Tato situace naznačuje, že trh s fyzickým stříbrem je v deficitu. Nicméně tento stav nebrání spekulantům v tom, aby dále prodávali papírové stříbro na derivátovém trhu, což dokazuje několik posledních COT reportů (jedná se o běžně dostupná data, která jsou publikována pravidelně americkými státními úřady).

Po krátké pauze se obchodníci z kategorie Managed Money vrátili k shortování (prodávání) futures na stříbro a jejich net SHORT pozice jsou na dalším 3letém rekordu 21 000 kontraktů (105 milionů uncí). Díky této situaci nastal jeden z ojedinělých úkazů, a sice ten, že protistrana (komerční obchodníci) jsou nepatrně net LONG, přesně 265 kontraktů.

Není to mnoho, ale uveďme to do kontextu. Z podstaty obchodování jsou commercials téměř vždy net SHORT, tedy mají více prodáno než koupeno. Pokud jsou net LONG, což nastalo od roku 1987 pouze dvakrát, znamená to, že nemají potřebu se zajišťovat na trhu, jelikož považují cenu za extrémně nízkou. To potvrzuje i jeden z nejvyšších poměrů cen zlata a stříbra v historii. Aktuálně je na úrovni 96násobku. Kromě "cenového úletu" při vypuknutí pandemie, kdy v březnu 2020 tento poměr zkolaboval na úroveň 126 ku 1, je stříbro vůči zlatu nejlevnější v historii.

Vzácné kovy, akciové trhy i kryptoměny ztrácejí pod hrozbou dalšího zvyšování úrokových sazeb ze strany Fedu. Před týdnem jsem uváděl dva možné scénáře vývoje a nyní se jako pravděpodobná jeví druhá varianta, tedy že výprodej může trvat přibližně do zasedání FOMC. Dolar je totiž na 20letém maximu a euro spadlo pod paritu vůči americké měně, což zapříčinilo, že unce zlata v eurech je po 20 letech dražší než unce zlata v dolarech.

Pro vývoj ceny zlata je nejbližší období zásadní, zda již nastalo 16měsíční dno, jehož časové okno spadá do intervalu červenec 2022 +/- 3 měsíce. Původně jsem se domníval, že toto střednědobé dno nastalo 21. července na spotové ceně 1 680 USD za unci, jelikož se jednalo o velice silnou cenu (testování několikaleté podpory), a navíc bylo dosaženo přesně uprostřed časové osy, což je z hlediska analýzy cyklů ideální. Souběžně dosáhly tehdy net SHORT pozice commercials nejnižší úrovně od května 2019. Působilo tedy několik zásadních faktorů, které naznačovaly, že se mohlo jednat o 16měsíční cyklus. Následná rally vynesla cenu unce zlata o 150 dolarů výše, ale růst trval pouze 3 týdny, což je velice krátký interval na 16měsíční cyklus. Je tedy možné, že dno tohoto cyklu je stále před námi a že nastane spíše ke konci časového okna. Pak by měla přijít významnější rally.

Nicméně pokud byla má tehdejší interpretace správná a cena zlata zamíří na týdenní bázi pod 1 675 USD za unci, a prolomí tak počátek 16měsíčního cyklu, znamenalo by to, že nadřazenější cyklus (8letý) ovládl trh se zlatem a medvědí trend, který se nastolil po dosažení vrcholu 2 070 USD za unci v březnu 2022, pokračuje a bude zesilovat ještě několik měsíců.

Na týdenním grafu se cena zlata přiblížila 200týdennímu průměru. Od roku 2001 spadl kurz pod tento průměr pouze třikrát – při medvědím trendu v roce 2013, následně po zvolení Donalda Trumpa prezidentem v roce 2016 a naposledy krátkodobě při výprodeji v roce 2018.

Je tedy evidentní, že technicky je kurz zlata na zásadní křižovatce a býci musejí uhájit cenu 1 675 až 1 690 USD za unci. Její krátkodobé prolomení a rychlý návrat výše nemusí být pro trh ještě dramatické. Ale jedno- až dvoutýdenní uzavření pod touto hladinou by mohlo odstartovat další silné shortování ze strany spekulantů.

VÍCE SE NEJEN O ZLATĚ A STŘÍBŘE DOZVÍTE NA WEBU SPOLEČNOSTI ZLATÉ REZERVY.