Jak akciový trh (ne)přesně reaguje na dění v ekonomice

Americké akcie (k těm evropským, potažmo českým se dostaneme) z březnových minim dokázaly velice rychle posílit o 30 % a třeba index Nasdaq Composite se v květnu již obchodoval výše než zkraje letošního roku. Přitom ekonomika vykazuje nejhorší čísla za desítky let, v některých ohledech dokonce vůbec nejhorší v zaznamenané historii. Nebo snad ne?

Podle dat Bank of America Merrill Lynch je současná americká ekonomika tak jiná, než byla před desítkami let, že je téměř nelze srovnávat. Obrovský nárůst již zaznamenávají sektory spojené s informačními technologiemi a internetem, zatímco některé tradiční obory ustupují do pozadí.

Poslední měsíce dokládají, jak výrazně se (nejen) americká ekonomika proměnila. V době, kdy se spotřebitelé museli povinně či doporučeně zdržovat primárně doma a velká část továren, provozoven i obchodů byla zavřená, se ukázalo, jak podstatným faktorem je přesun spotřebitelské poptávky (nebo jeho možnost) do on-line prostředí.

Plateb kartou na internetu během koronavirové krize výrazně přibylo

Když se mluví o tom, jak se akciový trh vzdálil dění v reálné ekonomice, myslí se zpravidla "stará dobrá reálná ekonomika", nebo jak to říci. Kadeřnictví na rohu, smíšené zboží na náměstí, restaurace s vlastní pekárnou a na kraji města továrna na boty a velký sklad - to je přece reálná ekonomika. Ano, jistě je, jen zkrátka takto není kompletní.

Až na pár výjimek v každé zemi (v USA a dalších velkých ekonomikách jich bude poměrně dost) jde v této "staré reálné ekonomice" hlavně o menší firmy a provozovny. Jsou mimořádně důležité, o tom není pochyb, jejich význam pro výkonnost akciového trhu jako celku je ale minimální. Na burzách hrají největší roli ty největší společnosti. A ty jsou v posledních letech výraznou měrou ze sektoru ekonomiky výrazně novější, než je ona "stará dobrá".

Neobjevujme Ameriku, v Americe je takových společností mnoho. Alphabet, Microsoft, Amazon, Netflix, Apple, Facebook - určitě jste o nich už slyšeli. Tyto velké firmy hrají významnou roli ve výkonnosti amerického akciového trhu jako celku, dění v kadeřnictvích na rohu nebo u malých výrobců bot naopak zprávy z burzy příliš nepokrývají. Jde sice o spojené nádoby (když kadeřník nemá koho stříhat, nebude si kupovat nový tablet), umění velkých technologických firem je ale v tom, že dokážou jít poptávce spotřebitelů po službách, zboží i zábavě naproti. Jsou tak v jejich mobilech, televizích, automobilech, zkrátka (téměř) všude.

On-line aktivity přebírají otěže světové ekonomiky. Ano, stále potřebujeme topit a svítit, obouvat se a vyrábět potraviny, marže za to, že se k nám ta která služba či zboží dostanou, ale ve stále větší míře plynou do on-line sféry. A akcie firem z této oblasti tak logicky na burze posilují více než konkurence.

Změny v ekonomice tak podporují solidní výkonnost těchto titul, respektive to znamená, že (americký) akciový trh jako celek zkrátka až tak špatně neodráží to, co se se odehrává v reálné ekonomice. Například PayPal je podle tržní kapitalizace dvakrát větší firmou než banka Citigroup, ačkoli jeho pobočky nevidíte v každé druhé ulici v USA jako ty s logem Citibank.

Výkon akcií amerických technologických firem v období od březnového dna na akciovém trhu

Výše uvedené celkem srozumitelně vysvětluje rozdíl ve výkonnosti amerických akcií a jejich "sester" v Evropě nebo třeba konkrétně v Česku. Pražská burza svým sektorovým složením téměř jednoznačně obléká dres "staré" ekonomiky (banky, energetika, potraviny a nápoje), ani technologicky laděné společnosti jako O2 Czech Republic či Avast přitom nejsou v první linii, pokud jde o posouvání spotřebitelských preferencí směrem na internet, byť s ním obě velice úzce souvisejí a z růstu jeho významu těží. A podobné (ve srovnání s USA) je to i v celé Evropě (banky, energetika, automobilky, průmysl).

KONTEXT: Kup a zavři oči aneb Proč nyní (ne)nastoupit do rozjíždějícího se vlaku
Trh práce ve Spojených státech zkolaboval, americké akcie ale pokračují v růstu. Část investorů totiž sází na to, že je normál již za rohem. Druhá část naopak očekává pokračování války s nemocí COVID-19, a tedy i výraznější problémy pro ekonomiku. Obavy z toho, že někomu ujede vlak, které růst trhu v poslední době přikrmují, by pak byly zbytečné.
Zdroj:
Bank of America Merrill Lynch, The Reformed Broker
Americké akcie
Přestat sledovat
Akciový trh
Přestat sledovat
Informační technologie
Přestat sledovat
Spotřebitelé
Přestat sledovat
Ekonomika
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
10. 4. 2021 20:31
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled (s Jaroslavem Brychtou, XTB)
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
8. 4. 2021 17:01
Michal Semotan (J&T Banka): Brzdou růstu akcií ČEZ je i jeho management, zajímavými tituly jsou na…
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
9. 4. 2021 6:41
Česká energetika má prostor se připravit na budoucnost, čas ale utíká. Panika je vyvolaná lobbisty…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Dividendy
Přestat sledovat
Energetika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
7. 4. 2021 13:01
Petr Beneš (WOOD & Company): Z komodit bych si nyní vsadil na stříbro, zlato pak sám nakupuji jako…
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Průmyslové kovy
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Ropa Brent
Přestat sledovat
Ropa WTI
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Stříbro
Přestat sledovat
Vzácné kovy
Přestat sledovat
Přestat sledovat