27. 2. 2021 20:31
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
Měnová politika již své pro uvolnění finančních podmínek udělala, podle guvernéra ČNB Jiřího Rusnoka se bance do dalšího snižování sazeb nechce. V současnosti plochá úroková křivka na nízké úrovni nabízí příležitost k budoucím úsporám. Je namístě zvážit i protažení existujících úrokových swapů, které může přinést úspory již v blízké budoucnosti.
ČNB se po razantním snížení korunových sazeb do experimentu se zápornými úroky nehrne. U dna jsou sazby ČNB a celá úroková křivka. To přináší nejen příležitost zafixovat nízké úrokové náklady u nových úvěrů, úspory jsou možné i na již běžících úvěrech, které mají pouze částečné úrokové zajištění. Natažením existujících swapů úrokových sazeb (IRS) lze již letos.
ČNB se do dalšího snižování sazeb nechce. Záporné úroky by totiž zdraví ekonomiky spíše zhoršily, a to vzhledem k přebytku likvidity v domácím finančním systému a zkušenostem se zápornými sazbami v eurozóně. Po snížení hlavní sazby o dva procentní body a uvolnění makroprudenčních opatření podle Jiřího Rusnoka měnová politika své odvedla a její nastavení ničemu nebrání. Měnové podmínky navíc uvolňuje i slabá koruna.
Nejen sazby ČNB, ale celá úroková křivka je u dna. Pesimistická očekávání obchodníků s úroky ohledně oživení ekonomiky a opětovného nárůstu sazeb znamenají výprodejové ceny za zafixování sazeb na dlouho. To je příležitost k budoucím úsporám úroků u nových úvěrů i u starších úrokově nezajištěných úvěrů, ale také k úsporám v blízké budoucnosti u úvěrů pouze částečně úrokově zajištěných. Máte-li zajištění úrokových swapem (IRS) pouze na část splatnosti nebo objemu úvěru, nabízí se dvě možnosti, jak nízkých tržních sazeb využít:
Půvab jedné zprůměrované pevné sazby spočívá v úspoře úrokových nákladů již v blízké budoucnosti. Tedy v době, kdy ČNB bude držet krátké sazby nízko a ekonomika se bude otřepávat z bezprecedentního propadu. Cenou za tuto slevu je vyšší pevná sazba ve vzdálenější budoucnosti. Tou dobou však již pravděpodobně bude ekonomika silnější, a pevná sazba bude i tak dávat jistotu oproti budoucímu růstu plovoucí sazby PRIBOR.