Světové akcie: (Ještě) není tak zle

Světové akciové trhy jsou v celkově dobré kondici. Ačkoli hlavní indexy letos nic mimořádného nepředvádějí, trhy prokázaly ve druhém čtvrtletí odolnost a vrátily se do blízkosti hodnot ze začátku roku. Průměrný růst zisků na akcii vypadá zdravě, zejména v USA a na rozvíjejících se trzích. Analytici z Fidelity International jsou optimističtí, i co se týká Asie, a to navzdory rostoucím výnosům v USA a rizikům spojeným s Čínou.

Globální ekonomika vysílá o své současné kondici protichůdné signály. Existují argumenty pro i proti rizikovosti aktuální situace. Po strmém růstu výnosů je ale potřeba si uvědomit, že v mnoha oblastech existuje řada potenciálně negativních faktorů. Ty mohou reálně zastínit solidní momentum, které lze pozorovat od začátku roku 2017, a vést ke zvýšené volatilitě.

Pozornost analytiků z Fidelity International se soustředí zejména na omezování přísunu likvidity od centrálních bank. Z kvantitativního uvolňování těžila prakticky všechna aktiva a důsledky změny přístupu bank není snadné předvídat. Obchodní války, politická rizika a vyšší ceny ropy mohou potenciálně vést k růstu inflace a ovlivnit dění na trzích. Fidelity International nepředpokládá konec růstové fáze globálního cyklu, ale připouští, že úroveň růstu bude v příštích měsících výrazně pod trendem.

"Výhled je vyvážený, ale během léta budeme pozorně sledovat trhy a nová data," uvedl ve výhledu na začátku srpna Adam Lessing, ředitel Fidelity International pro Rakousko a východní Evropu. Že se mohou investoři nechat ukolébat, ukázala okamžitá změna ocenění rizika na evropských periferních trzích po květnových politických otřesech v Itálii. "Považujeme proto za přínosné omezit expozici vůči riziku, protože se blíží konec aktuálního cyklu. Nejsme přehnaně pesimističtí, ale nyní dáváme přednost tomu, že s sebou raději budeme za slunného počasí zbytečně nosit deštník, než abychom situaci podcenili a zmokli v těch nejlepších šatech," shrnuje Lessing.

Akcie podle Fidelity International vstoupily do fáze konsolidace. O tom, co bude mít hlavní vliv na trhy, rozhodne soupeření solidních fundamentů a růstu zisků na jedné straně a zpřísňování politik centrálních bank, politická rizika a obchodní války na straně druhé. Výsledkem bude nejspíše prostředí s vyšší volatilitou, které může vést k nárůstu rizika, ale zároveň může představovat příležitosti způsobené nesprávným odhadem ocenění.

V USA se měnové podmínky utahují, zatímco v Evropě a Japonsku jsou stále poměrně uvolněné. Střednědobý výhled pro USA zůstává silný vzhledem ke slušným korporátním výnosům, příznivému makroekonomickému prostředí, silným datům z trhu práce i rostoucím kapitálovým výdajům. "Malá skupina technologických akcií i letos táhne trh, což vnímáme jako nezdravé. Řada účastníků trhu se neodvažuje investovat jinam, ačkoli již zaznamenáváme, že to způsobuje nesprávná ocenění," doplňuje Lessing.

Důležitá jsou ekonomická data a politický vývoj v Německu. Bez silného Německa by Evropa působila vratce.

Čína si žádá ostražitost, protože jakékoli její zpomalení bude mít vliv na zbytek Asie. "Zaznamenáváme hromadící se rizika v Číně – rostoucí riziko defaultu v druhém čtvrtletí, napjatou situaci v mezinárodním obchodu a zpřísňování finančních podmínek v důsledku omezování úvěrů. Výsledkem toho je pokles akciového trhu a znehodnocování jüanu. V příštích čtvrtletích očekáváme postupné zpomalování, ale aktuálně se ekonomika zdá být celkem silná, takže ve střednědobém výhledu nemáme o Čínu obavy," podotýká Adam Lessing.

Jinde v Asii analytici zaznamenávají optimismus, a to navzdory růstu výnosů v USA. Ačkoli dopad obchodní války by měl z ekonomického hlediska být spíše malý, růst nejistoty s tím související již způsobuje změny v náladách investorů. "Navzdory této nejistotě jsme se posunuli k neutrálnímu výhledu pro akcie. Cítíme, že dramatické přehodnocení situace je v případě akciového trhu nepravděpodobné. Je možné, že se náš postoj k akciím do konce roku ještě změní," shrnuje opatrně Lessing.

Zdroj:
Fidelity International
Světové akcie
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Emerging markets
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Výhled na rok 2018
Přestat sledovat
Investiční a ekonomický výhled
Přestat sledovat
15. 4. 2021 17:01
V PÁTEK V 10 HODIN ŽIVĚ: Aktuálně z trhů (Ivana Birtová, Realitní Shaker)
Bydlení
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Nemovitosti
Přestat sledovat
Realitní trh
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
13. 4. 2021 17:01
Ronald Schubert (WOOD & Company): Největším rizikem je růst výnosů dluhopisů, současné úrovně ale…
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
10. 4. 2021 20:31
Jaroslav Brychta (XTB): V rámci výsledkové sezóny budou nejdůležitější výhledy samotných firem
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
8. 4. 2021 17:01
Michal Semotan (J&T Banka): Brzdou růstu akcií ČEZ je i jeho management, zajímavými tituly jsou na…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat