Co se stalo s hodnotovými akciemi?

Americké akcie již smazaly velkou část propadů z letošního prvního čtvrtletí, kdy je tvrdě zasáhla pandemie nemoci covid-19. Rozdíly v míře ožití jednotlivých titulů jsou ale značné. Příznivě poslední týdny paradoxně nevyznívají pro ty akcie, které mají tradičně blíže k získání nálepky bezpečného přístavu.

Zatímco Vanguard Growth ETF od 23. března, kdy americké akcie klesly na lokální dno, přidal již 38 % a v horizontu od začátku roku je v plusu o 2,5 %, Vanguard Value ETF od 23. března stoupl jen o 26 % a na úrovně ze začátku letošního roku stále ztrácí zhruba 20 %. Mezi růstovými tituly z velkých jmen k rally nejvíce přispívají firmy jako Facebook (+14,5 %), Netflix (+33 %), Amazon (+32 %) nebo Microsoft (+16 %).

Zaostávání hodnotových akcií za růstovými tituly ale není záležitostí jen několika posledních týdnů. Investoři jsou svědky (vlastně původci) tohoto trendu od krize z roku 2008. Zatímco růstové akcie přidaly mezi roky 2007 a 2020 po očištění o inflaci zhruba 200 %, hodnotové za stejnou dobu posílily jen o zhruba 54 %.

Hodnotové investování v současnosti zkrátka není v módě. Odliv prostředků z tohoto typu investic je dokonce tak velký, že Charles de Vaulx, jeden z nejznámějších hodnotových investorů, opět otevřel své fondy IVA Worldwide a IVA International novým investorům. Naposledy přitom tyto fondy nové klienty přivítaly v únoru 2011.

Proč hodnotové investování (opravdu) dlouhodobě funguje
Hodnotové investování funguje, má jasno Jack Schwager, autor knihy rozhovorů s obchodníky na finančních trzích Market Wizards. Argumentuje přitom jednoduchou grafikou založenou na rozhovoru s legendárním hodnotovým investorem Joelem Greenblattem.

Mezi roky 1963 a 1991 velké hodnotové tituly porážely trh každý měsíc v průměru o 0,36 procentního bodu (za rok v průměru o 4,4 procentního bodu), od roku 1991 je to ale již jen o 0,05 procentního bodu každý měsíc (0,6 procentního bodu za rok).

Cliff Asness z investiční firmy AQR přiznává, že hodnotové investování již není tak blyštivé jako dříve, ale jen na první pohled. "Podíváme-li se na tyto akcie pozorněji, nelze nepoznamenat, že ještě nikdy se při pohledu do budoucnosti nejevily tak levné jako nyní," říká.

Podobného názoru je i Josh Strauss ze společnosti Pekin Hardy Strauss Wealth Management. "Nadvýkonnost růstových akcií skončí, jakmile se tyto tituly zhroutí pod vlastní vahou. Podobně jako v roce 2000. Nevím, zda se to stane za rok, nebo za pět let, hodnotové investování ale opět přijde do módy," dodává.

Otázka za biliony: Končí dlouhodobý akciový býčí trend?
Únorový a březnový výplach na akciových trzích znamenal například v USA oficiální konec klasicky chápaného býčího trendu. Akciový index S&P 500 ztratil třetinu hodnoty a část trhu předpokládala další hluboké propady. Ty (zatím) nepřišly, akcie již přes polovinu ztrát napravily, a tak se naopak spekuluje o možnostech, podmínkách a vlastně i důsledcích (například výrazný nárůst ocenění akcií) dalšího růstu. Skončil opravdu býčí trend, nebo je medvědí období roku 2020 pouze nadechnutím v rámci dlouholetého růstového trendu?
Zdroj:
MarketWatch
Akciový trh
Přestat sledovat
Hodnotové investování
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Srovnání investic
Přestat sledovat
4. 3. 2021 17:01
Roman Koděra: Velké technologie neřekly kvůli vyšším výnosům poslední slovo, pro Apple je velkou…
Akciový trh
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
3. 3. 2021 15:01
Investice do diamantů: Manuál (nejen) pro začátečníky
Diamanty
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
2. 3. 2021 17:01
Technický pohled na trhy: Jaké hladiny sledovat u hlavních indexů, bitcoinu nebo Tesly?
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
25. 2. 2021 21:31
ABCD investora: Tipy na výběr akcií (nejen) ve středoevropském regionu
Akcie ČR
Přestat sledovat
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Large caps
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Small caps
Přestat sledovat
Střední a východní Evropa
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat