Americké volby, covid-19 a česká koruna

Epidemii koronaviru se zatím nedaří dostat pod kontrolu, a tak již není pravděpodobné, že by česká koruna ve srovnání s dalšími měnami rozvíjejících se zemí předváděla lepší výkony. Koruna podle nás zůstane v blízkosti současných úrovní, nižší ceny energií s dopadem do celkové inflace navíc nejspíše omezují riziko zvyšování sazeb ze strany České národní banky.

Následně nadále čekáme posílení koruny, jakmile to lokální vývoj koronavirové situace dovolí. Vliv na hodnotu české měny bude mít samozřejmě také výsledek amerických prezidentských voleb (případné Bidenovo vítězství je vnímáno spíše jako argument pro oslabování dolaru) a také vývoj měnového páru EUR/USD.

Náš výhled pro korunu je také ovlivněn tím, že ne tak špatný běžný účet platební bilance je doprovázen odlivem peněz z post-intervenčního polštáře uloženého v českých bankách (respektive v ČNB) kvůli již smrsknutému pozitivnímu úrokovému diferenciálu. Tento faktor může podpořit korunu koncem letošního roku díky více uvolněné měnové politice ECB, ale asi daleko více, jakmile bude zvýšení úrokové sazby ČNB zřetelněji zaceněno trhem později během roku 2021.

V případě EUR/USD nadále vyhlížíme oslabení amerického dolaru vůči euru. Domníváme se, že výrazné uvolnění měnové politiky ze strany americké centrální banky v kombinaci s deficitem běžného účtu a rozpočtu bude mít později za důsledek zlevnění amerických aktiv. Vzhledem ke stále nízkým dluhopisovým výnosům v USA přitom čekáme, že se toto zlevnění odehraje skrze oslabení dolaru.

Koruna ve víru pandemie: Na výraznější posílení české měny si počkáme déle

Od počátku pandemie platilo Česko za zemi, která situaci zvládla nadprůměrně dobře. Rychlý nástup opatření proti šíření epidemie způsobil rychlý propad ekonomiky, ale následně umožnil výrazné uvolnění, a nástup oživení tak byl poměrně razantní.