Jako příklad bych rád uvedl oznámení na titulní straně obchodní a finanční rubriky deníku The Wall Street Journal: "Zlato ztrácí status útočiště". Titulek byl otištěn 20. září 2022 a byl výborně načasovaným kontrariánským signálem.

Proč? Zlato mělo tehdy za sebou šestiměsíční pokles ceny a v médiích se převážně mělo za to, že kurz bude dále klesat. Investoři totiž očekávali, že vysoká inflace bude podporovat cenu zlata, stal se ale pravý opak. Sentiment na trhu byl v danou chvíli velice negativní. Ve skutečnosti se ale rýsoval odraz z trojitého cenového dna (okolo 1 615 USD za unci), k čemuž opravdu během dvou měsíců došlo. Struktura pozic obchodníků na burze COMEX byla v září 2022 nejvíce býčí za poslední tři roky. Insideři (komerční obchodníci) měli na pokles vsazeno nejméně od května 2019.

Článek vyvolával dojem, že je koupě zlata v danou chvíli velice špatné rozhodnutí. Jednalo se přitom naopak o nejlepší moment pro vstup LONG pozice, jelikož následně se dolarová cena vyhoupla o 28 % výše a zakončila strmý růst v podstatě až letos v květnu na nedávném historickém maximu 2 080 USD za unci.

Jaký sentiment vládne na trhu nyní? Určitě bych netvrdil, že investoři oplývají přehnanou euforií, nicméně většina komentářů má tendenci zlato vyzdvihovat a předpovídat mu zářnou budoucnost. Pokud bychom ale měli opět vyznávat kontrariánský postoj, pak mohla cena zlata krátkodobě dosáhnout vrcholu a ústup z historických maxim by byl namístě. Struktura pozic COT je navíc nejvíce medvědí od května 2022, a pokud se komerčním obchodníkům podaří přesvědčit dostatečné množství hedgeových fondů z kategorie Managed Money k tomu, aby opět prodávaly, čekejme další pokles dolarové ceny zlata.

Pokud navíc Spojené státy vyřeší problém s dluhovým stropem a Fed udrží jestřábí rétoriku i politiku, budou i fundamenty krátkodobě proti zlatu. Nic to ale nemění na dlouhodobém výhledu, o kterém jsem již mnohokrát psal, tedy že trh se zlatem s největší pravděpodobností loni na podzim zahájil nový osmiletý cyklus a měl by se po několik let vydávat spíše "severním směrem".

Z technického hlediska je nejbližší kritickou podporou pro cenu zlata hladina 1 950 USD za unci. Pokud by byla tato oblast proobchodována, očekávejme propad až do pásma 1 890 až 1 830 USD. Z hlediska cyklů a technické analýzy totiž chybí k dokonalosti ještě to, že zlato dosáhlo 4. května sice nového historického maxima na spotové ceně, na trhu s futures se nicméně nový rekord nekonal. Jakmile i derivátová burza potvrdí nová maxima, lze začít spekulovat o novém obchodním pásmu nad 2 000 USD za unci. Zatím si ale počkejme, kam kurz zlata klesne a na to, až se začnou opět množit spíše negativní zprávy o žlutém kovu. To bude možná teprve ten správný čas na nákupy.

VÍCE SE NEJEN O ZLATĚ A STŘÍBŘE DOZVÍTE NA WEBU SPOLEČNOSTI ZLATÉ REZERVY.