Bank of America: Manažeři velkých fondů již nečekají vyloženou apokalypsu, náš hlavní scénář ale radí opatrnost a prodej indexu S&P 500 nad 4 328 body

Býk vs. medvěd
Obrázek: Thinkstock

Před měsícem byla nálada mezi manažery velkých podílových fondů extrémně špatná, a tak stratég Michael Hartnett z Bank of America ve své zprávě uvedl, že ačkoli jsou fundamenty jasně medvědí, bude pokračovat rally na akciovém trhu. A stalo se, do poloviny srpna americký trh výrazně vzrostl a index S&P 500 stoupl nad 4 300 bodů. Hartnett se svým týmem ale po srpnovém kole dotazování manažerů fondů vyzývá k opatrnosti. Bude mít opět pravdu? A co (také) vyplynulo z odpovědí v rámci srpnového průzkumu?

Hartnett nepředpokládá žádný brzký zvrat současné "medvědí rally". Hotovost v portfoliích fondů je stále na vysoké úrovni a nálada mezi manažery je stále celkově ponurá. Oba tyto kontrariánské signály by mohly býky ještě chvíli držet v sedle (pozor, dotazování probíhalo v první polovině srpna, kdy se index S&P 500 na hladinu 4 300 bodů "díval" ze stále ještě uctivé vzdálenosti).

Kontrariánské signály jsou stále nákupní

Klesá navíc podíl dotazovaných, kteří čekají vyšší inflaci a krátkodobé úrokové sazby.

Méně manažerů očekává vyšší inflaci a sazby

Hartnett nicméně nepovažuje současné a očekávané ekonomické podmínky za býčí. "Naším základním scénářem je další zvyšování sazeb a pokles ziskovosti firem. Index S&P 500 nad 4 328 body bych proto jednoznačně prodával. Říkejme tomu klidně trpělivý medvědí postoj," uvedl. Jeho červencový scénář se beze zbytku naplnil, v polovině srpna index S&P 500 po výletu nad 4 300 zatím korigoval níže. Uvidíme.

Shrnutí průzkumu mezi 284 manažery fondů, kteří spravují majetek v objemu 836 miliard USD, je každopádně zajímavé, ať věříte v další růst cen akcií, nebo se držíte spíše na pesimistické straně trhu. Srpnová data ukazují na zlepšení oproti tragickým červencovým statistikám na úrovni pesimismu ohledně globálního hospodářského růstu, vývoje zisků firem i alokace peněz do akcií.

Ekonomický pesimismus ustoupil

Mírně vzrostl optimismus ohledně ziskovosti firem

Manažeři jsou celkově stále výrazně underweight na akciovém trhu, oproti červenci ale pesimismus o něco klesl

Hlavním scénářem pro manažery fondů je nadále recese. Klesají (i díky očekávanému hospodářskému zpomalení) očekávání ohledně vysoké inflace, velkým rizikem je ale v této souvislosti příliš rychlé zpřísňování měnové politiky ze strany Fedu.

Manažeři nadále čekají recesi

Investoři jsou podle průzkumu nejvíce "navezeni" v sázkách na silnější dolar.

Nejpřecpanější obchody

Největším rizikem je podle manažerů vleklá vysoká inflace.

Největší rizika

Fed si podle dotazovaných dovolí polevit ve zpřísňování měnové politiky ve chvíli, kdy meziroční růst indexu výdajů na osobní spotřebu (PCE inflace) klesne pod 4 %.

Co přiměje Fed k pauze ve zpřísňování měnové politiky

Největší riziko významného kreditního rizika představuje čínský či globální realitní trh.

Největší riziko systémového kreditního problému

Manažeři nadále nejvíce sázejí na téma stagflace (komodity, hotovost, defenzivní sektory), nejméně věří akciím v Evropě a na rozvíjejících se trzích a také spotřebitelským sektorům.

Manažeři stále sázejí na defenzivu

Manažeři nevěří Evropě, EM a spotřebitelským odvětvím

 

Býk, medvěd, burza
Obrázek: pixabay
15. 8. 2022 6:34
Americká akciová rally pokračuje a nabírá na síle. Pesimisté ale (stále) vědí své

Americký akciový index S&P 500 má za sebou další růstový týden a je na úrovni ze začátku května. Rally z dosavadního...

Zdroj:
Bank of America
Americké akcie
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
S&P 500
Přestat sledovat
Úrokové sazby
Přestat sledovat
Obrázek: Freepik.com
7. 2. 2023 12:28
Sýkora & Jaroš (WOOD & Company): Investiční výhled na rok 2023 slibuje příležitosti, peníze nemůžou…
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Výhled na rok 2023
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
Obrázek: Investiční web
4. 2. 2023 20:30
Ronald Schubert (WOOD & Company): Riziková aktiva podporuje pokračující pokles inflace, atraktivně…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
Obrázek: Pexels.com
3. 2. 2023 10:09
Koblic (BCPP): Ceny energií půjdou dolů, zestátnění ČEZ je ekonomická pitomost
Akcie ČR
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Elektřina
Přestat sledovat
Energetika
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Zemní plyn
Přestat sledovat
Obrázek:
1. 2. 2023 17:02
Co nového v kryptosvětě: Problémy Binance, (stále) malý trh s bitcoinem a chybné chápání digitálních…
Bitcoin
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Kryptoměny
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat