ČEZ: Vyšší ceny elektřiny budou podporovat hospodaření firmy, Komerční banka zvyšuje cílovou cenu akcií

Pro akcie společnosti ČEZ stanovujeme novou cílovou cenu 905 Kč (dosud 621 Kč) a potvrzujeme doporučení na stupni "koupit", píše analytik Bohumil Trampota z Komerční banky.

ČEZ a cena elektřiny

Vzhledem k velké inflaci cen energetických komodit došlo k významnému růstu ceny elektřiny. To by mělo pozitivně ovlivnit hospodaření ČEZ, a to zejména od roku 2023. Nicméně vzhledem k prudkému nárůstu cen by měl být vliv patrný již i ve výsledcích za rok 2022.

Ceny elektřiny, emisí, uhlí a plynu

Pozitivní pro cenu elektřiny je také plánované uzavírání klasických emisních elektráren v Evropě. Velkou výhodou ČEZ je, že produkuje více než polovinu elektřiny z bezemisních jaderných elektráren. To v kombinaci s ekologizací jeho pánevních elektráren znamená docela nízkou emisní intenzitu ČEZ a v období vysokého růstu ceny emisních povolenek nespornou konkurenční výhodu.

ČEZ - výroba a produkční mix

Předpokládáme využití jaderných elektráren v maximální možné míře s minimem odstávek pouze na doplňování paliva a standardní údržbu. Investice by měly směřovat především do obnovitelných zdrojů, transformace emisní výroby na nízkoemisní, distribuce a rozvoje ESCO služeb.

ČEZ má velice atraktivní dividendovou politiku. Mezi své akcionáře distribuuje až 100 % upraveného čistého zisku. Stejně jako letos bude navíc i výplata v příštím roce navýšena o prostředky z prodeje aktiv, tentokráte těch v Bulharsku.

ČEZ - odhad vývoje dividendy

Ocenění akcií jsme provedli na základě modelu diskontovaného volného cash flow. Férovou hodnotu jsme odhadli na 854 Kč, cílová cena je pak stanovena o 6 % výše na 905 Kč díky sektorovému doporučení "nadvážit"“ a atraktivitě společnosti.

ČEZ - ocenění akcií

Akcie ČEZ se obchodují na P/E pro rok 2022 na úrovni 17,3 (západoevropské utility 13,6 a celá Evropa 12,6), EV/EBITDA na úrovni 8,5 (západní Evropa 8,5 a celá Evropa 7,9) a s dividendovým výnosem 5,5 % (4,6 %, respektive 4,2 %).

ČEZ - sektorové srovnání

Mezi hlavní rizika patří disponibilita výrobních zdrojů, zejména jaderných elektráren, kde jsou nejvyšší marže. Dále pak jde o riziko poklesu cen elektřiny. Vzhledem k předprodejům na příští roky by se v hospodaření neprojevilo okamžitě, ale se zpožděním. Nicméně v námi sledovaném horizontu pokles cen elektřiny neočekáváme, měly by se naopak držet vysoko.

ČEZ - SWOT


KOMPLETNÍ DOPORUČENÍ NA AKCIE ČEZ


 

Zdroj:
Komerční banka
Akcie ČR
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Cílové ceny
Přestat sledovat
Energetika
Přestat sledovat
Investiční doporučení
Přestat sledovat
Obrázek: Investiční web
15. 8. 2022 9:30
Štěpán Hájek (XTB): Argumenty na medvědí straně trhu jsou stále silné, v září navíc Fed více utáhne…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
Obrázek: pixabay
12. 8. 2022 10:17
Pilíšek (ZLATÉ REZERVY): Recesi se nejspíše nevyhneme, zlato v českých korunách je mimořádně…
Bezpečné investice
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Stříbro
Přestat sledovat
Technická analýza
Přestat sledovat
Vzácné kovy
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Obrázek: Thinkstock
11. 8. 2022 18:13
Zajíc (Amundi AM): Akciový trh má skvělý track record, dokázal zatím překonat všechno. Méně…
Akciový trh
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Likvidita
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Obrázek: Wikimedia Commons
10. 8. 2022 10:16
Petr Vomastek: Ekonomická situace se zatím do realitního trhu ve větší míře nepropsala, dominuje…
Bydlení
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Nemovitosti
Přestat sledovat
Realitní trh
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat