Co (také) ovlivňuje skutečnou cenu komoditních ETF

Nízké ceny ropy si řada investorů vyložila jako jedinečnou příležitost k investici. A jaký jiný zvolit nástroj než burzovně obchodované fondy. Jsou přece levné a extrémně likvidní. Jak už to tak ale bývá, nic není jen černé nebo bílé. Na co si při investování do komoditních ETF dát (také) pozor?

1. Rolování futures

Výnosy z komoditních ETF se často poměrně zásadně liší od výnosů z investice do komodit v jejich fyzické podobě. Důvodem je takzvané rolování futures (kontraktů na budoucí dodávku komodity). K tomu dochází ve chvíli, kdy ETF nejsou plně kryté danou komoditou. Řešením pro emitenty jsou v takovém případě futures, do nichž fondy investují a od nichž se odvíjí jejich cena.

Futures se však obchodují s různým termínem dodání a není možné jeden kontrakt držet donekonečna. Při delším držení je tak nutné kontrakty takzvaně rolovat, tedy prodat končící kontrakt a koupit kontrakt na následující období. U většiny komodit je však běžné, že kontrakt s pozdější dobou dodání je dražší než ten s kratší dobou dodání a než je spotová cena komodity.

Při každém rolování na kontrakt s vyšší cenou tak dochází ke ztrátám, o nichž investoři vůbec nemusejí vědět. Při pohledu na graf spotové ceny dané komodity a graf výnosů z investice do ETF pak investor může být nemile překvapený, protože i přes růst spotové ceny komodity je s investicí do ETF ve ztrátě.

2. Skryté "bid/ask spread" poplatky

Někteří brokeři lákají investory na extrémně nízké, ne-li rovnou nulové transakční poplatky. Jak ovšem dobře víme, nic není zadarmo. Nízké či nulové poplatky tak brokeři nahrazují většími spready mezi nabídkovou a poptávkovou cenou (bid/ask).

Jak ukazuje následující srovnání, některé ETF nebo nabídky brokerů se na první pohled mohou zdát výhodnější (levnější) než jiné, větší bid/ask spready ovšem cenový poměr otáčí.

3. ETF vs. ETN

Burzovně obchodované fondy (ETF) jsou dobře známé všem investorům. Na rozdíl od klasických podílových fondů nenabízejí podílové listy, nýbrž akcie, s nimiž se obchoduje jako se standardními akciemi firem na burze. Vedle ETF jsou však v nabídce i ETN. Ty jsou pro změnu nezajištěnými a nepodřízenými dluhovými nástroji, což kromě jiného znamená, že jsou spojené s určitým úvěrovým rizikem.

Výhodou ETN je možnost vyhnout se rolování futures, protože tyto nástroje nevlastní žádné podkladové aktivum. Jejich prostřednictvím se emitent jen zavazuje, že v době splatnosti vyplatí investorovi hodnotu svázanou s výkonností jistého indexu (komodity) po odečtení poplatků.

Oproti ETF tak sice mají ETN nevýhodu v podobě zmíněného úvěrového rizika, na druhou stranu je ovšem tento typ investice v některých zemích daňově zvýhodněn, protože je považován za předplacený obchod, a je tak možné volbou různé doby splatnosti ETN provádět daňovou optimalizaci.

Cesta k historickému krachu cen ropy v jedné grafice
Ropné futures se v dubnu poprvé v historii propadly pod nulu, a to hodně hluboko. Co všechno předcházelo tomuto bezprecedentnímu vývoji a jaký je výhled pro několik příštích měsíců?
Zdroj:
Movement Capital
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
24. 1. 2022 16:30
Investorský magazín: Vodíkový výhled na rok 2022
Přestat sledovat
Ekologie a životní prostředí
Přestat sledovat
Energetika
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Investorský magazín
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světová ekonomika
Přestat sledovat
24. 1. 2022 9:30
Vladimír Vávra (WOOD & Company): Aktuálně má smysl pozapomenutá defenziva, s nákupy růstových akcií…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
22. 1. 2022 14:11
Kvapil (NN IP): Toto jsou tři vedlejší dopady monetárního a fiskálního dopingu na ekonomiku
Ekonomické a politické hrozby
Přestat sledovat
Evropská ekonomika
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
Podpora ekonomiky
Přestat sledovat
Světová ekonomika
Přestat sledovat
Úspory
Přestat sledovat
21. 1. 2022 12:20
První obětí války je pravda. Situace v Kazachstánu toho může být (dalším) příkladem
Ekonomické a politické hrozby
Přestat sledovat
Geopolitická rizika
Přestat sledovat
Kazachstán
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Spojené státy americké (USA)
Přestat sledovat