Americké dluhopisy: Signál recese a dividendový háček

Inflace v USA je nejvyšší za více než čtyřicet let, centrální banka svižně (byť podle mnohých pozdě) zvyšuje sazby a s tím rostou také výnosy vládních dluhopisů USA. Na nudu to v dohledné době nevypadá.

Inverze výnosové křivky amerických vládních dluhopisů, tedy pokles dlouhodobějších výnosů pod úroveň těch krátkodobějších, není nové téma. V polovině června se ale stalo něco, co nebylo na trhu k vidění od roku 2006. Výnos 30letých vládních bondů USA klesl pod úroveň výnosu dluhopisů 10letých.

Výnos 30letého vládního dluhopisu USA poprvé od roku 2006 klesl pod úroveň výnosu 10letého vládního dluhopisu USA
zdroj: Bloomberg

Co to znamená? Že trh (a tomu dluhopisovému celkem "věří" i leckterý uvědomělý akciový stratég nebo analytik, protože v bondech jde v globálu o řádově větší peníze) nevidí budoucnost americké ekonomiky zrovna růžově. Mnozí jí věští recesi, v lepším případě pak trh "vzkazuje", že růst bude velice skromný po dlouhou dobu.

Rostoucí dluhopisové výnosy se propisují do ocenění akcií (své o tom vědí investoři do amerických růstových společností, ale nejen ti) a mohou být důležité pro některé dividendové hráče. Vyšší výnosy bondů, jež jsou nadále považovány za jednu z nejbezpečnějších možností, kam alokovat kapitál, totiž mohou nalákat peníze investorů, kteří by je jinak měli "zaparkované" v akciích velkých amerických korporací vyplácejících dividendy.

Dividendové výnosy v USA jsou obecně relativně střídmé, při růstu cen akcií v poslední dekádě se v rámci indexu S&P 500 držely většinou na úrovni do dvou procent nebo okolo ní. Nyní ceny akcií klesají (a dividendové výnosy úměrně tomu stoupají), a tak budou stabilně ziskové firmy vyplácející podíly ze zisků nepochybně vítanou součástí portfolií. I tak je ale podíl firem, jejichž dividendový výnos převyšuje výnos 10letých vládních bondů USA nejnižší od roku 2007.

Podíl akcií z indexu S&P 500 s dividnedovým výnosem nad úrovní výnosu 10letého vládního dluhopisu USA
zdroj: Strategas Asset Management

Neznamená to automaticky, že akciový trh jako takový musí mít problémy. V době podstatně vyšších sazeb v 90. letech například ceny akcií rostly jako z vody a dividendové výnosy byly ve srovnání s úroky z dluhopisů slabé. Nezdá se ale, že by se americká ekonomika nacházela ve srovnatelné fázi téměř s čímkoli, co se dělo o tři dekády zpět.

Lední medvěd - ilustrační foto
Obrázek: Pixabay.com
14. 6. 2022 6:18
SPECIÁL IW: Akciový medvěd je zpátky: Co byste (také) měli vědět?

O medvědím trendu na akciovém trhu se hovoří již dlouhé týdny, ba měsíce. A je aktuální pro řadu indexů a národních trhů...

Americká ekonomika
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Americké státní dluhopisy
Přestat sledovat
Dividendy
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Spojené státy americké (USA)
Přestat sledovat
Státní dluhopisy
Přestat sledovat
Výnosová křivka
Přestat sledovat
Výnosy
Přestat sledovat
Obrázek: Flickr
2. 7. 2022 16:51
Válka na Ukrajině vs. region CEE: Česká ekonomika je nejzranitelnější, varuje expertka
Česká ekonomika
Přestat sledovat
Česká republika
Přestat sledovat
Geopolitika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Střední a východní Evropa
Přestat sledovat
Ukrajina
Přestat sledovat
Obrázek: Investiční web
1. 7. 2022 13:00
Ronald Schubert (WOOD & Company): Se zpomalováním inflace se investoři budou postupně vracet na…
Alokace investic
Přestat sledovat
Defenzivní investování
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
Obrázek: Pexels.com
30. 6. 2022 17:09
O válce na Ukrajině, (ne)jednotě Evropské unie i potratech v Americe aneb Když (téměř) všechno…
Ekonomické a politické hrozby
Přestat sledovat
Evropská unie
Přestat sledovat
Geopolitika
Přestat sledovat
Politika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Spojené státy americké (USA)
Přestat sledovat
Světová ekonomika
Přestat sledovat
Ukrajina
Přestat sledovat
Obrázek:
30. 6. 2022 12:27
Pírko (Bohemian Empire) & Žabža (FINAX): Jak "hrát" bouři na trzích a v ekonomice?
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Medvědí trh
Přestat sledovat
Panika na trzích
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat