FAAMG jako jazýček na vahách mezi hodnotou a růstem

Růstové akcie se v letošním roce těší většímu zájmu než ty hodnotové. Zatímco první zmíněné si letos polepšily o více než 11 %, ty druhé jsou vesměs na nule.

V indexu Russell 1000 Growth mapujícího vývoj cen růstových akcií nalezneme i všechny největší technologické společnosti jako Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet nebo Facebook. Těchto pět společností se v půlce letošního roku podílelo na indexu váhou 27 % a bylo jeho hlavním tahounem. Dominance růstových akcií by bez těchto titulů nebyla tak jednoznačná.

Troufám si říci, že technologický sektor je svým způsobem velmi specifický, přičemž pro těchto pět společností to platí obzvlášť. Typická růstová firma totiž bývá typická i celkem vysokým zadlužením, které je nutné z důvodu nedostatečné tvorby volné hotovosti a jež firma potřebuje k zajištění financování svých investic. Rostoucí úrokové sazby a dluhopisové výnosy se pak negativně promítají do její ziskovosti skrze vyšší náklady na financování. V případě této pětice však lze hovořit o čisté hotovosti, ne o čistém dluhu.

Postupné zpřísňování měnové politiky jednotlivými centrálními bankami by investory mělo vést k větší preferenci hodnotových akcií. Tyto společnosti totiž obvykle operují s nižším zadlužením, tvoří silné cash flow, a zvyšování sazeb tedy nemá na jejich celkovou profitabilitu takový dopad. Pomineme-li tedy technologický sektor, měly by nadvládu v nadcházejícím období očekávaných rostoucích výnosů převzít hodnotové akcie.

Růst sazeb a odklon od akcií? Ne nutně!
Jedním z důvodů zvýšené volatility na světových trzích je snaha některých centrálních bank zpřísňovat měnovou politiku. Zatímco cyklus zvyšování úrokových sazeb v USA je v cenách finančních aktiv již zahrnut, v případě eurozóny trhy s utahováním měnových kohoutů zatím nepočítají.

Autorem článku pro deník E15 z 27. července 2018 je analytik Miroslav Frayer z Komerční banky.

Zdroj:
E15
Hodnotové investování
Přestat sledovat
Srovnání investic
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Facebook
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Akciové tipy
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Alphabet (Google)
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Microsoft
Přestat sledovat
26. 2. 2021 12:21
Česko v roce 2030: Moderní trendy člověka ze služeb hned tak nevytlačí, věří ekonom David Marek
Česká ekonomika
Přestat sledovat
Česká republika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Přestat sledovat
25. 2. 2021 17:01
David Navrátil (Česká spořitelna): České zadlužení může být problém, výnosy dluhopisů ztrácejí v…
Česká ekonomika
Přestat sledovat
David Navrátil
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
25. 2. 2021 21:31
ABCD investora: Tipy na výběr akcií (nejen) ve středoevropském regionu
Akcie ČR
Přestat sledovat
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Large caps
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Small caps
Přestat sledovat
Střední a východní Evropa
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
25. 2. 2021 12:31
Dominik Stroukal: Kdo chce těžit z výhod bitcoinu, nesmí se bát propadů o desítky procent
Bitcoin
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Kryptoměny
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Volatilita
Přestat sledovat