David Bianco (Deutsche Bank): Akciový trh před dalším růstem čekají propady

David Bianco z Deutsche Bank potvrdil svá očekávání ohledně růstu S&P 500 do konce roku 2015 na 2 150 bodů. Znamenalo by to zhruba 7% zisk ze současných úrovní, Bianco však zůstává jedním z nejpesimističtějších předních stratégů z Wall Street, protože svoji predikci doplňuje varováním, že S&P 500 před pokračováním v rally zažije v prvním kvartálu minimálně 5% korekci.

"Klíčovou otázkou pro rok 2015 bude to, jak se americká ekonomika a její měnová politika bude podobat zbytku světa," píše Bianco. "Pokud Fed zvýší v roce 2015 sazby, zatímco je zbytek světa bude snižovat, jak očekává Deutsche Bank, bude dolar nejspíše dále zhodnocovat a udržovat nízké ceny ropy. Kombinace slabých cen ropy a silného dolaru bude omezovat růst zisků na akcii (EPS) v rámci indexu S&P 500 na jednociferné hodnoty. A to navzdory pravděpodobně více než 3% reálnému růstu amerického HDP."

Bianco očekává, že akciová rally potrvá ještě několik let. Předpovídá, že se index S&P 500 vyšplhá do konce příštího roku na 2 150 bodů a do konce roku 2016 na 2 300 bodů.

"V současném prostředí nízké inflace a reálných úrokových sazeb očekáváme 7,5% nominální a 5,5% reálný celkový výnos u S&P 500," píše Bianco. "Vzhledem k takto vysokým reálným výnosům v roce 2015 a následujících letech považujeme index za správně oceněný."

15 tržních témat pro rok 2015

1. Horší start. S&P 500 pravděpodobně klesne o 5 % v prvním kvartálu, a to kvůli očekávanému snížení EPS a zvýšení sazeb Fedu.

2. Držte se silných. V portfoliu má Bianco nadváženy sektory zdravotní péče a technologií s velkou tržní kapitalizací a nízkými P/E. Je u nich potenciál dalšího růstu valuací a růst EPS zůstává zdravý.

3. Vyplatí se nadvážit americké cyklické akcie. Ze silného amerického růstu by měly těžit banky a maloobchod.

4. Dividendy. Pomalý růst EPS, ale silné výplaty dividend favorizují dividendové tituly.

5. Pozor na komodity. Vyčkávejte na dno trhu s ropou a výsledkové zprávy za čtvrtý kvartál.

6. Průmyslové kapitálové zboží. Sektor čelí třem velkým makroekonomickým výzvám - zpomalující Číně, nízké ceně ropy a silnému dolaru.

7. Motivy kapitálových investic. Je zapotřebí zlepšení produktivity, ale žádná dodatečná kapacita.

8. Doprava si zaslouží pozornost. Firmy ze sektoru jsou zaměřeny na americký trh a jako spotřebitelům paliv jim pomohou nižší ceny komodit.

9. Opět v 80. letech? Levná ropa a silný dolar. Jen větší využití korporátních dluhopisů zůstává otazníkem.

10. Marže u S&P 500. Více než 10% čisté marže budou v ohrožení, ale neměly by se vracet k dlouhodobému průměru.

11. Trpělivě vyčkávejte na nákupní příležitosti při korekcích. Pomalý růst EPS a blížící se zvýšení sazeb Fedu nějaké propady trhu vyvolají.

12. Republikánský Kongres. Důraz na firemní daňovou politiku a daně za repatriaci.

13. Small caps. Lepší výkon v roce 2015 než v roce 2014, stále ale budou preference směrem k large caps.

14. Přijde mnoho neočekávaných událostí. Mohou pomoci deriváty.

15. Valuace zůstanou velkou neznámou. Jaké jsou "normální" úrokové sazby a odpovídající férové P/E indexu S&P 500?

Jak vidí vývoj S&P 500 další stratégové z Wall Street?

  • Andrew Garthwaite (Credit Suisse): 2 100
  • David Kostin (Goldman Sachs): 2 100
  • Jonathan Glionna (Barclays): 2 100
  • Dan Greenhaus (BTIG): 2 200
  • Tobias Levkovich (Citi): 2 200
  • Savita Subramanian (Bank of America Merrill Lynch): 2 200
  • Julian Emanuel (UBS): 2 225
  • Brian Belski (BMO): 2 250
  • Adam Parker (Morgan Stanley): 2 275
  • John Stoltzfus (Oppenheimer): 2 311
  • Jonathan Golub (RBC): 2 325
Léta to vycházelo, bude i v roce 2015? Býčí hitparáda inspiruje k opačné sázce
Stratégové z Wall Street jsou takřka bez výjimky naladěni optimisticky, pokud jde o vývoj cen amerických akcií v roce 2015. Ve světle ukončeného kvantitativního uvolňování Fedu zaujme mimo jiné i to, že Goldman Sachs patří ve výhledu k nejstřízlivějším. Titulní strana aktuálního magazínu Barron's pak vyznívá lakonicky - růst cen akcií bude pokračovat.
Zdroj:
Deutsche Bank
Americké akcie
Přestat sledovat
S&P 500
Přestat sledovat
Výhled na rok 2015
Přestat sledovat
Mohlo by vás zajímat
25. 2. 2021 21:31
ABCD investora: Tipy na výběr akcií (nejen) ve středoevropském regionu
Akcie ČR
Přestat sledovat
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Large caps
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Small caps
Přestat sledovat
Střední a východní Evropa
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
1. 3. 2021 12:21
Úspěšný byznys vs. narůstající nejistota: Myslete na nemyslitelné!
Byznys a podnikání
Přestat sledovat
Koronavirus
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
27. 2. 2021 20:31
Vladimír Vávra (WOOD & Company): Na americkém trhu probíhá spíše rotace, k hlubší korekci nevidím…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
26. 2. 2021 12:21
Česko v roce 2030: Moderní trendy člověka ze služeb hned tak nevytlačí, věří ekonom David Marek
Česká ekonomika
Přestat sledovat
Česká republika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Přestat sledovat