Korporátní Amerika po krizi v tichosti zdvojnásobila své zadlužení

Dluhy amerických korporací se od finanční krize téměř zdvojnásobily, upozorňují v aktuální zprávě analytici z Goldman Sachs. Americké firmy se zadlužovaly zejména kvůli financování fúzí a akvizic a programům zpětných odkupů vlastních akcií.

Navzdory sedmiletému prostředí extrémně nízkých úrokových sazeb a kvantitativního uvolňování americké centrální banky úrokové platby firem narostly od roku 2008 o téměř 40 %. Úrokové sazby se přitom snižovaly, firmy si v roce 2009 půjčovaly v průměru za zhruba 6 %, zatímco nyní se dostanou na 4 %.

Na korporátní zadlužení je ale potřeba nahlížet zejména z pohledu schopnosti firmy dluh obsloužit (platit úroky) a splácet. Pokud firma nevydělává, zisky jí stagnují nebo jejich tempo růstu nepřevyšuje úrokovou míru z úvěru, dluhové břemeno narůstá. V případě amerických firem se čisté zadlužení zvedlo zhruba na dvojnásobek. A narostlo dokonce i při srovnání se ziskem EBITDA, v tomto případě o 30 % oproti průměru posledních 10 let.

I když úrokové míry pravděpodobně zůstanou po delší dobu relativně nízké (na věci mnoho nezmění ani to, když se Fed v prosinci odhodlá k prvnímu zvýšení sazeb), nakumulované dluhy budou pro firmy stále větším břemenem, pokud se jim nepodaří nastartovat dostatečný růst zisků, který by držel krok s úrokovou mírou.

"Po finanční krizi vznikly nerovnováhy různého druhu. Hlavní z nich je z našeho pohledu opětovné zadlužování USA (proces re-leveragingu, patrný na menším grafu) a nárůst goodwillu v poměru k aktivům. I když ani jedno z toho nepředstavuje bezprostřední riziko pro zdraví korporátní Ameriky, vzhledem k měnící se struktuře rozvah firem vyvstává otázka, zda jim v pokrizovém období nechybí organický růst a příležitosti pro reinvestice," píší analytici z Goldman Sachs. "Hrozba rostoucích sazeb, potenciální globální dezinflace (nebo dokonce deflace), klesajících provozních zisků a rozšiřujících se kreditních spreadů v krátkodobém horizontu dopadá zejména na akcie firem se slabou rozvahou."

Zdroj:
Goldman Sachs
Přestat sledovat
Zadlužení
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
27. 2. 2021 20:31
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
26. 2. 2021 12:21
Česko v roce 2030: Moderní trendy člověka ze služeb hned tak nevytlačí, věří ekonom David Marek
Česká ekonomika
Přestat sledovat
Česká republika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Přestat sledovat
25. 2. 2021 17:01
David Navrátil (Česká spořitelna): České zadlužení může být problém, výnosy dluhopisů ztrácejí v…
Česká ekonomika
Přestat sledovat
David Navrátil
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
25. 2. 2021 21:31
ABCD investora: Tipy na výběr akcií (nejen) ve středoevropském regionu
Akcie ČR
Přestat sledovat
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Large caps
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Small caps
Přestat sledovat
Střední a východní Evropa
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat