Fed podle všeho trhy šetřit nehodlá. Chcete s ním snad bojovat?

Za žádných okolností nejděte proti (politice) Fedu. Nebojujte s Fedem. Tak a podobně se v uplynulé dekádě hovořilo v souvislosti s americkou centrální bankou, která po většinu doby po finanční krizi z let 2007-2008 podporovala ekonomiku a trhy nízkými úrokovými sazbami a různými programy odkupů aktiv. V prostředí inflace zhruba na čtyřnásobku svého cíle ovšem Fed plánuje utahovat pomyslné měnověpolitické šrouby zřejmě přece jen rychleji a silněji, než si dosud velká část investorů připouštěla.

Nebojovat s Fedem se akciovým býkům (a ostatně i těm dluhopisovým) v době po finanční krizi i během koronavirové pandemie veskrze vyplácelo. Někdy dokonce mimořádně štědře, vždyť třeba v době širokého uzavření ekonomiky to byly právě peníze od centrální banky a od vlády, jež dokázaly vrátit akciový index S&P 500 na rekordní úroveň. To byl vpravdě husarský kousek.

S&P 500 v prvním půlroce pandemie

Ano, akciový trh překonával rekordy již v době, kdy byla velká část ekonomiky zmrazena. Můžete věřit hodnotovému přístupu k investování, můžete se snažit naskakovat do trendů, obchodovat na denní bázi a tak dále. Vždy ale platí, že se nemá bojovat s Fedem. No a nyní, na jaře 2022, ta samá centrální banka dává jasně najevo, že hodlá agresivně zpřísňovat měnovou politiku. Podle mnohých pozdě, protože inflační výtah už vyjel téměř do osmého patra, ale přece. A možná právě proto si Fed nyní nebude brát servítky a nechá finanční trhy minimálně nějakou dobu "krvácet".

Vyjádření představitelů Fedu (zápis z březnového jednání FOMC, ale třeba i různá veřejná vystoupení jednotlivých členů "měnového výboru" banky) vyznívají jasně. Je potřeba zkrotit inflaci, a tak musejí podstatně narůst úrokové sazby. S tím ostatně řada investorů počítala již řadu měsíců, nově se ale trh musí nachystat také na velice rychlé rozpouštění bilance Fedu. Banka totiž nejspíše již v květnu začne odprodávat aktiva v objemu 95 miliard USD každý měsíc. Tento krok neznamená nic jiného než faktické stahování likvidity z finančního trhu. A to se samozřejmě akciovým býkům, rozmazleným naopak dodávkami čerstvých peněz, příliš nelíbí.

Upouštění bilance Fedu by investoři měli věnovat pozornost. Byla to totiž právě (teoreticky nekonečná) rozvaha centrální banky, skrze niž Fed dokázal efektivně omezovat volatilitu na trzích, samozřejmě včetně toho akciového. Jakmile se členové FOMC rozhoupali k tomu, že se bilance přestane nafukovat, respektive ji začali snižovat, volatilita na sebe nenechala dlouho čekat.

Změny bilance Fedu a volatilita cen amerických akcií

V současnosti proto předpokládaný vývoj měnové politiky v USA slibuje jediné, a sice nárůst volatility. A vzhledem k tomu, že bude fakticky ubývat dolarů v celém finančním systému, je zde silné podezření, že se s tím budou muset trhy nějak popasovat. Pokles cen akcií, ale třeba i bitcoinu (již nějakou dobu jeho kurz s cenami amerických akcií silně koreluje) se zdá být téměř nevyhnutelný. Třeba nás trh překvapí a dokáže si přísnější měnovou politiku přeložit jako faktor zdravý pro ekonomiku, byť v o něco delším výhledu. Nakupovat po každém poklesu ("buy the dip") o pár procent americké akciové indexy se nicméně po mnoha letech funkčnosti tohoto přístupu přestává jevit jako strategie s vysokou pravděpodobností rychlého a výrazného zisku. Rýsuje se tu spíše šance na (kéž by) chladnokrevné "nakupování v době, kdy na trzích teče krev".

Newyorská burza, Wall Street, NYSE, americké akcie propad, pokles - ilustrační foto
Obrázek: Profimedia
6. 4. 2022 10:00
Dowova teorie teď americkým akciovým býkům do karet zrovna nehraje

Americké akciové indexy z velké části napravily ztráty z prvního kvartálu, v posledních dnech se ale jejich růst zarazil...

Zdroj:
Phoenix Capital Research, The Felder Report
Americká ekonomika
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Likvidita
Přestat sledovat
Podpora ekonomiky
Přestat sledovat
Spojené státy americké (USA)
Přestat sledovat
Úrokové sazby
Přestat sledovat
Obrázek: Investiční web
18. 8. 2022 13:31
Půl roku války na Ukrajině: Chybí relevantní informace, propaganda je stále silnější. Útoky na území…
Ekonomické a politické hrozby
Přestat sledovat
Geopolitika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Střední a východní Evropa
Přestat sledovat
Ukrajina
Přestat sledovat
Obrázek: Investiční web
15. 8. 2022 9:30
Štěpán Hájek (XTB): Argumenty na medvědí straně trhu jsou stále silné, v září navíc Fed více utáhne…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
Obrázek: pixabay
12. 8. 2022 10:17
Pilíšek (ZLATÉ REZERVY): Recesi se nejspíše nevyhneme, zlato v českých korunách je mimořádně…
Bezpečné investice
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Stříbro
Přestat sledovat
Technická analýza
Přestat sledovat
Vzácné kovy
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Obrázek: Thinkstock
11. 8. 2022 18:13
Zajíc (Amundi AM): Akciový trh má skvělý track record, dokázal zatím překonat všechno. Méně…
Akciový trh
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Likvidita
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat