Snažit se předvídat a porážet trhy? Ztráta času i peněz, pokud nejste vyvolení
Kdekdo řekne, že snaha předvídat dění na finančních trzích je stejně zbytečná jako předpověď počasí. Ve skutečnosti se oba okruhy predikcí shodují pouze v tom, že stojí hodně peněz. Jejich výsledky jsou totiž diametrálně rozdílné.
Chuck Klosterman ve své knize But What If We're Wrong zmiňuje, že na předpověď počasí se vynakládá ročně kolem 5 miliard dolarů a výsledkem je prý úspěšnost předpovědi kolem 66 %. Když ale někdo řekne, že zítra bude stejné počasí jako dnes, má údajně pravděpodobnost úspěchu 33 %. "Takže investované miliardy dolarů vlastně znamenají, že tyto drahé předpovědi jsou pouze dvakrát přesnější než odhad úplného nýmanda, který se podívá z okna," tvrdí Klosterman.
Wall Street Journal zase uvádí, že podílové fondy v USA ročně investují přes 300 milionů dolarů na to, aby posílaly svým klientům reporty o trzích. Je to sice velké číslo, ale v porovnání s tím, kolik tyto fondy investovaly do překonávání indexů (respektive trhu), je to zanedbatelná částka. A na rozdíl od příkladu s počasím jsou na tom mnohem hůře než nějaký zdánlivý nýmand, který si koupí indexový fond.
O tom, proč aktivní správa ve většině případů nepřekonává indexy, se napsalo hodně. Vysoké poplatky, daně, velká konkurence, to vše za tím může být a asi i částečně je. Ale skutečný důvod je možná ještě jednodušší. Většina akcií totiž také zaostává za celými indexy.
Společnosti JPMorgan a Longboard Asset Management si daly tu práci, aby zjistily, proč je aktivní správa (případně takzvaný stock-picking, výběr jednotlivých akcií) tak složitá. Na co přišly? Namátkou:
- 25 % akcií se podílí na výnosech celého trhu.
- 40 % akcií utrpí katastrofální ztráty (70 %) a nikdy se z toho úplně nezotaví.
- Dvě třetiny všech akcií dosahují nižší výkonnosti než trh.
- 40 % všech akcií nabízí negativní celkové výnosy.
- 18,6 % všech akcií má výrazně nižší výkonnost než trh.
- 53 % všech technologických akcií zaznamenalo negativní výnosy.
- Od roku 1980 bylo z indexu S&P 500 odstraněno více než 320 titulů kvůli špatným výsledkům (kdo kazí výkon indexu, jde časem z kola ven).
- Medián nadvýnosu oproti trhu je v každém sektoru záporný (není sektor, kde by více než polovina titulů překonávala trh).
- Pouze 6,1 % akcií během obchodování na trhu výrazně překonalo trh.
V roce 2015 proběhlo na světových trzích denně asi 99 milionů obchodů s akciemi v celkovém objemu 498 miliard dolarů. Mnoho lidí tedy investuje s tím, že v porovnání s trhem nakonec prodělá. Myslíme si, že se nás statistika netýká, ale to je omyl. Podle studie společnosti Deloitte má 17 milionů Američanů investiční účet. Kdyby jen 5,9 % z nich poráželo trh, ať už díky štěstěně, nebo díky svým schopnostem, čítalo by to milion lidí. Existuje šance, že někoho, kdo poráží trh, znáte, a že máte pocit, že když to dokáže v Americe tolik lidí, vy to zvládnete také. Můžete, ale pravděpodobnost není na vaší straně.
Zdroj: The Irrelevant Investor
