Tady vidí dluhopisového medvěda Credit Suisse

Růst sazeb a s tím spojený nárůst výnosů státních dluhopisů měl za následek nedávný výprodej na akciovém trhu. Podle analytiků z Credit Suisse by však růst výnosů 10letých vládních bondů USA nad 3,05 % mohl signalizovat medvědí trend také na trhu s dluhopisy samotnými.

Na trh s akciemi se dostavil výprodej, protože se investoři začali obávat vysokých nákladů na půjčky a rostoucích sazeb ze strany centrální banky. Podle šéfa technických analytiků v Credit Suisse Davida Sneddona lze hovořit o medvědím trendu také na trhu s dluhopisy, pokud výnos 10letých státních dluhopisů USA překoná 3,05 %.

Již začátkem roku upozorňovali na konec dluhopisového býka dva tržní matadoři. Bil Gross mluvil o prolomení býčího trendu z technického pohledu, Jeffrey Gundlach varoval před úrovní 2,63 % u výnosů 10letých bondů.

Tato varování je však potřeba brát s rezervou, protože se často nenaplní. S tím, jak výnosy dluhopisů rostou, posouvá se i hranice, kdy by se na trhy konečně mohl nastěhovat medvěd. V uplynulém týdnu se výnos 10letého státního dluhopisu USA pohyboval okolo 2,9 %.

Výnosy dluhopisů dlouhodobě klesají a spekulace o možnosti medvědího trendu se na trhu objevují s posunem úroků výše v posledních kvartálech stále častěji. "U 10letých výnosů lze letos pozorovat významný zlom. Když se podíváme na graf od 80. let (v roce 1981 byl výnos 10letého dluhopisu více než 15 %), musíme potvrdit, že tento dlouhodobý sekulární klesající trend je prolomen," tvrdí David Sneddon. Investoři na tento vývoj podle něj reagují celkem silně, ale otázkou i tak zůstává, zda prolomení sestupného trendu u výnosů automaticky číst jako začátek sekulárního medvědího trendu na trhu se samotnými bondy.

Nedávná historie ukazuje, že to nemusí platit. Již v roce 2014 se výnosy dostaly na podobné úrovně, ale k masivním výprodejům nedošlo. Podle Sneddona se klidně může stát, že trh půjde do strany. Pokud ale dojde k dalšímu růstu výnosů, situace bude zajímavá, zejména ve střednědobém horizontu. A to zejména, pokud porostou reálné výnosy (upravené o inflaci). Sneddon doplňuje, že bude muset dojít k výraznému růstu sazeb, aby se riziko naplno projevilo. A to podle něj nastane právě po prolomení zmiňované hranice 10letého výnosu 3,05 %.

Není to tak jednoznačné

Ne všichni to vidí stejně. Podle Briana Jacobsena, stratéga z Wells Fargo, je hlavní otázkou to, zda kupón dluhopisu bude schopen kompenzovat inflaci a pokles cen. "Se současnými výnosy lze alespoň porazit inflaci, ale není jisté, zda růst výnosů bude kompenzovat souběžný pokles cen bondů," míní Jacobsen.

Stratégové z UBS také nechtějí mluvit o přesné hranici. "Neexistuje žádná specifická úroveň, která bude znamenat medvědí trend," myslí si Mark Haefele z UBS Wealth Management. Výnosy se podle něj mohou dostat na mnohem vyšší úrovně (3,5-4,0 %), než se na trhu začne něco dít. "Pokud uvidíme trvalejší náznaky vyšší inflace a přísnější měnové politiky, možná se dočkáme toho, čemu bude možné říkat medvědí trend na dluhopisovém trhu," uzavírá Haefele.

Zdroj:
CNBC
Americké státní dluhopisy
Přestat sledovat
Výnosy
Přestat sledovat
Úrokové sazby
Přestat sledovat
Centrální banky
Přestat sledovat
Medvědí trh
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
25. 2. 2021 21:31
ABCD investora: Tipy na výběr akcií (nejen) ve středoevropském regionu
Akcie ČR
Přestat sledovat
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Large caps
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Small caps
Přestat sledovat
Střední a východní Evropa
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
1. 3. 2021 12:21
Úspěšný byznys vs. narůstající nejistota: Myslete na nemyslitelné!
Byznys a podnikání
Přestat sledovat
Koronavirus
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
27. 2. 2021 20:31
Vladimír Vávra (WOOD & Company): Na americkém trhu probíhá spíše rotace, k hlubší korekci nevidím…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
26. 2. 2021 12:21
Česko v roce 2030: Moderní trendy člověka ze služeb hned tak nevytlačí, věří ekonom David Marek
Česká ekonomika
Přestat sledovat
Česká republika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Přestat sledovat