Co čekáme na forexu v době vysoké inflace? Silnější dolar a neposilující korunu

Ani v listopadu jsme výrazněji nezměnili výhled vývoje hodnoty české koruny, která čelí protichůdným faktorům v podobě horší bilance zahraničního obchodu (zvláště kvůli nedostatku čipů v automobilovém průmyslu a vyšším cenám energií) a agresivnějšího zpřísňování měnové politiky ČNB (částečně kompenzované politikou Fedu).

V nejbližší době neočekáváme výraznější změnu, ovšem role ČNB může získat na významu v závislosti na momentu jádrové inflace. Očekáváme, že v roce 2022 by zahraniční obchod mohl podpořit korunu, ovšem zesílení odlivu dividend bude zřejmě limitovat oporu pro korunu na straně běžného účtu.

Předpokládáme vrchol inflace během prvního čtvrtletí 2022, chybějící posílení koruny ovšem zřejmě udrží základní úrokovou sazbu ČNB v blízkosti přirozené úrovně. I proto by mohl úrokový diferenciál podporovat korunu v posílení v ročním až dvouletém výhledu v prostředí méně negativního vlivu vývoje amerického dolaru a s výhledem lepší průmyslové aktivity v Česku.

Ani v případě EUR/USD se pozadí našeho výhledu příliš nemění. Od konce prvního čtvrtletí letošního roku držíme názor, že bude americký dolar podpořen v párech s eurem i japonským jenem silnějším hospodářským růstem a rozdílnou měnovou politikou. Další překvapivý růst inflace v USA a jestřábí rétorika prezidenta Joea Bidena výhled silnějšího dolaru podporuje. Vyšší inflace tedy - na první pohled paradoxně - podporuje dolar, protože trh věří v dřívější zpřísnění měnové politiky.

Současné inflační tlaky, které pramení z problémů na straně nabídky, cen energií a utaženého trhu práce, se projevují na krátkodobém konci výnosové křivky, kde sazby aktuálně signalizují zvýšení základního úroku Fedu hned na červen 2022. Klíčové pro vývoj měn je to, že ECB se snaží bojovat proti obdobnému názoru trhu, zatímco Fed nikoli.

Pokud navíc světová ekonomika bude v roce 2022 zpomalovat kvůli globálně celkově přísnější měnové politice, menší likviditě a pokračujícímu zpomalování čínské ekonomiky, předpokládali bychom větší hospodářskou izolovanost americké ekonomiky než v případě Evropy, Japonska a ostatních exportně orientovaných regionů.

FX výhled Citibank listopad 2021

Euro a dolar
5. 11. 2021 10:16
Dolar a euro v ukázkovém technickém zrcadle

Hodnota dolaru se nejčastěji sleduje vůči koši dalších šesti měn, z nichž euro je ta nejvýznamnější. Bývá tedy zvykem...

Světová ekonomika, měny, forex, fx
26. 10. 2021 12:40
UBS: Investoři jsou posedlí načasováním zvyšování sazeb. Vydělejte na rozdílech v měnové politice těmito čtyřmi obchody

Vysoká inflace již vedla některé centrální banky ke zvýšení sazeb, další o tom uvažují. Podle Marka Haefeleho z UBS...

Americký dolar
Přestat sledovat
Česká koruna
Přestat sledovat
EUR/CZK
Přestat sledovat
EUR/USD
Přestat sledovat
Forex (FX)
Přestat sledovat
2. 12. 2021 6:49
Filip Kejla a Petr Novotný, jak je nejspíše ještě neznáte
Akciový trh
Přestat sledovat
Finanční gramotnost
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investování
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
30. 11. 2021 10:20
Analytik: Inflace v Česku v roce 2022 zpomalí, k 2% cíli se ale ani nepřiblíží
Česká ekonomika
Přestat sledovat
Česká republika
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
Výhled na rok 2022
Přestat sledovat
30. 11. 2021 6:34
Semotan (J&T Banka): V roce 2022 se na burzách oddělí zrno od plev, investory bude více zajímat…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
Výhled na rok 2022
Přestat sledovat
29. 11. 2021 12:00
Investorský magazín: Tržní rok 2022 ve výhledu Pavla Kohouta a inflační (ne)bezpečí spojené s…
Americké akcie
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investorský magazín
Přestat sledovat
Nemovitosti
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Výhled na rok 2022
Přestat sledovat