3. 6. 2023 19:00
Pavel Hadroušek (Fio banka): Růst Wall Street stále táhnou technologické tituly, kvůli vysokému…
Oživení hodnotových akcií není u konce, jejich nadvýkonnost oproti růstové konkurenci bude pokračovat. Hovoří pro to hned deset argumentů, tvrdí stratégové z Bank of America.
Solidní výkonnost hodnotových akcií v uplynulých sedmi měsících souvisela s růstem výnosů dluhopisů, nadějemi na otevření a další vzestup ekonomiky a také s výrazně zajímavějšími valuacemi. Několik posledních týdnů přineslo určité ochlazení, třeba i proto, že se o to Fed ústy svého předsedy Jeromea Powella výrazně zasadil prohlášením, že se sazby nemají zvyšovat ještě dlouhou dobu. Podle Bank of America ovšem rally hodnotových titulů bude pokračovat. Proč?
I po sedmi měsících nadvýkonnosti hodnotových akcií jsou ty růstové o celou jednu standardní odchylku relativně nadhodnocené oproti hodnotovým firmám.
Sedm měsíců lepšího zhodnocení peněz v koši value akcií může být teprve začátek.
Zatím hodnotové akcie za sedm měsíců překonaly růstovou konkurenci jen zhruba o 20 procentních bodů.
Navzdory dosavadní rally value akcií aktivní správci nadále nadvažují růstové tituly. Prostor pro změnu jejich postoje je tedy otevřený.
Expozice aktivně spravovaných portfolií v klasických hodnotových sektorech je stále pouze srovnatelná s podíly těchto odvětví v indexech.
Podle Bank of America porostou zisky amerických firem až do čtvrtého kvartálu 2021.
Indikátor banky sledující fázi hospodářského cyklu v USA ukazuje na střední fázi. V té přitom historicky hodnotové tituly překonávaly svou výkonností růstovou konkurenci v 71 % případů.
Joe Biden bude potřebovat peníze na štědré plány podpory ekonomiky. A vyšší zdanění historicky více doléhá na růstové společnosti.
Rozdíl mezi oceněním growth a value je jen těsně pod historickým maximem.
Bank of America čeká zrychlení růstu HDP USA na 8 % ve druhém kvartálu a na 11 % v čtvrtletí třetím.