Je čas zocelit své investiční portfolio

Ocelárenský sektor byl v roce 2011 pod velkým tlakem investorů. S více než 40% poklesem se stal nejhůře se vyvíjejícím odvětvím ze všech 16 odvětví, která sledujeme. Výprodeje byly taženy zhoršeným výhledem globální ekonomiky, stupňujícími se dluhovými potížemi v Evropě a celkovým nárůstem rizikových přirážek na akciových trzích. K tomu je potřeba připočítat stále velmi slabou výkonnost stavebního sektoru (který představuje zhruba 40 % celkové poptávky po oceli) v Evropě i v USA.

Ceny oceli se vrátily na úrovně z podzimu 2010 a v nejbližší době lze jen stěží očekávat jejich výrazné oživení v kontextu relativně slabé globální poptávky a přebytku výrobních kapacit (aktuální využití asi 73 %).

Klíčový bude v tomto smyslu nesporně vývoj v Číně, kde se vyrábí, ale také spotřebovává každá druhá tuna světové produkce oceli. V současné době vidíme jako nejpravděpodobnější scénář "měkkého přistání" čínské ekonomiky, což by mělo zajistit solidní vývoj poptávky po oceli i pro letošní a příští rok ze strany této asijské země.

Novináři se bojí čínského tvrdého přistání. Takže se bát nemusíme?
Dnešní graf znázorňuje počet článků s tématikou tvrdého přistání čínské ekonomiky. I tento ukazatel lze zahrnout do investiční strategie. Většinou totiž platí, že čím více se o něčem mluví, tím spíše taková situace nenastane, protože o tom ví už každý. A kapitálové trhy většinou odměňují za to, co není vidět nebo co vidí či ví málo účastníků trhu. Minulý týden zveřejnila Čína HDP za 4. čtvrtletí 2011. HDP rostlo o 8,9 %, přičemž tržní konsenzus tvrdého přistání je růst čínského HDP pod 8 %.

Přestože vývoj na trhu s ocelí není v současné době příliš pozitivní, považujeme současné ocenění akcií ocelárenských firem za atraktivní. Výše popsaný loňský pokles akcií ocelářů znamenal, že valuace odvětví se výrazně propadla, konkrétně z 13x očekávaného P/E na začátku roku 2011 na 10,6x očekávaného P/E nyní (podobně razantní byl i pokles ocenění dle jiných ukazatelů, např. EV/EBITDA).

Trh tak podle našeho názoru již velmi robustně diskontuje akcie z tohoto sektoru kvůli jejich vysoké cyklické citlivosti a nejistému vývoji globální ekonomiky. Odvětví jako takové je podle nás nyní mírně podhodnocené.

To se odráží na cílových cenách, které jsme v analýze identifikovali pro akcie vybraných ocelárenských společností. Srovnávací fundamentální analýza ukázala, že jsou nyní nejatraktivněji oceněné akcie společnosti Voestalpine, které nabízejí 27,7% potenciál k naší cílové ceně.

Nákupní doporučení si "vysloužily" také akcie společností Evraz a Salzgitter. Naopak nejméně atraktivní jsou v našich očích akcie švédské ocelárny SSAB (doporučujeme prodat).

Kompletní analýzu ocelářských společností najdete na stránkách společnosti Cyrrus

Průmysl
Přestat sledovat
Ocelářské firmy
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
Mohlo by vás zajímat
23. 1. 2021 20:30
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
22. 1. 2021 12:23
Mertlík: V krach projektu společné Evropy nevěřím, jednotlivé státy jsou si vědomy svého globálního…
22. 1. 2021 9:00
Ryba (GOLDEN GATE CZ): Inflace výrazně vzroste a centrální banky budou váhat se zvyšováním sazeb.…
Bezpečné investice
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Stříbro
Přestat sledovat
Výhled na rok 2021
Přestat sledovat
Vzácné kovy
Přestat sledovat
Přestat sledovat
22. 1. 2021 6:46
Společensky odpovědné investování je velký trend. S těmito dvěma fondy na něj vsadíte
Ekologie a životní prostředí
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Podílové fondy
Přestat sledovat
Sociálně odpovědné investování
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat