Jaký vliv může mít druhá vlna pandemie na akcie obchodované na pražské burze?

S příchodem podzimu čelí Evropa novému nárůstu počtu lidí nakažených nemocí covid-19, což vede k opětovnému zavádění přísných restrikcí v ekonomice. Česká republika je bohužel na čele pomyslného pelotonu nejvíce zasažených zemí. Ve čtvrtém kvartálu letošního roku lze proto očekávat opětovný pokles hospodářské aktivity. Jak to může dolehnout na firmy, s jejichž akciemi se obchoduje na pražské burze?

Na jaře se vláda ČR i centrální banka snažily výrazně stimulovat ekonomiku. Ve čtvrtém čtvrtletí bude pokračovat uvolněná hospodářská politika, ale prostor pro dodatečnou podporu je omezený. Představitelé ČNB pak opakovaně uvedli, že vzhledem k předchozímu uvolnění měnové politiky další kroky nyní neplánují.

I přes nové zavádění restrikcí a narůstající rizika pro ekonomiku ceny akcií na pražské burze ani jinde v Evropě během října na situaci dlouho nereagovaly, rychlejší poklesy nastaly až koncem měsíce. Možným vysvětlením je globálně extrémně uvolněná měnová politika a převis likvidity, který podporuje ceny aktiv. Téměř bez reakce zůstaly i dluhopisové trhy. Nejvýraznější reakce byla patrná na trhu se středoevropskými měnami, koruna se vůči euru vrátila na úrovně z května (27,4 EUR/CZK).

Česká koruna a příležitosti v depresi druhé vlny pandemie
Koruna je po nárazu druhé vlny epidemie opět extrémně podhodnocená. Špatné časy pro ekonomiku a měnu znamenají dlouhodobou nákupní příležitost. Zvládnou-li druhou vlnu v zahraničí, nezkolabují české exporty a domácí výroba. Pomalejší rozvolňování ovšem utlumí domácí poptávku (a následně dovozy). Investoři a podnikatelé by měli zvážit zajištění takzvaným knock-In forwardem (KIF), který nabízí asymetrii blízkého kurzu zajištění a širokého možného využití ještě slabší koruny.

Ekonomický vývoj a vládní restrikce mohou mít na akcie na pražské burze velice rozdílné dopady:

  • Mírně pozitivní až neutrální dopad mohou mít na hospodaření společnosti Avast, u níž rostoucí trend home office podporuje poptávku po digitálním zabezpečení. Rovněž pozitivní efekt očekáváme u nováčka burzy, on-line lékárny Pilulka, která může těžit z vyšší poptávky po rozvážce léků.
  • Spíše neutrální dopad může mít současná situace na hospodaření O2 Czech Republic, PFNonwovens či České zbrojovky Group.
  • Mírně negativní může být dopad opatření na Philip Morris ČR (přeshraniční prodeje) či ČEZ, kde nižší spotřeba elektřiny může vést k poklesu zisku v segmentu prodeje, a také na Stock Spirits, kde vyšší prodeje v maloobchodě jen částečně kompenzují pokles v sektoru HoReCa (hotely, restaurace, catering) a pokles kupní síly domácností může vést k nižší poptávce po prémiových produktech.
  • Negativní dopad lze očekávat u bankovních titulů. Pokles příjmů firem i jednotlivců může zhoršit finanční kondici klientů bank, a tedy kvalitu úvěrů. Dopad do hospodaření je podle nás již v cenách akcií z velké části zahrnutý, rizikem je ale další odklad výplat dividend, který může doporučit ČNB. Pojišťovna VIG sice není přímo výrazněji zasažena, nicméně může následovat sentiment ve finančním sektoru.
  • Výrazněji negativní dopad lze čekat na hospodaření společnosti Kofola kvůli její expozici na nejvíce postižený sektor HoReCa.

Mírně pozitivní až neutrální dopad

Avast

Pilulka Lékárny

Spíše neutrální dopad

O2 Czech Republic

PFNonwovens

Česká zbrojovka Group

Mírně negativní dopad

Philip Morris ČR

ČEZ

Stock Spirits

Negativní dopad

Komerční banka

Erste Group Bank

MONETA Money Bank

VIG

Výrazněji negativní dopad

Kofola ČeskoSlovensko

Zdroj:
J&T Banka
Akcie ČR
Přestat sledovat
Koronavirus
Přestat sledovat
Ekonomické a politické hrozby
Přestat sledovat
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.)
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Komerční banka
Přestat sledovat
Erste Group Bank
Přestat sledovat
MONETA Money Bank (dříve GE Money Bank)
Přestat sledovat
Philip Morris ČR
Přestat sledovat
Přestat sledovat
PFNonwovens (dříve Pegas Nonwovens)
Přestat sledovat
Kofola ČeskoSlovensko
Přestat sledovat
Stock Spirits
Přestat sledovat
Vienna Insurance Group (VIG)
Přestat sledovat
Česká zbrojovka Group
Přestat sledovat
Pilulka Lékárny
Přestat sledovat
19. 1. 2022 12:29
40 % akcií a 200 tun zlata. Takové portfolio devizových rezerv ČNB by se zamlouvalo Aleši Michlovi
Centrální banky
Přestat sledovat
Česká republika
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Diverzifikace investic
Přestat sledovat
Zajímavost dne
Přestat sledovat
18. 1. 2022 10:28
Martin Jahn (Škoda Auto): Rok nebo dva vyšší inflace zvládneme, ekonomika jen dohání inflačně chudou…
Česká ekonomika
Přestat sledovat
Ekonomika
Přestat sledovat
Evropská ekonomika
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
17. 1. 2022 12:00
Investorský magazín: Štěpán Pírko (Bohemian Empire), Steen Jakobsen (Saxo Bank) a jejich výhledy na…
Akciové tipy
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Investorský magazín
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světová ekonomika
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
Výhled na rok 2022
Přestat sledovat
17. 1. 2022 9:30
Pavel Hadroušek (Fio banka): Dlouhodobé cykly naznačují, že je akciový trh v "časovém okně" pro…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat