Dolar, euro a koruna: Co (také) může ovlivnit kurzy měn?

Měnový trh Forex - ilustrační foto
Obrázek: Thinkstock

V rámci březnové predikce jsme změnili výhledy pro EUR/USD i EUR/CZK. Proč?

Razantně jsme změnili výhled pro měnový pár EUR/USD. V posledních měsících došlo v USA k významnému přehodnocení očekávání ohledně ekonomického růstu. V důsledku toho je tamní výnosová křivka výrazně strmější (dlouhodobé výnosy jsou vyšší než krátkodobé). Fed se pokusil ukotvit krátkodobý konec výnosové křivky pomocí cílování průměrné inflace. Rozhodnutí centrální banky ponechat měnovou politiku významně uvolněnou bude testováno dalším zotavením americké ekonomiky. Naším základním scénářem zůstává zmírnění uvolněnosti politiky Fedu ve 4. čtvrtletí 2021. To by mohlo vést k vyšším reálným úrokovým výnosům v USA a k posilování amerického dolaru.

Finanční represe v Evropě a Japonsku (záporné sazby) naznačuje možné pokračování výnosového odchýlení od USA. Trh předpokládá zvyšování sazeb v USA během 2-3 let, zatímco ECB a Bank of Japan ponechají úroky v záporu. A pokud se Fed nepokusí stlačit níže výnosy v USA (a očekávání zvýšení krátkodobých úrokových sazeb), pak se pravděpodobně vrátí do hry měnové strategie založené na odlišné hospodářské politice.

Změnil se i náš názor na českou korunu (tentokrát ne kvůli covidu-19 či ČNB). Posun hodnoty koruny k silnějším úrovním vyvolaný jestřábí centrální bankou se zastavil. Krátkodobě čekáme slabší korunu jak vůči euru, tak americkému dolaru, ovšem v delším výhledu by naši měnu měly podporovat mimo jiné postup očkování v EU od druhého čtvrtletí a také zpřísnění měnové politiky ČNB v druhé polovině letošního roku. To by se v 6-12měsíčním horizontu mělo projevit posílením koruny vůči euru, ale ne v páru s dolarem.

Zpřísnění měnové politiky zůstává klíčovým faktorem pro náš výhled vývoje kurzu koruny ve středně- až dlouhodobém měřítku. Krátkodobě mohou působit na kurz rychlejší oživení evropské ekonomiky oproti té české a také případné dřívější zvýšení sazeb ČNB, a dále navíc také (selhávající) očkovací program v Česku, který zvyšuje možnost podzimní epidemické vlny. Střednědobě mohou na českou ekonomiku, a tedy i měnu, působit faktory jako strukturální podpora průmyslové kapacity na straně jedné, ovšem i možné dopady rozvoje elektromobility na domácí automobilový průmysl.

Citigroup - FX výhled (březen 2021)

Bankovky, koruna, peníze
3. 3. 2021 12:34
Když tržní sazby pod taktovkou ČNB (po)rostou, zvažte zajištění "po schodech"

Tradeři následují predikci ČNB a započítávali do tržních sazeb relativně svižný růst sazby PRIBOR od poloviny letošního...

Americký dolar
Přestat sledovat
Česká ekonomika
Přestat sledovat
Česká koruna
Přestat sledovat
EUR/CZK
Přestat sledovat
EUR/USD
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Forex (FX)
Přestat sledovat
Přestat sledovat
USD/CZK
Přestat sledovat
19. 10. 2021 21:00
Petr Novotný (Investiční web): Zůstávám věrný akciím, půdě a private equity. Věřím, že mé portfolio…
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Hospodářský růst
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
19. 10. 2021 17:00
Povolební Česko aneb Co čekat v ekonomice, politice a energetice
Česká ekonomika
Přestat sledovat
Česká republika
Přestat sledovat
Energetika
Přestat sledovat
Politika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
19. 10. 2021 6:40
Carl Icahn: Akciový trh jednou musí narazit do zdi postavené z nově vytvořených peněz
Americké akcie
Přestat sledovat
Carl Icahn
Přestat sledovat
Investiční guru
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Kvantitativní uvolňování
Přestat sledovat
Nejbohatší investoři a byznysmeni
Přestat sledovat
18. 10. 2021 12:00
Investorský magazín: Na pražské burze se schyluje k IPO společnosti FIXED.zone
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
FIXED.zone
Přestat sledovat
Investorský magazín
Přestat sledovat
Korekce na trzích
Přestat sledovat
Pražská burza
Přestat sledovat
Primární úpis akcií (IPO)
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat