Co udělají vyšší sazby s cenami akcií? Historie mnohé napoví

První zvýšení sazeb v USA od roku 2006 je podle všeho za dveřmi a Fed by ho mohl oznámit již příští týden. Z pohledu investorů i analytiků jde o velkou věc, jejíž dopady na situaci na trzích lze ale jen těžko odhadovat. Od 80. let už přitom za sebou Spojené státy mají šest cyklů růstu sazeb, které se až na jednu výjimku odehrávaly ve velmi podobném duchu.

1983-1984

V 80. letech americká centrální banka sazby poprvé zvyšovala od 2. května 1983 do 21. srpna 1984. První věc, která je z pohledu na graf zachycující vývoj na trzích patrná, je ta, že investoři moc nevěděli, co si se situací počít, a index proto bezradně hledal směr. Podobně to vypadá i dnes, ačkoli Fed ještě sazby zvyšovat nezačal a trhem zatím hýbou pouze spekulace, kdy tak učiní.

Klíčové je, že na přelomu ledna a února 1984 přešel 200denní klouzavý průměr indexu S&P 500 od silného býčího trendu k vývoji do boku bez jasného trendu. Velmi brzy se nicméně sentiment opět změnil a mezi lety 1985 a 1987 přišla 96% rally. Vypadá to tedy poměrně jednoduše - začátek růstu sazeb na trhy přinesl značnou nervozitu, jakmile ale nejistota opadla, akcie si připsaly téměř sto procent.

1986-1987

Další cyklus utahování měnové politiky v USA v 80. letech přišel 16. prosince 1986 a skončil 4. září 1987. Situace byla v mnohém podobná předchozímu období. Od března do listopadu 1986 index rostl a zase klesal bez jasného směru. Podobně jako v předchozím období došlo i ke zploštění křivky 200denního klouzavého průměru.

Avšak ani tentokrát netrval oddechový čas dlouho. Brzy se křivka 200denního klouzavého průměru opět zvedla a S&P 500 během pouhých osmi měsíců zpevnil bezmála o 34 %.

1988-1989

Další zvyšování úrokových sazeb v zámoří začalo 29. března 1988 a trvalo do 24. února 1989. A světe div se, scénář opět zůstal de facto nezměněný. Od ledna do června 1988, tedy krátce před a po zvýšení sazeb, S&P 500 hledal směr a nepředvedl nic zajímavého.

Poté následoval od června do prosince 1988 mírný růst. To hlavní ale přišlo v roce 1989, kdy za devět a půl měsíce nejsledovanější americký benchmark zpevnil téměř o 30 %.

1994-1995

O pět let později, 2. února 1994, Fed investory poškádlil znovu a reakce investorů byla jako přes kopírák.

Po zhruba roční stagnaci S&P 500 (poslední zvýšení sazeb v tomto cyklu přišlo 1. února 1995) začala slušná rally, jež investorům nabídla mezi únorem 1995 a červnem 1996 více než 41% zhodnocení.

1999-2000

Když Fed zahájil 30. června 1999 další cyklus utahování měnové politiky, vypadalo to zpočátku jako starý známý příběh. Křivka 200denního klouzavého průměru se po výrazném růstu znatelně zploštila, aby následně začala opět růst. Tentokrát se ale předchozí příběh neopakoval. Po krátkém zhruba 8% růstu přišel prudký obrat a index během necelých dvou let přišel o polovinu hodnoty.

V tomto případě je ale důležité na vývoj S&P 500 nahlížet v kontextu celkové situace na trzích. Právě v roce 2000 totiž splaskla internetová bublina, což smetlo akcie nejen internetových a technologických firem, ale naprosté většiny podniků obchodovaných na burze.

2004-2006

V předkrizovém období Fed sazby naposledy zvyšoval od 30. června 2004 do 29. června 2006. Po předchozím cyklu zvyšování sazeb byla nervozita investorů vyšší než kdy dříve, jak se ale záhy ukázalo, zcela zbytečně. Kolísání trhu a pohyb S&P 500 do boku krátce před a po prvním zvýšení sazeb vystřídala více než 25% rally trvající od října 2004 do začátku roku 2007.

Stejný průběh jako v předchozích obdobích (vyjma růstu sazeb mezi lety 1999 a 2000) je patrný i při pohledu na křivku 200denního klouzavého průměru - růst, zploštění a obnovení růstu.

2015-?

Investoři a analytici se shodují, že další cyklus zvyšování sazeb ve Spojených státech je doslova na spadnutí. Většina trhu čeká, že centrální banka USA sazby poprvé po více než devíti letech zvýší již příští týden. Podle dat agentury Bloomberg je pravděpodobnost růstu sazeb na prosincovém zasedání Fedu aktuálně 78 %, podle dat burzovní skupiny CME Group dokonce 87,2 %. Pokud se trh neplete, oznámí Fed ve středu 16. prosince, že se základní úroková sazba v USA zvyšuje o 25 bazických bodů ze současného rekordního minima 0-0,25 %.

Na trhu je cítit značná nervozita. Jeden den je podle investorů blížící se růst úrokových sazeb signálem pokračujícího ožívání americké ekonomiky, druhý zase hrozbou pro budoucí hospodářskou expanzi. A tak se S&P 500 vyvíjí jako na houpačce. Tedy vlastně podobně jaké před začátkem předchozích cyklů zvyšování sazeb v USA. Po bezmála 7leté rally, během které S&P 500 dosud vzrostl zhruba na trojnásobek, došlo v létě k zastavení růstu křivky 200denního klouzavého průměru a jejímu zploštění (kvůli propadu cen akcií způsobenému sérii slabých makrodat z Číny). Vývoj tedy není jen podobný, ale z technického hlediska vlastně na vlas stejný jako během šesti předchozích cyklů zvyšování sazeb Fedu.

Zdroj:
ciovaccocapital.com
Přestat sledovat
Úrokové sazby
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Býčí trh
Přestat sledovat
Podpora ekonomiky
Přestat sledovat
Historie
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
S&P 500
Přestat sledovat
Mohlo by vás zajímat
25. 2. 2021 21:31
ABCD investora: Tipy na výběr akcií (nejen) ve středoevropském regionu
Akcie ČR
Přestat sledovat
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Large caps
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Small caps
Přestat sledovat
Střední a východní Evropa
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
1. 3. 2021 12:21
Úspěšný byznys vs. narůstající nejistota: Myslete na nemyslitelné!
Byznys a podnikání
Přestat sledovat
Koronavirus
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
27. 2. 2021 20:31
Vladimír Vávra (WOOD & Company): Na americkém trhu probíhá spíše rotace, k hlubší korekci nevidím…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
26. 2. 2021 12:21
Česko v roce 2030: Moderní trendy člověka ze služeb hned tak nevytlačí, věří ekonom David Marek
Česká ekonomika
Přestat sledovat
Česká republika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Přestat sledovat