Tržní veterán varuje: Tyto indikátory naznačují, že se americký akciový trh může zřítit o desítky procent

Jon Wolfenbarger ze společnosti BullAndBearProfits.com má za sebou více než dvacet pět let na trzích v dresech Merrill Lynch, JPMorgan a Allianz Global Investors, a zažil tak několik recesí i hlubokých medvědích trendů na akciovém trhu. A v současnosti varuje, že recese může být blíže, než si většina trhu připouští, přičemž akciový trh může spadnout klidně o 60 %.

"Myslím si, že příští medvědí trend na americkém akciovém trhu bude horší než ten v letech 2008-2009. Nemusí začít zítra, ale s tím, jak vnímám situaci na trzích, může opravdu začít v nejbližší době. A index S&P 500 může prodělat drsný propad, klidně přes 60 %," říká.

Takových varování byly za uplynulé roky stovky, nezaškodí tedy alespoň stručně projít faktory, o něž Wolfenbarger svůj pochmurný výhled opírá.

  • Ocenění akcií. Téměř není indikátor valuace akcií, který by nehlásil, že jsou americké akcie drahé. Shillerovo P/E se blíží historickému maximu a velikost celého trhu (kapitalizace veřejně obchodovaných firem) ve vztahu k výkonu ekonomiky je zhruba o 30 % výše než na vrcholu bubliny v letech 1999-2000.

Americký akciový trh je vůči velikosti ekonomiky největší v historii, rekordy z přelomu tisíciletí jsou dávno překonané

  • Nálada investorů. Od března 2000 jsou investoři převážně optimističtí. A příliš mnoho optimismu každý správný kontrarián sleduje s podezřením, respektive s jistou nadějí. Trh s opcemi naznačuje, že se investoři zajišťují proti poklesu cen akcií nejméně za posledních patnáct let. A půjčky na nákupy akcií (margin debt) za poslední rok nabyly na objemu zhruba 70 %. Tak rychlý růst pamatuje burzovní almanach naposledy před roky 2000 a 2008.
  • Slabý ekonomický výhled. Průmyslová výroba a zaměstnanost v USA jsou prakticky na úrovni z doby před dvaceti lety. Prudký růst ekonomiky po pandemii je již, zdá se, vyčerpaný. Tak kde brát optimismus?

Průmyslová výroba v USA poslední dvě dekády prakticky stagnuje

  • Zadlužení. Veřejný dluh USA je ve vztahu k HDP země na rekordu a v posledních letech prudce roste. A z vysokého zadlužení tak či onak vycházely snad všechny velké finanční krize moderní historie.
  • Fed bez (další) munice. Odkupy aktiv a sazby na minimu, na to už je trh zvyklý. Nové nástroje na podporu hospodářství se budou hledat složitě, vysoká inflace navíc může centrální banku přimět zvyšovat sazby rychleji a výrazněji, než trh čeká (nebo doufá).

Podle Wolfenbargera mohou americké akciové indexy zapsat dlouhodobé vrcholy ještě do konce roku. Wolfenbarger své názory sice vyjádřil již v polovině října, když akcie ztrácely zhruba 5 % od historických maxim, a od té doby trhy opět rostou, nicméně nechal právě do konce roku otevřený prostor pro nová maxima. Obavy má stratég z omezování programů odkupů aktiv ze strany Fedu a změny sentimentu investorů.

"Návrat na maxima po propadu o desítky procent příště nemusí být rychlý. Můžeme se namísto měsíců či kvartálů bavit spíše o letech, možná dokonce celé dekádě," uzavírá svůj medvědí pohled na akciový trh Jon Wolfenbarger ze společnosti BullAndBearProfits.com.

S&P 500 - pesimistická projekce vývoje podle Jona Wolfenbargera

Vlk z Wall Street
25. 10. 2021 6:26
Krátkodobá i dlouhodobá perspektiva (nejen) amerických akcií v sedmi grafech

Americké akciové indexy se na vlně podpory v podobě dobrých hospodářských výsledků firem vrátily na historická maxima...

Zdroj:
Insider
Americké akcie
Přestat sledovat
Ekonomické a tržní indikátory
Přestat sledovat
Medvědí trh
Přestat sledovat
Ocenění
Přestat sledovat
S&P 500
Přestat sledovat
27. 11. 2021 14:20
Zelená dohoda: Co (ne)přinese střední třídě? A jak také uvažovat o klimatické změně?
Ekologie a životní prostředí
Přestat sledovat
Ekonomické a politické hrozby
Přestat sledovat
Evropská unie
Přestat sledovat
Politika
Přestat sledovat
Světová ekonomika
Přestat sledovat
25. 11. 2021 17:13
Na co si dát pozor při výběru finančního poradce (i samotného produktu)?
Finanční gramotnost
Přestat sledovat
Investiční a finanční poradenství
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
24. 11. 2021 15:00
ABCD investora: Jak sestavit vítězné portfolio na rok 2022?
Akciové tipy
Přestat sledovat
Centrální banky
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Forex (FX)
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Kryptoměny
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světová ekonomika
Přestat sledovat
Úrokové sazby
Přestat sledovat
Výhled na rok 2022
Přestat sledovat
24. 11. 2021 9:30
Ronald Schubert (WOOD & Company): Výnosové křivky v Evropě rozdělují bankovní sektor, v rámci…
České státní dluhopisy
Přestat sledovat
Dluhopisový trh
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Státní dluhopisy
Přestat sledovat
Výnosová křivka
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat