Akcie a dluhopisy: Vysoké ceny, chabé výhledy a nový investiční svět

Varování - ilustrační foto
Obrázek: Thinkstock

Ocenění akcií je nejvyšší minimálně od doby internetové bubliny na konci 20. století, drahé jsou nadále i dluhopisy. Pro střednědobý investiční horizont to nejsou zrovna optimistické vstupy.

Náš proprietární model valuace globálních akcií naznačuje, že je index MSCI All Country World nadhodnocený o zhruba 50 %. Náš regresní model pak signalizuje, že včetně akcií akcie v příštích pěti letech oslabí v průměru o 4 % za rok. Jsem si vědom toho, že ocenění krátkodobě prakticky nekoreluje s budoucí výkonností akcií, v delším horizontu jde ale o jeden z nejpodstatnějších faktorů pro celkové výnosy z držení akcií.

Akcie jsou v každém případě oceněny tak, že pro jejich ospravedlnění by se musela ekonomika a s ní zisky a tržby firem vyvíjet podle velice optimistických scénářů. Dovolím si odhadovat, že ani tentokrát se svět investic nezačne točit jinak, a výkonnost akcií v dalších letech opravdu bude výrazně podprůměrná. Tedy měla by být.

Zda to tak nakonec bude, ale může vycházet i z toho, jakou výkonnost budou podávat jiná aktiva. A vzhledem k tomu, že ceny dluhopisů jsou také extrémně vysoké, je poměrně logické očekávat, že mnozí tradiční správci aktiv budou muset ve svých portfoliích držet více rizikových aktiv (tedy i akcií), aby dosahovali svých výnosových cílů pro další léta.

Vysoké valuace tedy mohou vést k podstupování vyššího rizika v době, kdy riziková aktiva mohou podávat hluboce podprůměrné výkony (jakkoli větší zájem třeba o akcie logicky bude podporovat jejich výkonnost). Vítejte v investičním světě po finanční, dluhové a (stále trvající) koronavirové krizi!

Aktuální ocenění akcií naznačuje ztráty z jejich držení v dalších letech

Pokud chcete vydělat hodně peněz, zapomeňte na diverzifikaci.
Obrázek: Freeimages.com
26. 3. 2021 6:45
Přichází (konečně) zlatá éra diverzifikace?

Uplynulá dekáda nechala zapomenout na většinu strategických investičních pouček, ne-li na všechny. Jiná doba, shodují se...

Socha svobody, Spojené státy americké (USA) - ilustrační foto
Obrázek: Profimedia
23. 3. 2021 6:26
Výnos 10letých dluhopisů USA do 3 % by neměl akciové investory znepokojovat, zní z JPMorgan

Společnost JPMorgan Asset Management nepovažuje růst výnosů dlouhodobých dluhopisů americké vlády za neřešitelný problém...

Přestat sledovat
Ocenění
Přestat sledovat
Státní dluhopisy
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
Výnosy
Přestat sledovat
Obrázek: Shutterstock
28. 9. 2022 6:14
Petr Koblic: Ceny elektřiny mohou být za rok desetinové, klíčové je přežít letošní zimu
Elektřina
Přestat sledovat
Energetika
Přestat sledovat
Evropská ekonomika
Přestat sledovat
Jaderná energetika
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Petr Koblic
Přestat sledovat
Zemní plyn
Přestat sledovat
Obrázek: Profimedia
27. 9. 2022 17:04
Kupka (ČSOB): ČNB ještě letos může mírně zvýšit sazby, důležitý bude případný další tlak na českou…
Centrální banky
Přestat sledovat
Česká ekonomika
Přestat sledovat
Česká koruna
Přestat sledovat
Česká republika
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Úrokové sazby
Přestat sledovat
Obrázek: Investiční web
24. 9. 2022 20:30
Vladimír Vávra (WOOD & Company): Napětí na trzích nepolevuje, investory děsí geopolitika i riziko…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
Obrázek: HYDROGEN2
24. 9. 2022 13:39
HYDROGEN2: Fond kvalifikovaných investorů, který myslí na vodíkovou budoucnost a sází na ni ve…
Ekologie a životní prostředí
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Technologie
Přestat sledovat