Světové akcie: Korekce by byla zdravá. Má ji co spustit?

Globální peněžní zásoba roste nejrychlejším tempem od krizového roku 2008. Aktuální meziroční tempo růstu dosahuje 20 %. A vzhledem k tomu, že od velké finanční krize hlavní globální akciové indexy s peněžní zásobou úzce korelují, nesmíme se divit tomu, že akciové trhy letos pokračují v silném růstu.

Image
Korekce na trzích - ilustrační foto
Obrázek: Thinkstock

Nejširší globální akciový index MSCI All Country World od začátku roku připisuje vysoce nadstandardní zisk 6 %. Přitom se daří zejména rozvíjejícím se trhům, které si podle indexu MSCI Emerging Markets připisují dokonce 12 %.

Jaký bude vývoj na akciových trzích v dalších měsících? Můj výhled je mírně negativní.

  • Zaprvé, výkonnost akciových trhů v posledních měsících, nadále v době globální pandemie, je skutečně fenomenální. Index MSCI All Country World si za posledních 12 měsíců připisuje 18 %. Historicky přitom na finančních trzích platí, že po období silného růstu obvykle přichází období výnosového půstu.
  • Zadruhé, ocenění globálních akciových trhů je enormně vysoké, poblíž historických maxim. Například globální P/E na základě zisků firem za uplynulý rok dosahuje 33,7. To je výrazně nad úrovní dlouhodobého průměru 20,3. Z historického srovnání vyplývá, že vysoké akciové valuace silně korelují s podprůměrnými očekávanými a také v budoucnu realizovanými výnosy.
  • A zatřetí, globální inflační tlaky jsou na několikaletých maximech, například měřeno pomocí inflačních swapů. Nelze proto vyloučit, že také realizovaná inflace se v příštích měsících posune výrazně výše, nad inflační cíle centrálních bank. Jejich kvantitativní uvolňování alias tištění peněz je ostatně nadále bezprecedentní a fiskální politiky zůstávají velice uvolněné.

Můj základní scénář dalšího vývoje proto počítá s tím, že se budou hlavní akciové indexy v následujících měsících pohybovat přibližně kolem současných úrovní, přičemž bych se nedivil, pokud bychom se dočkali mírného vybírání zisků a zdravé korekce o 10-15 % (proti hlubšímu poklesu by nejspíše opět zafungovala obrovská síla velkých objemů nových peněz pumpovaných do finančního systému).

Korelace peněžní zásoby a cen akcií

18. 2. 2021 6:31
Anketa: Narazí růstové (technologické) akcie do zdi vyšších sazeb?

Americké akciové trhy jsou prakticky na maximech, popularita některých velkých technologických společností ale přece jen...

Přestat sledovat
Korekce na trzích
Přestat sledovat
Kvantitativní uvolňování
Přestat sledovat
Ocenění
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
4. 3. 2021 17:01
Roman Koděra: Velké technologie neřekly kvůli vyšším výnosům poslední slovo, pro Apple je velkou…
Akciový trh
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
3. 3. 2021 15:01
Investice do diamantů: Manuál (nejen) pro začátečníky
Diamanty
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
2. 3. 2021 17:01
Technický pohled na trhy: Jaké hladiny sledovat u hlavních indexů, bitcoinu nebo Tesly?
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
25. 2. 2021 21:31
ABCD investora: Tipy na výběr akcií (nejen) ve středoevropském regionu
Akcie ČR
Přestat sledovat
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Large caps
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Small caps
Přestat sledovat
Střední a východní Evropa
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat