Černá labuť Deutsche Bank? Systémové riziko (snad) není ve hře

Před špatnou fundamentální situací jedné z největších evropských bank varoval na konci května například známý investor a hedgeový manažer Doug Kass. Její případné problémy se podle něj mohou rychle přelít do finančního sektoru v celé eurozóně, potažmo jinde.

Podle řady jiných komentátorů ale Deutsche Bank navzdory tomu, že její hospodaření a expozice zahrnují řadu potenciálních starostí, nepředstavuje systémové riziko. Problém podle nich není s rozvahou banky, která zahrnuje daleko menší páku (zadlužení) než v minulosti, ale s poklesem tržeb a se zaváděním programu restrukturalizace, jenž počítá také s významným snížením počtu zaměstnanců.

Většina příjmů banky nadále plyne z obchodování. To je problém třeba podle Kevina Kellyho z Benchmark Investments. Deutsche Bank zaostává za americkou konkurencí, částečně prý proto, že banka naznačuje, že se chce částečně stáhnout z globálního kolbiště investičního bankovnictví, z Ameriky a z některých dalších aktivit. "Jako protistrana nebudu rozšiřovat byznys s někým, kdo z něj celkově chce spíše odcházet," vysvětluje Kelly.

Další kritici Deutsche Bank upozorňují na její provozní problémy.

Excellent piece from Paul. Deutschepocalypse, if it comes, won't be because of the financial condition, which is actually pretty middle of the road. What frightens regulators is the operational risk overhang. https://t.co/LRh5N8keMm

— Dan Davies (@dsquareddigest) June 1, 2018

A pohled na cenu akcií německé banky jasně prozrazuje, že její starosti nejsou investorům neznámé. Přispělo k tomu například nedávné vyjádření Fedu ohledně špatné kondice amerického byznysu banky. Agentura S&P Global Ratings zhoršila hodnocení Deutsche Bank kvůli zmíněným problémům s restrukturalizací.

Blog Global Macro Monitor umístil Deutsche Bank na svůj seznam firem, které sleduje jako potenciální černé labutě, tedy firmy, které mohou v krajním a málo pravděpodobném případě vyvolat na trhu zemětřesení. A analytici považují akcie banky převážně za kandidáta na prodej.