Proč to s koncem QE v eurozóně nemusí být tak horké

Eurozónu (a nejen ji) trápí nejvyšší inflace za posledních 40 let, v případě měnové unie je možná poctivější hovořit o nejvyšší inflaci od zavedení eura. Na dubnovém zasedání Evropská centrální banka potvrdila záměr ukončit program odkupů aktiv v letošním třetím čtvrtletí. Na nic takového ale nemusí dojít.

I přes mírně jestřábí rétoriku prezidentky ECB Christine Lagardeové je aktuální nastavení měnové politiky banky nejvíce uvolněné v celé její historii. Hlavní depozitní úroková sazba je v záporu na úrovni -0,5 % a ECB na sekundárním trhu nadále nakupuje vládní dluhopisy zemí eurozóny za desítky miliard eur měsíčně.

Trh pracuje s tím, že by ECB měla ukončit odkupy aktiv (kvantitativní uvolňování, QE) v průběhu třetího čtvrtletí. Domnívám se ale, že kvůli rapidnímu poklesu tržních cen vládních dluhopisů zemí eurozóny od začátku letošního roku (a poměrně dramatickému růstu jejich výnosů do doby splatnosti) se mohou poměrně brzy objevit obavy o finanční stabilitu eurozóny.

A tak je místo ukončení QE podle mě nyní pravděpodobnější, že ECB v průběhu letošního roku naopak objemy nákupů dluhopisů navýší. Koneckonců celá světová ekonomika nyní zpomaluje, horší prognózy jejího vývoje již vydaly Světová banka i Mezinárodní měnový fond, takže i země eurozóny budou muset dříve či později své ekonomiky podpořit dalším kolem fiskálních stimulů. A ty budou samozřejmě muset být financovány emisí nových dluhopisů.

A kdo si většinu z nich za současných tržních podmínek koupí? Bude to ECB. Celkově se proto domnívám, že zatímco rétorika představitelů ECB na první pohled hraje na mírně jestřábí notu, ve finále opět převáží obavy o ekonomický růst a finanční stabilitu, a tudíž boj s inflací bude opět hrát až druhé housle.

Výnosy 10letých vládních dluhopisů Německa a Itálie

Centrální banky
Přestat sledovat
Dluhopisový trh
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Eurozóna
Přestat sledovat
Evropská ekonomika
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
Kvantitativní uvolňování
Přestat sledovat
Úrokové sazby
Přestat sledovat
Obrázek: Wikimedia Commons
28. 11. 2022 12:42
FAANMG dnes a zítra pohledem burzovního veterána: Meta Platforms bude s úbytkem peněz v ekonomice…
Alphabet (Google)
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Meta Platforms (Facebook)
Přestat sledovat
Microsoft
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Obrázek: WOOD & Company
26. 11. 2022 20:30
Vladimír Vávra (WOOD & Company): Pár mírně nižších inflačních čísel je na větší optimismus na trhu…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
Obrázek: Freepik.com
26. 11. 2022 7:00
Vladimír Bezděk (Avant): Každá krize má svůj začátek i konec, cyklických pozic bych se nezbavoval
Fondy kvalifikovaných investorů
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Obrázek: Profimedia
23. 11. 2022 9:24
Kacerovský (WOOD & Company): Trh s kryptoměnami ještě může skrývat různé kostlivce, řada projektů je…
Bitcoin
Přestat sledovat
Ethereum
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Kryptoměny
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Výhled na rok 2023
Přestat sledovat