Dow a ocenění na extrému?

Růst cen amerických akcií v prvním čtvrtletí (a zároveň i očekávaný pokles ziskovosti firem v USA) vyhnal ocenění trhu na vysoce nadprůměrnou úroveň. A pokud se podíváme na jiný ukazatel než P/E, tedy poměr ceny akcií a zisku na akcii, jsou valuace doslova extrémní.

Hedgeový manažer a v posledních letech zatvrzelý akciový medvěd Jesse Felder upozorňuje na to, že ocenění indexu Dow pomocí indikátoru EV/S (celkové hodnoty firem vůči jejich tržbám) je na úrovni mediánu výrazně výše než v době internetové bubliny na přelomu tisíciletí. Konkrétně zhruba o pětinu.

"Nejde tedy pouze o akcie FANG nebo dalších populárních skupin titulů. Akciový trh (mediánové ocenění v rámci indexu S&P 500 je na podobném extrému jako ocenění Dow) jako celek je zkrátka velice nadhodnocený," upozorňuje Felder. "Mohou za to obrovské objemy nákupů akcií, které se odehrávají, samozřejmě s jistou nadsázkou, bez ohledu na ceny."

Felder v této souvislosti hovoří nejen o zhusta kritizovaných zpětných odkupech akcií, na něž si americké firmy často půjčily na dluhopisovém trhu s minimálními úroky (jež ovšem v posledních letech začaly růst), ale také o indexovém investování, které pomáhá mnohdy i firmám, o jejichž akcie by jinak nebyl takový zájem.

Skryté riziko pasivního a indexového investování
Pasivní a indexové investování je mezi drobnými investory stále oblíbenější. Lákavé jsou nízké poplatky i nižší volatilita. Žádná strategie ale není dokonalá.

"Nákupy s malým ohlížením se na aktuální ceny akcií se vždy v historii nakonec překlopily v obdobně 'slepé' prodeje. A není důvod věřit, že tomu tentokrát bude jinak," uzavírá své (další) varování Felder.

A jakkoli jistě i on ví, že vzhledem k úrokům na dluhopisovém trhu před 20 lety a dnes (10letý vládní bond USA vynášel tehdy okolo 6 %, nyní okolo 2,5 %) je srovnávání ocenění akcií poněkud ošidné, jeho slova nelze brát na lehkou váhu. Obzvlášť v případě, že si nemůžete dovolit opravdu dlouhý investiční horizont, který v historii zatím vždy umožnil akciovým investorům vydělat. Byť to třeba nebylo tak úplně slavné.

Zdroj:
thefelderreport.com
Americké akcie
Přestat sledovat
Ocenění
Přestat sledovat
Ekonomické a tržní indikátory
Přestat sledovat
Dow Jones
Přestat sledovat
20. 4. 2021 17:01
Štěpán Křeček (BH Securities): Největší vliv na vývoj trhů má nabídka peněz. Pokud přetrvá,…
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
20. 4. 2021 12:31
Zajištění proti inflaci? Třeba i levná hypotéka, vysvětluje expert
České státní dluhopisy
Přestat sledovat
Hypotéky
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Výnosy
Přestat sledovat
Zajištění
Přestat sledovat
19. 4. 2021 14:40
Investorský magazín: Jsou high yield dluhopisy nebo akcie Coinbase zajímavou volbou pro drobné…
Bitcoin
Přestat sledovat
Dluhopisový trh
Přestat sledovat
Firemní dluhopisy
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Investorský magazín
Přestat sledovat
Kryptoměny
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
17. 4. 2021 20:31
Lukáš Novotný (WOOD & Company): S&P 500 může projít korekcí, prudké poklesy ale i díky pozitivnímu…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat