ECB spěchá, více ale šlapat na plyn (asi) nemůže

ECB, Evropská centrální banka
Obrázek: ECB

Na konci října proběhlo řádné zasedání Evropské centrální banky. Ta v souladu s očekáváním trhu zvýšila hlavní depozitní úrokovou sazbu o 75 bazických bodů z 0,75 % na 1,5 %. Tato sazba se tak dostala na nejvyšší úroveň od roku 2009. Šlo o třetí zvýšení sazeb v řadě, a banka tak zvýšila sazby kumulativně o 200 bazických bodů za zhruba tři měsíce. Jde o nejrychlejší a nejagresivnější cyklus zvyšování sazeb v historii eurozóny.

Ve dvou předchozích cyklech zvyšování sazeb trvalo ECB minimálně rok a půl, než úroky zvedla o 200 bazických bodů. Banka v říjnu zároveň prohlásila, že očekává, že bude ve zpřísňování měnové politiky na dalších zasedáních pokračovat. Inflace by totiž měla zůstat vysoko nad 2% inflačním cílem ještě dlouho.

Domnívám se, že ECB je jednoznačně a výrazně "za inflační křivkou", protože bojovat s 10% inflací tak hluboce zápornými reálnými inflačně očištěnými sazbami, jaké jsou v současnosti, může být velice krátkozraké. I kdyby ECB sazby zvýšila ještě o 100 nebo 200 bazických bodů, je velká otázka, zda by to stačilo na zkrocení inflace, která je na historickém maximu.

Depozitní sazba ECB
ECB - hlavní depozitní sazba

A je také potřeba připomenout, že ECB je v mimořádně delikátní pozici. Na jedné straně musí bojovat s rekordní inflací, na straně druhé nesmí finanční podmínky zpřísnit až příliš, aby neohrozila křehkou situaci na trhu s vládními dluhopisy a obecně udržitelnost zadlužení (některých) zemí platících eurem.

Poměr vládního dluhu a HDP se totiž nyní v eurozóně pohybuje zhruba na 100 % a ECB si je dobře vědoma toho, že by přílišné zpřísnění měnové politiky mohlo opět posílit spekulace o nové dluhové krizi v Evropě. Výnosy vládních dluhopisů zemí eurozóny do doby splatnosti od začátku letošního roku prudce vzrostly, a to i přes kvantitativní uvolňování ze strany ECB. A to k udržitelnosti dluhové situace na starém kontinentu rozhodně nepřispívá.

Video thumbnail play-btn
Obrázek:
31. 10. 2022 9:30
Miroslav Plojhar (Česká spořitelna): Sazby Fedu mohou narůst výše, než trh čeká. Inflace nejspíše nebude rychle klesat

Pondělní dopoledne patří na Investičním webu expertním tržním výhledům. Tentokrát s Miroslavem Plojharem, investičním...

Centrální banky
Přestat sledovat
Dluhopisový trh
Přestat sledovat
Dluhová krize
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Eurozóna
Přestat sledovat
Evropská ekonomika
Přestat sledovat
Úrokové sazby
Přestat sledovat
Zadlužení
Přestat sledovat
Obrázek: CYRRUS
28. 1. 2023 19:00
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled (Anna Píchová, CYRRUS)
Akcie ČR
Přestat sledovat
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
Obrázek: Freepik.com
27. 1. 2023 12:06
Kacerovský (WOOD & Company): Kryptoměny může posunout dále jedině na nich budovaná infrastruktura.…
Bitcoin
Přestat sledovat
Ethereum
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Kryptoměny
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
Obrázek: Freeimages.com
26. 1. 2023 16:56
Birtová (Realitní Shaker): Jak je na tom český trh s byty, komu je nakloněné současné prostředí a na…
Bydlení
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Nemovitosti
Přestat sledovat
Realitní trh
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Obrázek: Investiční web
26. 1. 2023 10:24
Kubíček (WOOD & Company): Obchodní centra ustála krizové roky se ctí, do dvou let se inflace a vyšší…
Česká ekonomika
Přestat sledovat
Česká republika
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Komerční reality
Přestat sledovat
Maloobchod
Přestat sledovat
Nemovitosti
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat