31. 5. 2023 6:10
Komodity v portfoliu drobného investora: Přehled (převážně) býčích argumentů
Akciové trhy jako celek letos ztrácejí, konkrétní firemní příběhy ale podle nás má smysl "hrát". V posledním měsíci jsme se v portfoliu zaměřili na segment výroby čipů. Rozhodli jsme se ale nekupovat akcie žádného návrháře či výrobce čipů, šli jsme ještě o krok zpět. Do portfolia přikupujeme akcie nizozemské společnosti ASML.
Společnost ASML možná není tak známá jako některé jiné firmy v odvětví, tento text nicméně pravděpodobně čtete na zařízení, ve kterém je čip vyrobený pomocí stroje od firmy ASML. Ta se totiž zaměřuje na výrobu nejpokročilejších litografických systémů, které dodává výrobcům čipů. Mezi ně patří například TSMC, Intel a Samsung Electronics, ale také mnoho výrobců paměťových čipů.
Na ASML je doslova odkázán celý svět, obzvláště v oblasti produkce nejsofistikovanějších čipů, které se nacházejí ve vysoce výkonných zařízeních. ASML totiž vyrábí stroje EUV, pomocí kterých se tyto čipy velice komplikovaně vyrábějí. Jeden takový stroj může stát i více než 150 milionů eur a žádná jiná firma na světě aktuálně není schopna tuto technologii zreplikovat.
Jinak řečeno, pokud by ASML přestala fungovat, největší světoví výrobci čipů by neměli stroje na samotnou výrobu, což z ASML dělá hráče s obrovskou konkurenční výhodou a velkou silou v oblasti cenotvorby. Technologie firmy jsou natolik dobré, že má nasmlouvané objednávky na roky dopředu.
Firma jako taková je tedy velice silná a podniká na vysoce růstovém trhu. Koncový trh s čipy se má podle odhadů ASML do konce dekády zdvojnásobit, z čehož bude těžit právě tato společnost bez ohledu na to, kterému výrobci čipů se bude nejvíce dařit.
Fakt, že ASML prakticky nemá konkurenci, zakázky se jí hrnou a podniká na růstovém trhu, má však i své stinné stránky. Za jednu z nich lze považovat ocenění akcií, které je opravdu vysoké – obchodují se za zhruba 40násobek ročních zisků na akcii.