O (nekončící) finanční represi na vyspělých trzích

Finanční represe je termín, který popisuje skutečnost, že jsou na mnoha rozvinutých trzích reálné dluhopisové výnosy do doby splatnosti, tedy nominální výnosy snížené o inflaci, záporné. Držitelé vládních dluhopisů tak v reálném vyjádření dosahují záporných výnosů a držbou těchto dluhopisů reálná hodnota jejich kapitálu (mnohdy jde o úspory) v čase klesá.

Na některých trzích došel tento stav tak daleko, že dokonce i nominální dluhopisové výnosy do doby splatnosti jsou záporné. Takový stav věcí je například v Německu, jehož celá výnosová křivka se dostala do mínusu. Bez ohledu na inflaci platí, že pokud investoři budou tyto dluhopisy držet až do splatnosti, s jistotou realizují nominální ztrátu (a o to větší ztrátu reálnou, inflačně očištěnou).

Výnosová křivka německých vládních dluhopisů, zdroj: Bloomberg

Vzhledem k tomu, že Evropská centrální banka nakupuje vládní dluhopisy evropských zemí v obrovském měřítku, a navíc je pravděpodobné, že na svém prosincovém zasedání oznámí další zintenzivnění těchto nákupů, bude podle mého názoru finanční represe na rozvinutých trzích v příštích letech pokračovat a investoři se budou muset v rámci dluhopisových portfoliích spokojit se zanedbatelnými výnosy.

Jakápak podpora ekonomiky?!
Centrální banky drží sazby na minimech a v posledních týdnech opakovaně zdůrazňují, že na tom v nejbližších letech neplánují nic měnit. Podle Powella, Lagardeové a spol. jde o fantastickou podporu ekonomiky, na kterou by měly navazovat vlády fiskálními opatřeními. Stimulační efekt nízkých úroků v současné podobě je ovšem přinejlepším diskutabilní.
Vyspělé trhy
Přestat sledovat
Německé státní dluhopisy
Přestat sledovat
Státní dluhopisy
Přestat sledovat
Dluhopisový trh
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Výnosová křivka
Přestat sledovat
Obrázek: Investiční web
24. 9. 2022 20:30
Vladimír Vávra (WOOD & Company): Napětí na trzích nepolevuje, investory děsí geopolitika i riziko…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
Obrázek: HYDROGEN2
24. 9. 2022 13:39
HYDROGEN2: Fond kvalifikovaných investorů, který myslí na vodíkovou budoucnost a sází na ni ve…
Ekologie a životní prostředí
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Technologie
Přestat sledovat
Obrázek: Freepik.com
23. 9. 2022 12:29
Jak reagovat na (příští) krizi? Šetřit a rozumně investovat, říká ekonom
Ekonomické a politické hrozby
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Obrázek: Investiční web
21. 9. 2022 10:00
Petr Novotný (Investiční web): Toto jsou hlavní argumenty pro medvědí scénář (nejen) do konce roku
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Geopolitika
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Medvědí trh
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat