Erste bank: Hledání rovnováhy

Pokud jsme na počátku listopadu hodnotili krátkodobý kurz Erste Group kolem 30EUR/akcii (cca 789Kč), tj. zhruba v úrovni očekávaného upisovacího kurzu v procesu navýšení základního kapitálu, nyní jdeme o trochu níže.

K faktorům čtvrtletních výsledků a navýšení základního kapitálu (zředění akcií) přibyly obavy spojené zejména s budoucím vývojem kvality úvěrových portfolií bank exponovaných ve východní Evropě a potřebným kapitálovým vybavením bank (nejen v našem regionu).

Více než zveřejněnými čtvrtletními výsledky byl kurz akcie Erste od konce října ovlivněn především navyšováním kapitálu v první polovině listopadu (60 mil ks nových akcií se obchoduje od 19.11.), když dosažený upisovací kurz nových akcií (29,00 EUR/akcii) byl magnetem i pro jejich cenu na burze.

S blížícím se koncem roku nabývaly na síle faktory spojené hlavně s obavami o budoucí vývoj kvality úvěrových portfolií a kapitálovým vybavením bank. V prvním případě jde např. o varovná očekávání ECB, že nebezpečí ztrát bank exponovaných ve východní Evropě přetrvává, bude-li ekonomická krize horší, než se čekalo, nebo oslabí tamní měny.

V podobném duchu se vyjádřily i ratingové agentury (v poslední době např. Fitch). V druhém případě jde o možné dopady regulačních snah v USA i EU na zpřísnění pravidel pro banky, např. zvýšením požadované potřebné kapitálové vybavenosti bank; např. Deutsche Bank konstatovala, že bankovní sektor si v příštím roce kvůli přísnějším regulatorním podmínkám povede hůře.

Kurz akcií Erste Group Bank tak může v příštích měsících nadále trpět zmíněnými obavami a cena jejích akcií by se mohla ve vztahu k hodnotě očekávané účetní hodnoty (na konci roku 2009) pohybovat mezi hodnotami 1,0 až 1,1.

Z těchto důvodů upravujeme krátkodobě tříměsíční cílovou cenu na dolní okraj zmíněného intervalu, tj. 27,0 EUR (710 Kč) na akcii s doprovodným snížením doporučení na úroveň „držet“.

Sledujte aktuální vývoj akcií Erste bank na pražské burze

Doplňme, že dividendy (za rok 2009) lze zatím očekávat, ale v menší míře, než jsme byli zvyklí (nyní odhadujeme asi 20-25% výplatního poměru proti předchozím 40%).

Přestat sledovat
22. 4. 2021 17:01
Miroslav Plojhar (Česká spořitelna): Výhled tuzemské ekonomiky je býčí, v oblasti veřejných financí…
Centrální banky
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Forex (FX)
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Miroslav Plojhar
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
20. 4. 2021 17:01
Štěpán Křeček (BH Securities): Největší vliv na vývoj trhů má nabídka peněz. Pokud přetrvá,…
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
20. 4. 2021 12:31
Zajištění proti inflaci? Třeba i levná hypotéka, vysvětluje expert
České státní dluhopisy
Přestat sledovat
Hypotéky
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Výnosy
Přestat sledovat
Zajištění
Přestat sledovat
19. 4. 2021 14:40
Investorský magazín: Jsou high yield dluhopisy nebo akcie Coinbase zajímavou volbou pro drobné…
Bitcoin
Přestat sledovat
Dluhopisový trh
Přestat sledovat
Firemní dluhopisy
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Investorský magazín
Přestat sledovat
Kryptoměny
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat