Světové akcie: Korekce by byla zdravá. Má ji co spustit?

Korekce na trzích - ilustrační foto
Obrázek: Thinkstock

Globální peněžní zásoba roste nejrychlejším tempem od krizového roku 2008. Aktuální meziroční tempo růstu dosahuje 20 %. A vzhledem k tomu, že od velké finanční krize hlavní globální akciové indexy s peněžní zásobou úzce korelují, nesmíme se divit tomu, že akciové trhy letos pokračují v silném růstu.

Nejširší globální akciový index MSCI All Country World od začátku roku připisuje vysoce nadstandardní zisk 6 %. Přitom se daří zejména rozvíjejícím se trhům, které si podle indexu MSCI Emerging Markets připisují dokonce 12 %.

Jaký bude vývoj na akciových trzích v dalších měsících? Můj výhled je mírně negativní.

  • Zaprvé, výkonnost akciových trhů v posledních měsících, nadále v době globální pandemie, je skutečně fenomenální. Index MSCI All Country World si za posledních 12 měsíců připisuje 18 %. Historicky přitom na finančních trzích platí, že po období silného růstu obvykle přichází období výnosového půstu.
  • Zadruhé, ocenění globálních akciových trhů je enormně vysoké, poblíž historických maxim. Například globální P/E na základě zisků firem za uplynulý rok dosahuje 33,7. To je výrazně nad úrovní dlouhodobého průměru 20,3. Z historického srovnání vyplývá, že vysoké akciové valuace silně korelují s podprůměrnými očekávanými a také v budoucnu realizovanými výnosy.
  • A zatřetí, globální inflační tlaky jsou na několikaletých maximech, například měřeno pomocí inflačních swapů. Nelze proto vyloučit, že také realizovaná inflace se v příštích měsících posune výrazně výše, nad inflační cíle centrálních bank. Jejich kvantitativní uvolňování alias tištění peněz je ostatně nadále bezprecedentní a fiskální politiky zůstávají velice uvolněné.

Můj základní scénář dalšího vývoje proto počítá s tím, že se budou hlavní akciové indexy v následujících měsících pohybovat přibližně kolem současných úrovní, přičemž bych se nedivil, pokud bychom se dočkali mírného vybírání zisků a zdravé korekce o 10-15 % (proti hlubšímu poklesu by nejspíše opět zafungovala obrovská síla velkých objemů nových peněz pumpovaných do finančního systému).

Korelace peněžní zásoby a cen akcií

nasdaq
18. 2. 2021 6:31
Anketa: Narazí růstové (technologické) akcie do zdi vyšších sazeb?

Americké akciové trhy jsou prakticky na maximech, popularita některých velkých technologických společností ale přece jen...

Přestat sledovat
Korekce na trzích
Přestat sledovat
Kvantitativní uvolňování
Přestat sledovat
Ocenění
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
22. 1. 2022 20:30
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled (Vladimír Vávra, WOOD & Company)
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
22. 1. 2022 14:11
Kvapil (NN IP): Toto jsou tři vedlejší dopady monetárního a fiskálního dopingu na ekonomiku
Ekonomické a politické hrozby
Přestat sledovat
Evropská ekonomika
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
Podpora ekonomiky
Přestat sledovat
Světová ekonomika
Přestat sledovat
Úspory
Přestat sledovat
21. 1. 2022 12:20
První obětí války je pravda. Situace v Kazachstánu toho může být (dalším) příkladem
Ekonomické a politické hrozby
Přestat sledovat
Geopolitická rizika
Přestat sledovat
Kazachstán
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Spojené státy americké (USA)
Přestat sledovat
21. 1. 2022 10:21
Jakobsen (Saxo Bank): Rozvíjející se trhy včetně střední a východní Evropy mohou mít s koncem…
Centrální banky
Přestat sledovat
Česká ekonomika
Přestat sledovat
Emerging markets
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Kvantitativní uvolňování
Přestat sledovat
Střední a východní Evropa
Přestat sledovat