Technický pohled na americký dolar, bondy, ropu a technologické akcie: (Ne)jedna bublina praskla

Index Nasdaq 100 vykazuje jasné charakteristiky bubliny

První graf ukazuje příklad bubliny, konkrétně té technologické na přelomu tisíciletí. Podle teorie bublin se během dlouhého vzestupného trendu vždy vyskytne minimálně jedna velká korekce, které se říká past na medvědy. Někdy jsou takové korekce hned dvě. Když bublina praskne, cena vždy spadne přinejmenším na maximum poslední větší korekce, ale často až na její minimum. Ale někdy musejí ceny předtím, než se začnou opět zvedat, spadnout až na úplné dno.

Od minima z roku 2008 se hodnota indexu Nasdaq 100 zvýšila patnáctkrát. Došlo k několika výraznějším korekcím, zvláště v letech 2018, kdy uprostřed obchodní války panoval strach, že Fed začne zvyšovat sazby, a 2020, kdy začal Kongres během pandemie covidu-19 vyšetřovat některé velké technologické firmy.

Pokud bude současný vývoj obdobný jako u jiných cenových bublin, měl by se Nasdaq 100 propadnout minimálně k hladině 9 736 bodů. V současnosti je lehce nad 12 000.

Ze dvou zmíněných významných korekcí byla výraznější ta z roku 2018. Její maximum bylo kolem 7 673, mezi Fibonacciho retracementem na 0,764 vzestupného trendu ode dna spojeného s krizí subprime hypoték a retracementem na 0,618 křivky od koronavirového minima do absolutního maxima. Někdy ale ceny klesnou až pod minimum poslední korekce.

Prasknutí bubliny je obvykle nejméně dvakrát rychlejší než její nafouknutí (podle prospektové teorie bolí ztráta 2-2,5krát více než stejně vysoký zisk). To by znamenalo, že akciový trh dosáhne dna v letech 2023 a 2024.

Pokud si myslíte, že propad indexu Nasdaq 100 pod 9 000, případně až na 8 500 nebo 7 500, by byl hluboký, uvědomte si, že po prasknutí internetové bubliny se index v letech 2000-2002 propadl o 77 %. Níže na dalším grafu vidíme korekci typu medvědí pasti, při které RSI testuje hladinu 40. Pokud dojde k uzavření na měsíčním grafu pod 40, znamená to medvědí trend. Takový scénář nepamatujeme od finanční krize.

2022 jako rok amerického dolaru

Dolarový index se již od roku 2015 pohyboval ve velice širokém pásmu mezi 88 a 103 a nyní krátkodobě prorazil výše. Pro třetí kvartál si tak otevřel cestu k hladině 110 bodů, ke které se již stihl přiblížit. Jde o hladinu, kde se nachází shluk úrovní Fibonacciho projekcí a retracementů. RSI vykazuje býčí sentiment bez odchylek a Bollingerova pásma se rozšiřují a podporují zvyšování hodnoty dolaru.

Výnosy amerických 10letých vládních dluhopisů prolomily mnohaletý sestupný trend

Vzestupný trend výnosů 10letých amerických vládních dluhopisů se potvrdil, když v lednu 2022 prorazily nad 1,71 % a dosáhly nového vyššího maxima. Následovalo březnové prolomení trendové linie, která klesala již několik desetiletí. Letos již výnosy překonaly maximum z roku 2018 a dosáhly více než 3,25 % (od té doby již výrazně klesly, to ale na dlouhodobějším technickém popisu situace zatím mnoho nemění).

S jen lehkým psychologicky podmíněným odporem kolem 4 % by mohly americké 10leté vládní dluhopisy ve 3. čtvrtletí klidně dosáhnout 1,382 Fibonacciho projekce kolem 4,38 %. První silnější hladina odporu se vyskytne až okolo 5,25 %, což je zhruba maximum z doby před hypotéční krizí mezi 1,618 a 1,764 Fibonacciho projekcemi od sestupného trendu z let 2018-2020.

Ropě dochází dech

Po dvou pokusech v květnu a červnu se zdá, že bude mít ropa Brent problém vrátit se nad 126 USD za barel, aby opět otestovala březnové maximum. Na týdenním grafu RSI dále stoupá, ale odchylky napovídají, že střednědobý vrchol již má trh za sebou. Průlom nad 125,25 USD by mohl znamenat, že Brent ještě otestuje březnové maximum. V následujících několika měsících se však může Brent udržet v pásmu mezi 97 a 125 USD za barel. Pokud dojde k průlomu pod 96,90 USD, bude patrně otestována podpora na hladině 86,75 USD i celý vzestupný trend.