Bank of America: Manažeři velkých fondů již nečekají vyloženou apokalypsu, náš hlavní scénář ale radí opatrnost a prodej indexu S&P 500 nad 4 328 body

Býk vs. medvěd
Obrázek: Thinkstock

Před měsícem byla nálada mezi manažery velkých podílových fondů extrémně špatná, a tak stratég Michael Hartnett z Bank of America ve své zprávě uvedl, že ačkoli jsou fundamenty jasně medvědí, bude pokračovat rally na akciovém trhu. A stalo se, do poloviny srpna americký trh výrazně vzrostl a index S&P 500 stoupl nad 4 300 bodů. Hartnett se svým týmem ale po srpnovém kole dotazování manažerů fondů vyzývá k opatrnosti. Bude mít opět pravdu? A co (také) vyplynulo z odpovědí v rámci srpnového průzkumu?

Hartnett nepředpokládá žádný brzký zvrat současné "medvědí rally". Hotovost v portfoliích fondů je stále na vysoké úrovni a nálada mezi manažery je stále celkově ponurá. Oba tyto kontrariánské signály by mohly býky ještě chvíli držet v sedle (pozor, dotazování probíhalo v první polovině srpna, kdy se index S&P 500 na hladinu 4 300 bodů "díval" ze stále ještě uctivé vzdálenosti).

Kontrariánské signály jsou stále nákupní

Klesá navíc podíl dotazovaných, kteří čekají vyšší inflaci a krátkodobé úrokové sazby.

Méně manažerů očekává vyšší inflaci a sazby

Hartnett nicméně nepovažuje současné a očekávané ekonomické podmínky za býčí. "Naším základním scénářem je další zvyšování sazeb a pokles ziskovosti firem. Index S&P 500 nad 4 328 body bych proto jednoznačně prodával. Říkejme tomu klidně trpělivý medvědí postoj," uvedl. Jeho červencový scénář se beze zbytku naplnil, v polovině srpna index S&P 500 po výletu nad 4 300 zatím korigoval níže. Uvidíme.

Shrnutí průzkumu mezi 284 manažery fondů, kteří spravují majetek v objemu 836 miliard USD, je každopádně zajímavé, ať věříte v další růst cen akcií, nebo se držíte spíše na pesimistické straně trhu. Srpnová data ukazují na zlepšení oproti tragickým červencovým statistikám na úrovni pesimismu ohledně globálního hospodářského růstu, vývoje zisků firem i alokace peněz do akcií.

Ekonomický pesimismus ustoupil

Mírně vzrostl optimismus ohledně ziskovosti firem

Manažeři jsou celkově stále výrazně underweight na akciovém trhu, oproti červenci ale pesimismus o něco klesl

Hlavním scénářem pro manažery fondů je nadále recese. Klesají (i díky očekávanému hospodářskému zpomalení) očekávání ohledně vysoké inflace, velkým rizikem je ale v této souvislosti příliš rychlé zpřísňování měnové politiky ze strany Fedu.

Manažeři nadále čekají recesi

Investoři jsou podle průzkumu nejvíce "navezeni" v sázkách na silnější dolar.

Nejpřecpanější obchody

Největším rizikem je podle manažerů vleklá vysoká inflace.

Největší rizika

Fed si podle dotazovaných dovolí polevit ve zpřísňování měnové politiky ve chvíli, kdy meziroční růst indexu výdajů na osobní spotřebu (PCE inflace) klesne pod 4 %.

Co přiměje Fed k pauze ve zpřísňování měnové politiky

Největší riziko významného kreditního rizika představuje čínský či globální realitní trh.

Největší riziko systémového kreditního problému

Manažeři nadále nejvíce sázejí na téma stagflace (komodity, hotovost, defenzivní sektory), nejméně věří akciím v Evropě a na rozvíjejících se trzích a také spotřebitelským sektorům.

Manažeři stále sázejí na defenzivu

Manažeři nevěří Evropě, EM a spotřebitelským odvětvím

 

Býk, medvěd, burza
Obrázek: pixabay
15. 8. 2022 6:34
Americká akciová rally pokračuje a nabírá na síle. Pesimisté ale (stále) vědí své

Americký akciový index S&P 500 má za sebou další růstový týden a je na úrovni ze začátku května. Rally z dosavadního...

Zdroj:
Bank of America
Americké akcie
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
S&P 500
Přestat sledovat
Úrokové sazby
Přestat sledovat
Obrázek: HARDWARIO
30. 9. 2022 14:00
HARDWARIO 4. října zahájí úpis akcií na trhu START. Společnost sází na internet věcí a investory…
Akcie ČR
Přestat sledovat
HARDWARIO
Přestat sledovat
Informační technologie
Přestat sledovat
Pražská burza
Přestat sledovat
Primární úpis akcií (IPO)
Přestat sledovat
Technologie
Přestat sledovat
Obrázek:
30. 9. 2022 9:22
Michal Šnobr: Extrémní ceny energií jsou důsledkem dlouhodobě zanedbaných investic v Evropě. Válka…
Elektřina
Přestat sledovat
Energetika
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Evropská unie
Přestat sledovat
Geopolitika
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Zemní plyn
Přestat sledovat
Obrázek: Shutterstock
28. 9. 2022 6:14
Petr Koblic: Ceny elektřiny mohou být za rok desetinové, klíčové je přežít letošní zimu
Elektřina
Přestat sledovat
Energetika
Přestat sledovat
Evropská ekonomika
Přestat sledovat
Jaderná energetika
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Petr Koblic
Přestat sledovat
Zemní plyn
Přestat sledovat
Obrázek: Profimedia
27. 9. 2022 17:04
Kupka (ČSOB): ČNB ještě letos může mírně zvýšit sazby, důležitý bude případný další tlak na českou…
Centrální banky
Přestat sledovat
Česká ekonomika
Přestat sledovat
Česká koruna
Přestat sledovat
Česká republika
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Úrokové sazby
Přestat sledovat