PFNonwovens: Komerční banka doporučuje držet akcie výrobce netkaných textilií

Akcie textilky PFNonwovens nově doporučujeme držet s cílovou cenou 924 Kč, píše v říjnovém reportu analytik Miroslav Frayer z Komerční banky.

Textilka PFNonwovens prošla v posledním roce zásadními změnami. Novým majoritním vlastníkem je PFNonwovens Holding s.r.o., který drží ve firmě podíl bezmála 90 %. Vedle toho hlavní akcionář převzal podobně velkou americkou společnost PFNonwovens US, čímž vznikl jeden z největších globálních hráčů v odvětví netkaných textilií. Firma přesunula sídlo do České republiky a novou účetní měnou se stala česká koruna.

Textilka pokračuje v expanzi v Jihoafrické republice, kde by měl být zahájen komerční provoz v polovině příštího roku. Vedle toho na sklonku roku 2017 podepsala smlouvu o dodávce semikomerční linky do znojemského závodu, která by měla vedle komerčního provozu sloužit pro testování a vývoj technologicky vyspělých netkaných materiálů.

Právě tato investice se nejvíce podepsala na střednědobých odhadech analytiků z Komerční banky. Management je schopen každoročně v předstihu vyprodávat výrobní kapacitu a Frayer věří, že to bude u nových linek podobné. Odhaduje i nepatrně vyšší ziskové marže, roste totiž podíl prodejů technologicky vyspělých materiálů pro hygienu na úkor textilií určených pro stavebnictví a další odvětví.

Celoroční provoz nové linky ve Znojmě, která byla uvedena do provozu ve 2Q2017, se projeví na nárůstu objemu výroby. "EBITDA očekáváme na úrovni 1,317 miliardy Kč, což je v souladu s predikcí managementu (1,22-1,38 miliardy Kč)," píše Miroslav Frayer. "Loni vzrostlo čisté zadlužení společnosti vůči EBITDA nad 4násobek, pro letošní rok očekáváme úroveň pod 3,8."

Valná hromada firmy na jaře rozhodla, že z loňského zisku PFNonwovens nevyplatí dividendu. "Vzhledem k současné výši zadlužení a probíhajícím investicím neuvažujeme, že by se společnost ve střednědobém horizontu vrátila ke své předchozí mírně progresivní dividendové politice," doplňuje analytik.

KOMPLETNÍ TEXT DOPORUČENÍ

K ocenění akcií PFNonwovens použil metodu diskontovaných volných peněžních toků. "Námi nově stanovená cílová cena 924 Kč nabízí vůči stávající tržní ceně výnos 4,1 %, což odpovídá doporučení akcie držet. Současné ocenění se pohybuje na základě EV/EBITDA za letošní rok okolo 9,7 a EV/S na 2,1. To představuje prémii oproti mediánu trhu (5,1 a 0,6). Ocenění je i nepatrně vyšší na základě odhadovaného zisku pro příští rok, kdy P/E dosahuje 13,3 (sektor v průměru 11,9). Tuto prémii však lze pouze částečně ospravedlnit vyšší ziskovostí," uzavírá Miroslav Frayer z Komerční banky.

Zdroj:
Komerční banka
PFNonwovens (dříve Pegas Nonwovens)
Přestat sledovat
Akcie ČR
Přestat sledovat
Investiční doporučení
Přestat sledovat
17. 4. 2021 20:31
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
15. 4. 2021 17:01
Ivana Birtová (Realitní Shaker): Nízké sazby a malá nabídka hrají do karet investicím do nemovitostí
Bydlení
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Nemovitosti
Přestat sledovat
Realitní trh
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
13. 4. 2021 17:01
Ronald Schubert (WOOD & Company): Největším rizikem je růst výnosů dluhopisů, současné úrovně ale…
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
10. 4. 2021 20:31
Jaroslav Brychta (XTB): V rámci výsledkové sezóny budou nejdůležitější výhledy samotných firem
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat