MONETA Money Bank: Komerční banka potvrzuje nákupní doporučení, ale snižuje cílovou cenu

MONETA Money Bank - ilustrační foto
Obrázek: Profimedia

Vzhledem k aktualizaci svého modelu ocenění akcií společnosti MONETA Money Bank jsme upravili jejich cílovou cenu. Nově ji stanovujeme na 104,6 Kč s doporučením "koupit". Cílová cena se snížila ze 109,7 Kč, slovní doporučení zůstává beze změny, píše analytik Bohumil Trampota z Komerční banky.

Akcie Monety Money Bank se ve srovnání s jinými (srovnatelnými) bankami obchodují s prémií. MONETA se aktuálně pohybuje na úrovni P/B 1,3. P/E je 9,4 a P/S 3,4. Srovnatelné bankovní domy se obchodují v průměru na 0,8 PB, 6,3 P/E a 0,9 P/S. MONETA Money Bank nicméně nabízí vyšší rentabilitu vlastního kapitálu a očekáváme, že bude také vyplácet vyšší dividendy. Prémii proto považujeme za opodstatněnou.

MONETA Money Bank - sektorové srovnání

Současné prostředí vysokých úrokových sazeb je pro bankovní sektor příznivé, na podzim navíc čekáme ještě další drobné zpřísnění měnové politiky. Mělo by to mít pozitivní vliv na růst čistého úrokového výnosu banky. Čistá úroková marže by měla nadále být vysoko nad marží srovnatelných bank.

MONETA Money Bank - výhled hospodaření po zahrnutí speciální daně

Jako velice vysoké vnímáme riziko zavedení speciální daně pro bankovní sektor. Konzervativně předpokládáme, že dojde ke zvýšení daňové sazby ze zisku pro dva následující roky. Odhadujeme, že by měla vzrůst ze současných zhruba 20 % a dosáhnout 40 %.

MONETA Money Bank - SWOT

To samozřejmě ovlivní čistý zisk v těchto letech. Letos očekáváme čistý zisk na úrovni 4,8 miliardy Kč, napřesrok 3,5 miliardy Kč a v roce 2024 pak 3,6 miliardy Kč. Pokud by speciální daň zavedena nebyla, reportovala by MONETA podle našich odhadů 4,6 a 4,9 miliardy Kč čistého zisku.


CELÁ ANALÝZA KE STAŽENÍ


Nižší čistý zisk ovlivní také výši vyplácené dividendy. Dividendová politika Monety je nastavena na distribuci minimálně 70 % čistého zisku, cílem managementu je ale vyplácet alespoň 80 %. Kvůli regulaci ze strany ČNB došlo letos poprvé po dvou letech k výplatě dividendy. Pro následující roky předpokládáme konzervativně výplatní poměr na úrovni 80 % čistého zisku. Ze zisku za rok 2021 vyplatila MONETA 7 Kč na akcii. Příští rok odhadujeme 7,5 Kč ze zisku za rok 2022.

MONETA Money Bank - výhled vývoje dividendy

V následujících dvou letech (2024 a 2025) by ale výplata měla klesnout kvůli zavedení speciální daně na 5,4 Kč, respektive 5,7 Kč na akcii. Následně se dividenda podle našich odhadů vrátí téměř k 8 Kč na akcii. MONETA Money Bank má navíc přebytečný kapitál v objemu 5,2 miliardy Kč (zhruba 10,2 Kč na akcii) včetně 2,3 miliardy Kč na budoucí výplatu dividendy.

Pro určení cílové ceny akcií Money jsme použili průměr ze tří metod. Těmi jsou excess return model, dividendový diskontní model a model diskontovaného cash flow. Ve srovnání s aktuální cenou akcií Monety na burze slibuje naše cílová cena celkový výnos zhruba 53 %, což odpovídá nákupnímu doporučení.

MONETA Money Bank - modely ocenění

Zdroj:
Komerční banka
Akcie ČR
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Cílové ceny
Přestat sledovat
Evropské banky
Přestat sledovat
Investiční doporučení
Přestat sledovat
MONETA Money Bank (dříve GE Money Bank)
Přestat sledovat
Obrázek: Thinkstock
3. 12. 2022 20:30
Michal Semotan (J&T Banka): Investoři počítají s mírnějším růstem sazeb Fedu, další razantní utažení…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
Obrázek: Flickr
4. 12. 2022 18:00
ABCD investora: Jak na vítězné portfolio v roce 2023?
Akcie ČR
Přestat sledovat
Akciové tipy
Přestat sledovat
Bezpečné investice
Přestat sledovat
Forex (FX)
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Kryptoměny
Přestat sledovat
Platina
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Výhled na rok 2023
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Obrázek: Green-point.cz
1. 12. 2022 12:42
Marek Herold (WOOD & Company): Nemovitosti jsou jako investice odolnější vůči současným nepříznivým…
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Komerční reality
Přestat sledovat
Nemovitosti
Přestat sledovat
Realitní trh
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
Obrázek: Investiční web
30. 11. 2022 9:30
Petr Novotný (Investičníweb.cz): Býčí a medvědí argumenty pro přelom roku
Akcie ČR
Přestat sledovat
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
Vyspělé trhy
Přestat sledovat