Zaostřeno: Cena zlata přestala klesat, i když výnosy dluhopisů dále rostou

Drahé kovy druhý týden po sobě zaznamenaly mírné zisky, zlato a stříbro shodně přidaly procento. Od začátku roku se hodně debatovalo o tom, jak rostoucí výnosy z amerických 10letých dluhopisů srážejí cenu zlata níže. Tato korelace byla zhruba od září 2020 nejprve nenápadná, ale od začátku února evidentní, neboť rychle se zvyšující úroky snižují ceny bondů a jejich graf je téměř totožný s grafem ceny zlata.

Image
Zlaté cihly
Obrázek: Thinkstock

8. března, když zlato dosáhlo nejnižší ceny od června 2020, se tato několikaměsíční korelace přerušila. Ceny 10letých amerických dluhopisů klesají dále (výnosy rostou), ale cena zlata již nepadá, naopak pozvolna roste. To může signalizovat 2 věci:

  • Zlato bylo pod 1 700 USD silně technicky přeprodané, takže nyní probíhá krátká korekce ceny, po které přijde další pád.
  • V minulosti již nastalo několik podobných případů, kdy zlato kvůli obavám z rostoucích výnosů dluhopisů nejprve zlevnilo, ale po určité době již přestalo na tento fakt reagovat a zdražilo (více ZDE).

Zlato graf 4hodinový v USD

10leté americké dluhopisy_graf 4hodinový

Z technického hlediska zatím nemohu tvrdit, že několikaměsíční pokles je definitivně u konce. Trh sice udržel kritickou podporu (1 660 až 1 670 USD za unci), cena vzrostla nad 15denní průměr, pod kterým byla od začátku ledna, ale reakce na první rezistenci, na jejíž spodní hraně se cena minulý týden zastavila, bude hodně důležitá. Jedná se o hladinu 1 760 USD, která je počátkem silné zóny až po 1 800 USD.

Z cyklického hlediska, jak již asi víte, mělo v březnu 2021 (+/- 5 měsíců) nastat dno 31-33měsíčního cyklu. Pokud se jednalo o minimum z 8. března, pak by takové cyklické dno mělo obzvláště velký význam, jelikož nastalo přesně uprostřed časové zóny a současně při takzvané destrukci primárního cyklu (více ZDE), což je další indicie toho, že nastal nadřazenější větší cyklus. Ale stále je čas zhruba do začátku léta, kdy zlato může v rámci uváděného cyklu klesat na nižší ceny.

V posledních několika reportech jsem začal obšírněji rozebírat pozice na burze COMEX, jelikož se domnívám, že mohou být klíčem k budoucímu vývoji ceny zlata. To bylo v posledních měsících mimo zájem větších hedgeových fondů, které obchodují v kategorii managed money (MM). Graf ukazuje, že jejich net (čisté) pozice klesly téměř k nule. V uplynulém týdnu však začali obchodníci z kategorie MM opět nakupovat, a to i přes již zmiňované rostoucí výnosy dluhopisů. To je pozitivní signál, protože tito hráči zpravidla striktně prodávají, pokud se zvyšují výnosy u jiných aktiv. V poslední zprávě jsem uváděl, jakými triky byli někteří z MM na úplném cenovém dně "nachytáni do pasti", když otevírali nové SHORT pozice. A poslední COT report je důkazem toho, že většinu těchto SHORT sázek již při rostoucí ceně zlata nakoupili zpět.

Spekulativní pozice MM na zlatě

Také výše open interestu (OI) na trhu se zlatem (celkového počtu otevřených pozic) naznačuje, že je trh hodně "vyčištěný", pokud jde o spekulativní pozice, a že ve hře nezůstalo příliš mnoho subjektů, které bude možno přinutit prodávat při nižších cenách. Křivka OI je dokonce nepatrně níže než v březnu 2020, kdy se cena zlata při podobném OI nacházela krátkodobě na 1 450 USD za unci. To ukazuje, že zlato sice prošlo korekcí, ale tvoří si silnou odrazovou bázi o 300 dolarů výše než před rokem.

Pokud se podíváme na křivku OI podrobněji, vidíme, že má mírně rostoucí základ zhruba od roku 2014. Hlavním důvodem je, že při každé korekci ceny zůstane na trhu více subjektů v LONG i SHORT pozicích než předtím, a tudíž se celkový základ zvyšuje. A to znamená, že OI nemusí klesnout na úrovně z roku 2014 nebo 2015, abychom mohli považovat strukturu za "vyčištěnou".

Vývoj Open Interestu na zlatě

Pokud začne cena zlata ze současné úrovně klesat, pro zachování stále čerstvého býčího vývoje by se neměla již na dlouho dostat pod poslední krátkodobé minimum v oblasti 1 699 až 1 707 USD. Jestliže se zlato propadne a zavře na týdenní bázi pod tímto pásmem, korekce zřejmě ještě neskončila.

V případě, že cena prorazí rezistenci na 1 760 USD a zavře nad ní v rámci týdne, zvýší se pravděpodobnost toho, že na začátku března nastalo na trhu se zlatem důležité dno. Cena by v takovém případě mohla začít razantněji růst, zejména tehdy, pokud začnou hedgeové fondy opět "lít" peníze do zlata.

VÍCE SE NEJEN O ZLATĚ A STŘÍBŘE DOZVÍTE NA WEBU SPOLEČNOSTI ZLATÉ REZERVY.

Bezpečné investice
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Technická analýza
Přestat sledovat
Vzácné kovy
Přestat sledovat
Přestat sledovat
10. 4. 2021 20:31
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled (s Jaroslavem Brychtou, XTB)
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
8. 4. 2021 17:01
Michal Semotan (J&T Banka): Brzdou růstu akcií ČEZ je i jeho management, zajímavými tituly jsou na…
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
9. 4. 2021 6:41
Česká energetika má prostor se připravit na budoucnost, čas ale utíká. Panika je vyvolaná lobbisty…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Dividendy
Přestat sledovat
Energetika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
7. 4. 2021 13:01
Petr Beneš (WOOD & Company): Z komodit bych si nyní vsadil na stříbro, zlato pak sám nakupuji jako…
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Průmyslové kovy
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Ropa Brent
Přestat sledovat
Ropa WTI
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Stříbro
Přestat sledovat
Vzácné kovy
Přestat sledovat
Přestat sledovat