Trh se zlatem (stále) hledá směr. Zvítězí býčí scénář, nebo budou mít navrch rostoucí sazby?

Drahé kovy zakončily uplynulý týden v mínusu. Cena zlata klesla o 0,7 % a stříbro odevzdalo 2,3 %.

Poměr cen zlata a stříbra letos již podruhé narostl na 87,5 ku 1. Stříbro je tak vůči zlatu opět nejlevnější za poslední dva roky. Stříbro testovalo koncem týdne minimum z poloviny května, které považuji za počátek primárního cyklu. Zlato si vedlo lépe. Přestože jeho cena také klesala, přiblížila se pouze nejnižší ceně z poloviny června, kdy se čekalo na oznámení o zvýšení sazeb americkou centrální bankou.

Gold silver ratio

Minulý týden byl z technického hlediska takzvaně inside week. To znamená, že jak nejnižší, tak nejvyšší cena týdne byla výše, respektive níže než v týdnu předešlém. Proto trh s oběma kovy zatím stále čeká na rozhodnutí o tom, zda bude mít primární cyklus býčí, nebo medvědí vývoj. Momentálně se spíše přikláním k býčí variantě, a to kvůli stavu obchodních pozic na burze COMEX.

Z fundamentálního hlediska se v posledních týdnech hodně hovoří o tom, že to zlato bude mít těžké kvůli zvyšování nominálních úrokových sazeb a také kvůli silnému dolaru. Tuto reakci již vidíme, cena zlata v podstatě osciluje mezi 1 800 a 1 860 USD za unci.

Je ale žlutý kov skutečně v ohrožení při plánovaných sazbách okolo 3 % a při inflaci na bezmála 9 %? Aby trh se zlatem obdržel opravdu těžkou ránu, muselo by se asi odehrát něco podobného jako začátkem 80. let 20. století, kdy tehdejší šéf Fedu Paul Volcker tlačil na téměř skokové zvýšení hlavní úrokové sazby na 20 %, aby utlumil vysokou inflaci. Bylo by něco takového v současnosti vůbec reálné, když jsou (nejen) USA extrémně zadlužené?

Přestože poptávka po fyzickém kovu přetrvává ve vyšší míře, což dokazuje opětovný úbytek zlata na burze COMEX (nejnižší stav kovu od letošního února), zatím se to neprojevilo zásadnějším růstem ceny.

Comex_vývoj skladových zásob

Důvodem je vývoj spekulativních pozic, který sledujeme v rámci COT reportů. Před týdnem jsem se zabýval tím, že pokud budou obchodníci z kategorie Managed Money zlato dále prodávat, cena bude klesat. Toto chování jsme viděli v uplynulých měsících, kde jejich celkové net LONG pozice klesly o vysokých 100 000 kontraktů (10 milionů uncí). V posledním reportovaném týdnu do 21. 6.2022 se MM nehrnuli do dalších prodejů, ale naopak začali opět nakupovat, a to tak, že otevírali jak nové LONG pozice (4 100 kontraktů) i nakupovali zpět otevřené SHORT pozice (8 790 kontraktů).

pozice MM na zlatě

V poslední zprávě jsem také uváděl, že jejich net LONG pozice jsou jedny z nejnižších za poslední 2 roky a v současné ekonomické i geopolitické situaci je málo pravděpodobné, že by se opakovala situace z druhé poloviny roku 2018, kdy klesly jejich net LONG pozice do záporu. MM měli tehdy více prodáno (vyšší SHORT pozice), než koupeno (nižší LONG pozice). Proto je aktuální COT struktura z hlediska posledních 3 let silně býčí.

Technicky by se růstový trend potvrdil proražením ceny 1 880 USD za unci. To je poslední významnější rezistence, jež zároveň koresponduje se sestupnou linií, která spojuje poslední dva vrcholy z 8. března (2 070 USD) a 18. dubna (1 998 USD).

Zlato graf denní v USD

VÍCE SE NEJEN O ZLATĚ A STŘÍBŘE DOZVÍTE NA WEBU SPOLEČNOSTI ZLATÉ REZERVY.

Bezpečné investice
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Stříbro
Přestat sledovat
Technická analýza
Přestat sledovat
Vzácné kovy
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Obrázek: Investiční web
15. 8. 2022 9:30
Štěpán Hájek (XTB): Argumenty na medvědí straně trhu jsou stále silné, v září navíc Fed více utáhne…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
Obrázek: pixabay
12. 8. 2022 10:17
Pilíšek (ZLATÉ REZERVY): Recesi se nejspíše nevyhneme, zlato v českých korunách je mimořádně…
Bezpečné investice
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Stříbro
Přestat sledovat
Technická analýza
Přestat sledovat
Vzácné kovy
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Obrázek: Thinkstock
11. 8. 2022 18:13
Zajíc (Amundi AM): Akciový trh má skvělý track record, dokázal zatím překonat všechno. Méně…
Akciový trh
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Likvidita
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Obrázek: Wikimedia Commons
10. 8. 2022 10:16
Petr Vomastek: Ekonomická situace se zatím do realitního trhu ve větší míře nepropsala, dominuje…
Bydlení
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Nemovitosti
Přestat sledovat
Realitní trh
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat