Dolar, euro a koruna: Co (také) může ovlivnit kurzy měn?

Měnový trh Forex - ilustrační foto
Obrázek: Thinkstock

V rámci březnové predikce jsme změnili výhledy pro EUR/USD i EUR/CZK. Proč?

Razantně jsme změnili výhled pro měnový pár EUR/USD. V posledních měsících došlo v USA k významnému přehodnocení očekávání ohledně ekonomického růstu. V důsledku toho je tamní výnosová křivka výrazně strmější (dlouhodobé výnosy jsou vyšší než krátkodobé). Fed se pokusil ukotvit krátkodobý konec výnosové křivky pomocí cílování průměrné inflace. Rozhodnutí centrální banky ponechat měnovou politiku významně uvolněnou bude testováno dalším zotavením americké ekonomiky. Naším základním scénářem zůstává zmírnění uvolněnosti politiky Fedu ve 4. čtvrtletí 2021. To by mohlo vést k vyšším reálným úrokovým výnosům v USA a k posilování amerického dolaru.

Finanční represe v Evropě a Japonsku (záporné sazby) naznačuje možné pokračování výnosového odchýlení od USA. Trh předpokládá zvyšování sazeb v USA během 2-3 let, zatímco ECB a Bank of Japan ponechají úroky v záporu. A pokud se Fed nepokusí stlačit níže výnosy v USA (a očekávání zvýšení krátkodobých úrokových sazeb), pak se pravděpodobně vrátí do hry měnové strategie založené na odlišné hospodářské politice.

Změnil se i náš názor na českou korunu (tentokrát ne kvůli covidu-19 či ČNB). Posun hodnoty koruny k silnějším úrovním vyvolaný jestřábí centrální bankou se zastavil. Krátkodobě čekáme slabší korunu jak vůči euru, tak americkému dolaru, ovšem v delším výhledu by naši měnu měly podporovat mimo jiné postup očkování v EU od druhého čtvrtletí a také zpřísnění měnové politiky ČNB v druhé polovině letošního roku. To by se v 6-12měsíčním horizontu mělo projevit posílením koruny vůči euru, ale ne v páru s dolarem.

Zpřísnění měnové politiky zůstává klíčovým faktorem pro náš výhled vývoje kurzu koruny ve středně- až dlouhodobém měřítku. Krátkodobě mohou působit na kurz rychlejší oživení evropské ekonomiky oproti té české a také případné dřívější zvýšení sazeb ČNB, a dále navíc také (selhávající) očkovací program v Česku, který zvyšuje možnost podzimní epidemické vlny. Střednědobě mohou na českou ekonomiku, a tedy i měnu, působit faktory jako strukturální podpora průmyslové kapacity na straně jedné, ovšem i možné dopady rozvoje elektromobility na domácí automobilový průmysl.

Citigroup - FX výhled (březen 2021)

Bankovky, koruna, peníze
Obrázek: Profimedia
3. 3. 2021 12:34
Když tržní sazby pod taktovkou ČNB (po)rostou, zvažte zajištění "po schodech"

Tradeři následují predikci ČNB a započítávali do tržních sazeb relativně svižný růst sazby PRIBOR od poloviny letošního...

Americký dolar
Přestat sledovat
Česká ekonomika
Přestat sledovat
Česká koruna
Přestat sledovat
EUR/CZK
Přestat sledovat
EUR/USD
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Forex (FX)
Přestat sledovat
Přestat sledovat
USD/CZK
Přestat sledovat
Obrázek: pixabay
27. 5. 2022 10:10
Zlato jako pojistka v portfoliu: Ano, nebo ne?
Bezpečné investice
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Vzácné kovy
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Obrázek: Freepik.com
25. 5. 2022 20:30
Jak jsme na tom v Česku s investiční gramotností?
Finanční gramotnost
Přestat sledovat
Investování
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Pravidla a doporučení pro investování
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
Obrázek: Shutterstock
25. 5. 2022 17:10
Hansen (Saxo Bank): Komodity budou stále drahé, nejlepším lékem na vysoké ceny jsou ale právě vysoké…
Inflace
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Obrázek: Profimedia
25. 5. 2022 9:45
Petr Zýma (XTB): Trh s kryptoměnami optikou technické analýzy
Bitcoin
Přestat sledovat
Ethereum
Přestat sledovat
Kryptoměny
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Technická analýza
Přestat sledovat