Hedgeové fondy prohrávají dokonce i s dluhopisovými konkurenty. Na co investičně vsadit v druhém pololetí?

Měly by být těmi nejlepšími z nejlepších. Hedgeové fondy však navzdory tomu, že od nich všichni očekávají, že budou smart money, jsou spíše dumb money. Alespoň to naznačuje jejich letošní (ne)výkonnost. Nedokáží překonat ani fondy amerických státních dluhopisů.

Špatná doba pro hedgeové fondy

Letos se hedgeovým fondům jednoduše nedaří. Globálně diverzifikovaný index hedgeových fondů Bank of America Merrill Lynch vynášel v první polovině roku 2012 jen 1,3 %, zatímco S&P 500 8,3 %. Fondy nejenže nedostihly index S&P 500, ale nestíhají držet krok ani s iShares Barclays Treasury Bond, který za stejné období hlásí +6 %.

Fondy, které sázely proti akciím, dopadly nejhůře – klesly o 7,1 %. Za co hedgeoví portfoliomanažeři vybírají tučné poplatky, zůstává velkou neznámou.

Nepřítel číslo jedna: Makroekonomická nejistota

Pokud vybíráte akcie podle fundamentů, musíte se vypořádat s prostředím plným makroekonomických rizik, na což jsme nebyli zvyklí od doby asijské finanční krize.

Další globální úvěrová krize – tentokrát v Evropě – vyvolává určitý druh stádového chování, které hedgeovým fondům komplikuje práci při vyhledávání jednotlivých akcií a jiných aktiv s potenciálem nadvýnosů.

Goldman Sachs (GS) zmiňují ve svém reportu klientům (mezi nimiž jsou i mnohé hedgeové fondy), že korelace mezi jednotlivými akciemi od března výrazně stouply (jejich ceny se vyvíjí podobným směrem). Experti z GS předpokládají, že se tento trend nezmění, což bude hedgeovým fondům nadále "házet klacky pod nohy". Ony tak jen stěží doženou neúspěch z první poloviny roku.

Risk on, risk off: Vítejte v investičním světě RORO
Řada investičních pravidel se po finanční krizi v roce 2008 otřásla v základech. Analytici HSBC v několika názorných vizualizacích ukazují, jak moc je dnes svět investic korelovaný a že se nedá obrazně řečeno nikam pořádně "schovat". Pro úspěšné investování bude potřeba sledovat především to, zda investoři zrovna mají, nebo naopak nemají chuť riskovat (index RORO).

"Pro stock-pickery se zatím na lepší časy neblýská. Obavy ohledně udržitelnosti makroekonomického růstu a rizika velkých událostí investičnímu prostředí dominují," píše Stuart Kaiser z GS.

Jednotlivé akcie? Ztráta času!
Na trzích, s nimiž zahýbe každý novinový titulek o evropské dluhové krizi nebo status na Twitteru, přestává mít smysl vybírat jednotlivé podhodnocené akcie. Alespoň to naznačuje stále menší počet takových investorů, takzvaných stockpickerů.

Lepším akciovým výkonem se nemohla pochlubit ani portfolia některých hedgeových legend, jakými jsou John Paulson, Daniel Loeb nebo David Einhorn. Právě David Einhorn svaluje vinu na Fed a jeho politiku nulových úrokových sazeb – za takových okolností je podle něho investování tvrdý oříšek pro každého.

Za kontraproduktivní považuje politiku Fedu i portfoliomanažer Greenlight Capital: "Jen to stresuje lidi a odrazuje střadatele. Nejsou schopni dosáhnout adekvátních výnosů, snižuje to i možnosti jakýchkoli predikcí."

Také to tlačí investory z rizikových investic do alternativ, jakými jsou právě hedgeové fondy, které se však letos nemají čím chlubit. "Investoři potřebují více než kdy jindy vhodně namixované portfolio: nějaké akcie, pevně úročená aktiva a alternativy," doporučuje Brian Stutland ze Stutland Volatility Group.

Kvantitativní uvolňování: Co čekat od Fedu v příštích měsících?
Šéf amerického Fedu Ben Bernanke ve svých projevech v Kongresu nechal otevřenou řadu možností dalšího vývoje americké ekonomiky. Ta sice zpomaluje, ovšem ne tak výrazně, aby se dalo čekat hned 1. srpna na dalším pravidelném zasedání FOMC oznámení třetí vlny kvantitativního uvolňování (QE3). Podle makléře Aleše Jandejska z brokerjetu České spořitelny má Fed do prezidentských voleb svázané ruce, investoři mají spíše sledovat výsledkovou sezónu.

Zdroj:
CNBC
Státní dluhopisy
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
Hedgeové fondy
Přestat sledovat
10. 4. 2021 20:31
Jaroslav Brychta (XTB): V rámci výsledkové sezóny budou nejdůležitější výhledy samotných firem
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
8. 4. 2021 17:01
Michal Semotan (J&T Banka): Brzdou růstu akcií ČEZ je i jeho management, zajímavými tituly jsou na…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
9. 4. 2021 6:41
Česká energetika má prostor se připravit na budoucnost, čas ale utíká. Panika je vyvolaná lobbisty…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Dividendy
Přestat sledovat
Energetika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
7. 4. 2021 13:01
Petr Beneš (WOOD & Company): Z komodit bych si nyní vsadil na stříbro, zlato pak sám nakupuji jako…
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Průmyslové kovy
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Ropa Brent
Přestat sledovat
Ropa WTI
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Stříbro
Přestat sledovat
Vzácné kovy
Přestat sledovat
Přestat sledovat