Pilulka Lékárny: Co je za nižší cílovou cenou akcií od analytiků z Erste?

Pilulka Lékárny - ilustrační foto
Obrázek: Pilulka Lékárny

Aktualizujeme ocenění akcií on-line lékárny Pilulka Lékárny s ponechaným doporučením "držet", ale nižší roční cílovou cenou 1 072 Kč (dosud 1 385 Kč) za akcii. To jsme stanovili kombinací modelu DCF-FCFF (60% váha) a odvětvového srovnání (40% váha), píše analytik Jan Šafránek z České spořitelny.

Doporučení "držet" ponecháváme i přes snížení cílové ceny v důsledku poklesu našich odhadů hospodaření a oceňovacího násobku v rámci odvětvového srovnání, jelikož pokles ceny akcií Pilulky snížení našich odhadů již reflektuje.

Pro letošní rok snižujeme odhad růstu tržeb na 2,7 miliardy Kč (meziroční růst o 14 %) a odhad EBITDA snižujeme z 53 na 40 milionů Kč (meziroční růst z 29 milionů). Snížení odhadů vyplývá ze silnějšího než původně očekávaného postpandemického ochlazení celkového e-commerce trhu včetně lékárenského segmentu a doprovodného negativního vlivu vysoké inflace na spotřebitelskou poptávku a náklady firmy.

Pilulka Lékárny - odhad vývoje hospodaření

Nižší cílová cena vyplývá vedle snížení našich odhadů zhruba z poloviny také z poklesu ocenění v odvětví, respektive poklesu oceňovacích násobků u srovnávaných firem Zur Rose a Shop Apotheke, a částečně také z růstu diskontní sazby v rámci DCF modelu (s růstem úrokových sazeb ČNB a výnosů státních dluhopisů ČR).

Nepříznivý makroekonomický vývoj ale podle nás nižší ocenění akcií již reflektuje a ponecháváme v platnosti svůj výhled dlouhodobě pozitivního trendu on-line lékárenského trhu ve dvouciferných hodnotách v ČR i na Slovensku a na zlepšující se tržní postavení v Rumunsku, z čehož by měla firma těžit růstem tržeb. Odhadujeme růst okolo 17 % CAGR v dalších pěti letech.

Další růst tržeb by měla podpořit také expanze na trhy v Rakousku a Maďarsku, již firma na letošek plánuje. Kvůli zvýšeným investicím to na druhé straně oddálí dosažení kladného volného cash flow pro akcionáře, které nyní očekáváme o rok později (2024).

Pilulka Lékárny - přehled


KOMPLETNÍ ANALÝZA


 

Zdroj:
Česká spořitelna
Akcie ČR
Přestat sledovat
Cílové ceny
Přestat sledovat
Investiční doporučení
Přestat sledovat
Pilulka Lékárny
Přestat sledovat
Obrázek: Thinkstock
3. 12. 2022 20:30
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Tržní expertní výhled (Michal Semotan, J&T Banka)
Akcie ČR
Přestat sledovat
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
Obrázek: Green-point.cz
1. 12. 2022 12:42
Marek Herold (WOOD & Company): Nemovitosti jsou jako investice odolnější vůči současným nepříznivým…
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Komerční reality
Přestat sledovat
Nemovitosti
Přestat sledovat
Realitní trh
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
Obrázek: Investiční web
30. 11. 2022 9:30
Petr Novotný (Investičníweb.cz): Býčí a medvědí argumenty pro přelom roku
Akcie ČR
Přestat sledovat
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
Vyspělé trhy
Přestat sledovat
Obrázek: Wikimedia Commons
28. 11. 2022 12:42
FAANMG dnes a zítra pohledem burzovního veterána: Meta Platforms bude s úbytkem peněz v ekonomice…
Alphabet (Google)
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Meta Platforms (Facebook)
Přestat sledovat
Microsoft
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat