Vrátí se Erste svými výsledky do normálu?

Po minulých kvartálních výsledcích, ovlivněných obrovským množstvím mimořádných položek, by se čísla Erste měla při reportu výsledků za 4Q2011 vrátit zpět k "normálu". Tím je v současných podmínkách podle nás čtvrtletní čistý zisk v intervalu 200-300 milionů eur. Naše projekce konkrétně pro 4Q počítá s vykázaným čistým ziskem 235 milionů, díky čemuž by se celoroční ztráta měla ztenčit na 738 milionů (tedy v souladu s avizovaným rozpětím 700-800 milionů eur).

Na provozních výnosech očekáváme solidní 5,3% meziroční nárůst čistých úrokových výnosů, mezikvartálně to nicméně znamená 1% pokles z velmi vysoké úrovně vykázané v 3Q2011. Naopak u výnosů z poplatků očekáváme slabší číslo meziročně i mezikvartálně.

Předchozí kvartál byl na úrovni provozních výnosů negativně ovlivněn ztrátou z prodeje a přecenění CDS. Ve 4Q by se již měl výsledek z obchodování dostat zpět do kladných čísel, nicméně marginální vliv CDS a nepříznivé podmínky na trhu by toto číslo měly udržet pod "běžnými" úrovněmi. Celkově tak očekáváme provozní výnosy Erste ve 4Q2011 lehce nad 1,9 miliardy eur a jsme v tomto směru o něco optimističtější než trh.

Předpokládáme, že Erste bude pokračovat v úsporných opatřeních na straně provozních nákladů, díky nimž by se OPEX měl udržet v intencích předchozích kvartálů. Provozní zisk proto predikujeme ve výši 945 milionů eur.

Co se týká nákladů rizika, i zde projektujeme do značné míry "normalizaci" - nepočítáme s žádnými podstatnými mimořádnými opravnými položkami, jimiž se výsledky za 3Q jen hemžily. Trendy v problémových zemích, jako jsou Rumunsko a Maďarsko, se nicméně nezlepšily, a proto očekáváme náklady rizika na úrovni 474 milionů eur, tedy o něco vyšší než v 1Q a 2Q loňského roku.

Pro investory bude nepochybně klíčové, jaké novinky přinese Erste z pohledu probíhajícího kapitálového testu, tedy jak se bance daří snižovat rizikově vážená aktiva a činit další opatření, díky nimž by měla dosáhnout požadovaného kapitálu dle testů EBA. Investoři budou stejně netrpělivě čekat na čerstvé informace z Maďarska (předčasné splácení hypoték, strategie Erste atd.) a detaily plánovaného nedávno oznámeného odkupu hybridních bondů.

Akcie Erste od začátku roku vzrostly o zhruba 30 %, především vlivem kontrakce rizikových prémií vyžadovaných investory na akciových trzích. Přesto si myslíme, že mají v případě solidních výsledků a příznivého vývoje kapitálové přiměřenosti šanci na pozitivní reakci.

Pražská burza
Přestat sledovat
Akcie ČR
Přestat sledovat
Výsledková sezóna
Přestat sledovat
17. 4. 2021 20:31
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
15. 4. 2021 17:01
Ivana Birtová (Realitní Shaker): Nízké sazby a malá nabídka hrají do karet investicím do nemovitostí
Bydlení
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Nemovitosti
Přestat sledovat
Realitní trh
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
13. 4. 2021 17:01
Ronald Schubert (WOOD & Company): Největším rizikem je růst výnosů dluhopisů, současné úrovně ale…
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
10. 4. 2021 20:31
Jaroslav Brychta (XTB): V rámci výsledkové sezóny budou nejdůležitější výhledy samotných firem
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat