Proč americké akcie (ještě) nejsou v bublině?

Bublina v USA - ilustrační obrázek
Obrázek: Thinkstock

Ceny amerických akcií (a nejen těch) jsou vysoké a většina ukazatelů ocenění prozrazuje, že jsou akcie ve vztahu k fundamentům firem mnohdy až extrémně nadhodnocené. Akciový trh ale živí spoustu lidí, mimo jiné i těch, kteří mají na navštívenkách logo Goldman Sachs. A tak nepřekvapí, jak v této velké investiční bance vnímají téma možné americké akciové bubliny.

Před pár týdny jsme na webu shrnovali analýzu Raye Dalia z Bridgewater Associates, ve které tento slavný investor vysvětlil, že je sice akciový trh blíže bublině než před rokem (to ani není divu), ale stále má daleko ke stavu z let 1999-2000. Goldman Sachs na to jde o něco méně kvantitativně – i když i na to by měla celkem (všeho)schopné týmy expertů –, jde spíše po charakteristikách bublin jako takových.

Co tedy podle banky mají všechny spekulativní bubliny víceméně společné?

  • Mimořádný nárůst cen a extrémní ocenění;
  • investoři přijímají za své nové metody valuace (ze kterých dané aktivum nevychází jako tak drahé);
  • růst koncentrace zájmu investorů na užší spektrum aktiv;
  • vysoká míra spekulace a zběsilé přesuny peněz investorů;
  • levné úvěry, nízké sazby a nárůst využívání finanční páky;
  • boom aktivity samotných firem (akvizice, odkupy akcií, IPO, …);
  • řeči o nové éře a významu (technologických) inovací;
  • pozdní růstová fáze hospodářského cyklu;
  • rostoucí výskyt různých účetních skandálů a dalších porušování pravidel.

Goldman Sachs skrze tyto své charakteristiky bubliny dospívá k názoru, že jsou sice na americkém akciovém trhu oblasti, které jsou opravdu nadhodnocené, ale ke klasické, plně nafouknuté bublině má trh jako celek daleko.

Investoři by měli jistě téma posoudit sami, s tak obecnou formulací se ale dá bez obav souhlasit, byť právě mnohé ukazatele ocenění celého trhu, nikoli jen jeho segmentů, jsou již skutečně vysoko nad průměry, mnohdy bezprecedentně. Mimochodem, bitcoin v tomto směru nechává americké akcie v posledním roce daleko za sebou, jakkoli v jeho případě je snaha o ocenění podle jakýchkoli zavedených modelů prakticky marná.

Velké bubliny historie

Bublina před prasknutím
25. 3. 2021 10:15
Jak na trhu poznat bublinu zralou na prasknutí

Bubliny se na finančních trzích tvoří od nepaměti a každá dříve nebo později splaskne. Zdánlivě nečekaně, opak ale bývá...

Zdroj:
Goldman Sachs, Ritholtz.com
Americké akcie
Přestat sledovat
Investiční bubliny
Přestat sledovat
Ocenění
Přestat sledovat
22. 1. 2022 20:30
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled (Vladimír Vávra, WOOD & Company)
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
22. 1. 2022 14:11
Kvapil (NN IP): Toto jsou tři vedlejší dopady monetárního a fiskálního dopingu na ekonomiku
Ekonomické a politické hrozby
Přestat sledovat
Evropská ekonomika
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
Podpora ekonomiky
Přestat sledovat
Světová ekonomika
Přestat sledovat
Úspory
Přestat sledovat
21. 1. 2022 12:20
První obětí války je pravda. Situace v Kazachstánu toho může být (dalším) příkladem
Ekonomické a politické hrozby
Přestat sledovat
Geopolitická rizika
Přestat sledovat
Kazachstán
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Spojené státy americké (USA)
Přestat sledovat
21. 1. 2022 10:21
Jakobsen (Saxo Bank): Rozvíjející se trhy včetně střední a východní Evropy mohou mít s koncem…
Centrální banky
Přestat sledovat
Česká ekonomika
Přestat sledovat
Emerging markets
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Kvantitativní uvolňování
Přestat sledovat
Střední a východní Evropa
Přestat sledovat