Žádné šoky a nadprůměrný dividendový výnos: KB potvrzuje nákupní doporučení na akcie Philip Morris ČR

Pro akcie Philip Morris ČR potvrzujeme doporučení "koupit" a cílovou cenu zvyšujeme na 18 183 Kč za akcii, píše analytik Bohumil Trampota z Komerční banky.

PMČR - shrnutí

Společnosti Philip Morris ČR rychle roste podíl na trhu relativně nových technologií, v rámci kterých se tabákové náplně nepálí jako u klasických cigaret, ale pouze zahřívají. Firma je ale nadále také jasným lídrem v segmentu tradičních cigaret, a to jak v České republice, tak na Slovensku.

PMČR - očekávaný vývoj tržního podílu

U firmy jsme zvyklí, že má silnou bilanci bez dluhů a mezi akcionáře rozděluje zajímavý podíl ze zisku.

PMČR - očekávané výsledky za rok 2021

Na základě svých projekcí výsledků firmy čekáme, že letos mezi akcionáře ze zisku za rok 2021 rozdělí dividendu v objemu 1 310 Kč na akcii. To při současné tržní ceně znamená hrubý dividendový výnos 7,9 %.

PMČR - odhadovaný vývoj dividendy

Vzhledem k tomu, že je celý sektor přísně regulován, je jasným rizikem jakékoli další zvyšování regulace prodeje cigaret a kouření. Dalším rizikem je růst spotřebních daní, a to zejména na zahřívané produkty. Obojí by pravděpodobně vedlo k růstu cen výrobků společnosti s možným dopadem na poptávku.

PMČR - SWOT

Za rok 2021 by měla Philip Morris ČR vykázat další nárůst podílu na trhu zahřívaného tabáku (technologie IQOS, náplně HEETS), a to v ČR i SR. Odhadujeme, že se tržní podíl firmy v tomto sektoru zvýšil ve sledovaném období ze zhruba 9 % na 20 %.


KOMPLETNÍ ANALÝZA


Pro ocenění akcií PMČR jsme použili model diskontovaných dividend. Ve sledovaném období mezi roky 2021 a 2023 jsme diskontovali námi odhadnuté dividendy. Implikovanou fair value (vnitřní hodnotu) 19 140 Kč na akcii jsme upravili o nižší atraktivitu společnosti (-3 %) a spekulativní potenciál (-2 %). Cílová cena je tak 18 183 Kč za akcii, tedy 8,7 % nad současnou tržní cenou. Celkový potenciální výnos včetně dividendy je přes 16 %, což odpovídá doporučení na stupni "koupit".

PMČR - ocenění

Akcie Philip Morris ČR se obchodují na úrovni P/E 11,6 na základě očekávaného zisku v letošním roce a EV/EBITDA je 9,8. Medián sektoru je P/E 9,7 a EV/EBITDA 8,4. Při relativním srovnání s nejbližšími konkurenty se PMČR obchoduje podle těchto ukazatelů s prémií, nicméně v případě P/S naopak nabízí diskont (2,3 vs. 2,7). Navíc akcie PMČR zdobí vysoký dividendový výnos (nad mediánem srovnatelných společností), jeden z nejvyšších v sektoru.

PMČR - sektorové srovnání

Zdroj:
Komerční banka
Akcie ČR
Přestat sledovat
Cílové ceny
Přestat sledovat
Dividendy
Přestat sledovat
Investiční doporučení
Přestat sledovat
Philip Morris ČR
Přestat sledovat
Tabák a cigarety
Přestat sledovat
Obrázek: Investiční web
1. 10. 2022 20:00
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Tržní expertní výhled (Štěpán Hájek, XTB):
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
Obrázek: HARDWARIO
30. 9. 2022 14:00
HARDWARIO 4. října zahájí úpis akcií na trhu START. Společnost sází na internet věcí a investory…
Akcie ČR
Přestat sledovat
HARDWARIO
Přestat sledovat
Informační technologie
Přestat sledovat
Pražská burza
Přestat sledovat
Primární úpis akcií (IPO)
Přestat sledovat
Technologie
Přestat sledovat
Obrázek:
30. 9. 2022 9:22
Michal Šnobr: Extrémní ceny energií jsou důsledkem dlouhodobě zanedbaných investic v Evropě. Válka…
Elektřina
Přestat sledovat
Energetika
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Evropská unie
Přestat sledovat
Geopolitika
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Zemní plyn
Přestat sledovat
Obrázek: Shutterstock
28. 9. 2022 6:14
Petr Koblic: Ceny elektřiny mohou být za rok desetinové, klíčové je přežít letošní zimu
Elektřina
Přestat sledovat
Energetika
Přestat sledovat
Evropská ekonomika
Přestat sledovat
Jaderná energetika
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Petr Koblic
Přestat sledovat
Zemní plyn
Přestat sledovat