Úrokové sazby vs. inflace: Co promlouvá výrazněji do výkonnosti akcií?

Procento, kalkulačka, sazby - ilustrační foto
Obrázek: Profimedia

Meziroční růst spotřebitelských cen ve Spojených státech v srpnu zpomalil, inflace ovšem i tak zůstala vysoko. To podle většiny analytiků podporuje Fed v dalším zpřísňování měnové politiky. Podle aktuálních očekávání by se základní sazba ve Spojených státech mohla v rámci současného cyklu jejího zvyšování dostat na čtyři až pět procent.

Ray Dalio z Bridgewater Associates odhaduje, že posun sazby ze současné úrovně na zhruba 4,5 % by mohl srazit ceny amerických akcií o 20 %. Ben Carlson ze společnosti Ritholtz Wealth Management připouští, že tato úvaha dává v teoretické rovině smysl, jedním dechem ale dodává, že ne vždy se trh vyvíjí v souladu s teorií.

"Když se podíváme na delší graf vývoje úrokových sazeb ve Spojených státech, nelze si nevšimnout, že od 80. let sice sazby klesaly, ale během tří předchozích dekád naopak rostly. Přitom americké akcie jen od roku 1954 do konce 50. let, kdy základní sazba stoupla z 1,20 % na 4,40 %, každý rok zpevnily v průměru o 21 %. A podobné to bylo během let 60. a 70., kdy se základní sazba dostala až na 8 %, respektive na 12 %, zatímco akcie každý rok přidaly v průměru 7,7 %, respektive 5,9 %," říká Carlson.

Zdroj: YCharts
Zdroj: YCharts

"Úrokové sazby jsou jednoznačně něčím, co by investoři měli sledovat a co by měli při oceňování akcií brát v potaz. Osobně jsem ovšem názoru, že mnohem větší význam má míra inflace," pokračuje Carlson. Ta se nyní pohybuje nad 8 %, zatímco v 70. letech byla její průměrná roční hodnota 7 %, v 60. letech 2,3 % a v 50. letech 2 %.

USA - základní úroková sazba vs. inflace, zdroj: FRED
USA - základní úroková sazba vs. inflace, zdroj: FRED

"V 70. letech si navzdory výraznému utahování měnové politiky ve Spojených státech americké akcie vedly velice dobře, ale jejich reálná výkonnost byla vlivem vysoké inflace záporná. Podobně vnímám období od 80. let. Hodně lidí bude tvrdit, že katalyzátorem růstu amerického akciového trhu byly v této době klesající úrokové sazby, podle mého názoru to ale bylo spíše dezinflační prostředí," dodává Ben Carlson.

Newyorská burza, Wall Street, NYSE, americké akcie propad, pokles - ilustrační foto
Obrázek: Profimedia
19. 9. 2022 6:06
Býčí směr pro akcie (nejen) v USA: Půjde to bez růstu zisků firem?

Americké akcie mají za sebou další drsný týden se ztrátami okolo pěti procent a zbytek trhu na tom byl jen o něco lépe...

Zdroj:
A Wealth of Common Sense
Americké akcie
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
Úrokové sazby
Přestat sledovat
Zavřít
Mohlo by vás zajímat
Obrázek: Investiční web
3. 6. 2023 19:00
Pavel Hadroušek (Fio banka): Růst Wall Street stále táhnou technologické tituly, kvůli vysokému…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Burzovní almanach
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
Technická analýza
Přestat sledovat
Obrázek: Shutterstock
3. 6. 2023 13:19
Jaroslav Havel (HAVEL & PARTNERS): Majetek ve velkém přechází do rukou žen, v dalších dvaceti letech…
Bohatství
Přestat sledovat
Demografie
Přestat sledovat
Investice
Přestat sledovat
Zajímavost dne
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Obrázek: Shutterstock
31. 5. 2023 6:10
Komodity v portfoliu drobného investora: Přehled (převážně) býčích argumentů
Alokace investic
Přestat sledovat
Americký dolar
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
Potraviny
Přestat sledovat
Průmyslové kovy
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Vzácné kovy
Přestat sledovat
Zemědělství
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Obrázek: Shutterstock, Investiční web
29. 5. 2023 12:39
Expertní debata: Výhled na druhé pololetí 2023 není špatný, investoři by ale měli cílit na delší…
Akciové fondy
Přestat sledovat
Fondy kvalifikovaných investorů
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Kapitálové trhy
Přestat sledovat
Komerční reality
Přestat sledovat
Nemovitosti
Přestat sledovat
Podílové fondy
Přestat sledovat
Realitní trh
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
Výhled na rok 2023
Přestat sledovat