Ne každý investiční nápad funguje, když ho zabalíte do ETF

Od indexových nástrojů přes tematicky zaměřené ETF vyznávající například katolické hodnoty až po pákové produkty a nástroje, které posunuly termín "smart beta" na novou úroveň. Na trhu se lze setkat opravdu se vším možným. Nabídka sice stále roste, ale také se stále častěji stává, že zájem investorů o nějaký nový typ ETF není takový, jaký by si emitenti přáli. Je to i případ takzvaných target-date ETF, které bychom mohli považovat za obdobu i u nás známých fondů životního cyklu.

Střadatelé na důchod o ně zájem nemají

Jde o zajímavý produkt pro ty, kteří chtějí investovat peníze s cílem zabezpečení se na důchod, ale pro něž jsou klasické penzijní fondy příliš konzervativní. Kromě široce diverzifikovaného portfolia nabízejí možnost automatického rebalancování a realokace portfolia s cílem vydělat na začátku co nejvíce na akciích a na konci tyto výnosy uchovat v konzervativnějších nástrojích a hotovosti.

To, co se zdálo jako zajímavý produkt v rámci fondů, na trhu s ETF - celkem překvapivě - nefunguje. Například Deutsche Bank v dubnu 2015 oznámila emisi pěti takových produktů s desetiletými intervaly, ale obchodování ukončila již 27. května. Již v srpnu 2014 uzavřela společnost BlackRock devět podobných fondů, které spravovaly dohromady 300 milionů dolarů.

Proč se tento koncept na trhu s ETF neuchytil, když na trhu s klasickými podílovými fondy byl a stále je celkem oblíbený?

Ocenění a daně

Paul Britt ze společnosti FactSet již v roce 2014 popsal dva důvody, proč je například pro klienty v USA poměrně složité zahrnout ETF do svých penzijních programů. Jde o to, že ETF mohou být obchodovány jako akcie na burze, takže existuje možnost, že cenný papír nebude správně oceněn při nákupu či prodeji. I když v reálu tento problém není nijak výrazný, u podílových fondů je ocenění přece jen jednodušší a jasnější, jelikož hodnota podílových listů se uvádí vždy na konci obchodního dne. Druhým důvodem je prakticky nulová daňová výhodnost vlastnění ETF oproti podílovým fondům, takže střadatelé nemají důvod k nim obracet pozornost.

Výhoda nízkých nákladů se rovněž smazává

V porovnání s target-date podílovými fondy, zejména těmi široce diverzifikovanými, se smazává také výhoda ETF na straně poplatků. "Rozdíly v nákupní a prodejní ceně a poplatky za obchodování poměrně výrazně omezují výhodu ETF. Ty mohou být dokonce méně výhodné než podílové fondy v této třídě," říká Emily Farrellová, mluvčí společnosti Vanguard, která je největším správcem těchto podílových fondů.

Nevýhody na straně ETF nejsou důvodem pro to, aby je investoři ignorovali. Zatím se ovšem zdá, že koncept target-date ETF je u ledu, ačkoli určitě dává větší smysl než některé novinky navázané například na výrobce whisky nebo na společnosti, které bojují s biologickými hrozbami.

Zdroj: ETF.com