Americké akcie: Popírá trh realitu?

Nasdaq - ilustrační foto
Obrázek: Wikimedia Commons

Kdo na trzích něco zažil, pravděpodobně podepíše, že nikdy není nic jisté a že nakonec vždy rozhoduje cena. Kolem té se to zkrátka na burze točí. Zpochybňovat kurzy aktiv, která jsou obchodována veřejně a s vysokou likviditou, je tedy vždy poměrně odvážné, ne-li nesmyslné. To ale neznamená, že z vývoje na trzích nemůže jednomu (či jedné) občas zůstávat rozum stát. Americké akcie mají za sebou další růstový týden, přičemž nejvíce se (opět) dařilo technologicky zaměřenému trhu Nasdaq.

Uplynulý týden byl pro americký akciový trh bouřlivý. Vývoj poznamenaly zvýšení úrokových sazeb Fedu a obavy o zdraví bankovního systému. Nakonec ale všechny tři hlavní indexy za týden posílily. Dow stoupl o 1,18 %, S&P 500 přidal 1,39 % a Nasdaq Composite zpevnil o 1,66 %. Z celotýdenní růstové svíčky by se mohlo zdát, že má za sebou trh spokojený, poměrně klidný a snad i stabilní růst. Opak je pravdou, denní rozpětí indexu S&P 500 byla široká, zejména ve středu trh po oznámení výsledku zasedání FOMC a tiskové konferenci Jeromea Powella předvedl impozantní kotrmelec.

S&P 500 - týden do 24. 3. 2023
zdroj: MarketWatch

Index S&P 500 je nadále v pásmu 3 800 až 4 200, aktuálně opět mezi klouzavými průměry a pod psychologicky významnou hladinou 4 000. Z krátkodobého hlediska se navíc na grafu zformovalo nižší low a nižší high. To může spustit tlak na sestup ke spodní linii zmíněného rozpětí. Další support je pak v pásmu 3 600 až 3 700, tedy na úrovních z přelomu října a listopadu 2022.

S&P 500 - technická analýza (24. 3. 2023)

Pro začátek zůstaňme u širokého indexu S&P 500. Ten uzavřel týden nad 200denním průměrem, nad hladinou 3 900 bodů a nad linií sestupného trendu z loňského roku. Zároveň je pod 50denním průměrem, pod 4 000 bodů a pod linií krátkodobějšího růstového trendu. Pěkný sendvič, ze kterého dříve či později vyklouzne něco velice (ne)chutného.

S&P 500 a linie trendů

Nad 200denním a 50denním klouzavým průměrem není ani polovina, respektive čtvrtina v indexu zahrnutých titulů.

S&P 500 a podíl titulů nad 200denním průměrem

S&P 500 a podíl titulů nad 50denním průměrem

Na Nasdaqu je v tomto směru situace o poznání optimističtější.

Nasdaq 100 a podíl titulů nad 200denním průměrem

Nasdaq 100 a podíl titulů nad 50denním průměrem

Není se co divit, velké technologické tituly v poslední době překonávají zbytek trhu.

NYSE FANG+ index a S&P 500

Stojí za zmínku, že v rámci skupiny akcií FAANGM drží pomyslný prapor jednoznačně vztyčený zejména Apple a Microsoft, jejichž váha v rámci indexu S&P 500 stoupla na historické maximum.

Váha akcií Applu a Microsoftu v indexu S&P 500

Pozor, síla amerického akciového trhu se opravdu projevuje zejména u akcií největších firem (S&P 500) a v technologickém sektoru. Další segmenty trhu v USA na tom v posledních týdnech tak dobře nejsou.

Americké akciové indexy - rozdílná výkonnost v různých segmentech

Index Nasdaq 100 každopádně uzavíral minulý týden na sedmiměsíčním maximu.

Index Nasdaq 100 na 7měsíčním maximu

Na tom všem by vlastně nemuselo být nic zvláštního, na skvělé výkony akcií na Nasdaqu si investoři před rokem 2022 celkem zvykli. Pochybnosti do vývoje vnáší podmínky v ekonomice, konkrétně vysoké (a stále rostoucí) sazby, které růstovým, zhusta technologickým firmám obecně nesvědčí. Vzhledem k úrovni sazeb v USA je ocenění technologických titulů nadále velice vysoké.

Ocenění amerických technologických titulů je vzhledem k sazbám vysoké

Obchodníci zkrátka podle všeho věří, že vysoké sazby v USA nepotrvají již příliš dlouho, a to kvůli tomu, že Fed vyjde vstříc trhu, který se obává o kondici některých bank či segmentů bankovního sektoru. Fed v březnu opět zvýšil sazby (o 25 bazických bodů) a podle dluhopisového trhu je letošní recese v USA hotovou věcí, přičemž sazby centrální banky ještě letos začnou klesat. A ačkoli Jerome Powell po zasedání FOMC hovořil o potřebě dalšího zpřísňování měnové politiky, podle obchodníků je zhruba 50% šance, že zvedání sazeb v USA již skončilo.

Tržní výhled na sazby Fedu

Mimochodem, inverze výnosové křivky v USA se na některých horizontech zmírnila, ale například rozdíl ve výnosech tříměsíčních a dvouletých cenných papírů USA je na novém maximu.

Inverze křivky US vládních bondů 3M-2Y

Inflace v USA je stále relativně vysoká (v únoru 6 %), je ale pravda, že podstatně zpomalila. K tomu přispívají například i klesající ceny komodit. Na této "frontě" by tedy mohl být v rámci rozhodování Fedu relativní klid.

Index cen komodit

Indexem S&P 500 jsme začali, tak jím i skončíme. Analytici v rámci cílových cen jednotlivých akcií trhu evidentně celkem věří. Jejich cílové ceny v rámci jednotlivých sektorů indikují indexu zhruba 17% růstový potenciál, tedy vzestup nad 4 600 bodů během 12 měsíců. To by se akcioví býci asi nezlobili. Je ale možné, že Wall Street ještě naplno nezareagovala na vývoj cen ropy (sektor energetiky) a na problémy v bankovním odvětví.

S&P 500 - cílové ceny vs. aktuální ceny akcií v jednotlivých sektorech

Býků je přitom na americkém akciovém trhu nadále poskrovnu, což ukazuje průzkum Americké asociace individuálních investorů.

S&P 500 a průzkum AAII

To samo o sobě nemusí pro nejbližší období mnoho znamenat, ostatně stejně jako například vysoké valuace nebo sezónnost. Ta slibuje indexu S&P 500 ještě několik nadprůměrně silných týdnů, než se na horizontu objeví tradiční "strašák" v podobě úsloví Sell in May and Go Away.

S&P 500 - průměrná výkonnost v jednotlivých měsících

Medvěd
Obrázek: Freeimages.com
21. 3. 2023 10:38
Pomalu s tím optimismem! Těžké medvědí váhy hovoří o učebnicové krizi v USA a omezeném potenciálu akciového trhu

Otřesená důvěra v bankovní sektor, zvýšená pravděpodobnost recese a na dlouhou dobu vyloučený útok hlavních akciových...

Zdroj:
TOPDOWN CHARTS, All Star Charts, Bespoke Investment Group, Bloomberg, @rahulchahal, Strategas Securities
Americké akcie
Přestat sledovat
Ekonomické a tržní indikátory
Přestat sledovat
Přestat sledovat
S&P 500
Přestat sledovat
Technická analýza
Přestat sledovat
Zavřít
Mohlo by vás zajímat
Obrázek: Shutterstock
31. 5. 2023 6:10
Komodity v portfoliu drobného investora: Přehled (převážně) býčích argumentů
Alokace investic
Přestat sledovat
Americký dolar
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
Potraviny
Přestat sledovat
Průmyslové kovy
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Vzácné kovy
Přestat sledovat
Zemědělství
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Obrázek: Shutterstock, Investiční web
29. 5. 2023 12:39
Expertní debata: Výhled na druhé pololetí 2023 není špatný, investoři by ale měli cílit na delší…
Akciové fondy
Přestat sledovat
Fondy kvalifikovaných investorů
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Kapitálové trhy
Přestat sledovat
Komerční reality
Přestat sledovat
Nemovitosti
Přestat sledovat
Podílové fondy
Přestat sledovat
Realitní trh
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
Výhled na rok 2023
Přestat sledovat
Obrázek: Investiční web
29. 5. 2023 9:30
Petr Novotný (Investičníweb.cz): Akciový trh je spíše optimistický, bondaři věští problémy
Akcie ČR
Přestat sledovat
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Ekonomika
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
Obrázek: Freeimages.com
27. 5. 2023 13:42
Pavel Tykač (Sev.en): Bez levné a dostupné energie neexistuje rozvoj lidské společnosti, elektřina…
Česká ekonomika
Přestat sledovat
Ekonomické a politické hrozby
Přestat sledovat
Elektřina
Přestat sledovat
Energetika
Přestat sledovat
Evropská ekonomika
Přestat sledovat
Evropská unie
Přestat sledovat