David Navrátil (Česká spořitelna): České zadlužení může být problém, výnosy dluhopisů ztrácejí v době intervencí centrálních bank vypovídací hodnotu

Broker, obchodování, trading - ilustrační foto
Obrázek: Profimedia

Páteční streamy patří na Investičním webu rozhovorům s domácími tržními osobnostmi. Tentokrát s Davidem Navrátilem z České spořitelny a šéfredaktorem Investičního webu Petrem Novotným. Ptát se můžete i vy, a to přímo v živém přenosu na YouTube, nebo e-mailem na redakce@investicniweb.cz.

Co zaznělo:

  • Trh si v současnosti začíná uvědomovat, že oživení ekonomiky může vést k růstu inflace, a tedy i k postupné normalizaci měnové politiky. Pro tyto fáze oživení po recesi je toto prozření typické.
  • Současné oživení by vzhledem k povaze recese (externí šok) mělo být rychlejší. Intervence centrálních bank omezují vypovídající hodnotu výnosů dluhopisů.
  • Česká spořitelna čeká letos růst HDP ČR o 3-4 % a 1-2 zvýšení základní sazby ČNB. Jde ovšem o základní scénář, který může být ovlivněn zejména vývojem pandemie, centrální banka bude při nastavování sazeb sledovat také hodnotu české koruny.
  • Výrazný nárůst zadlužení české ekonomiky začal po krizi z nízkých úrovní, což je výhoda. Nicméně psychologicky se to může otočit proti nám, protože zadlužení nepůsobí (nepůsobilo) tak dramaticky. Snaha podpořit spotřebu domácností je zbytečná, spotřeba totiž naroste, jakmile se otevřou obchody a uvolní pohyb (léto 2020 to jasně ukázalo).
  • Inflace je v česku velice aktuální téma, ačkoli hodně peněz nemíří do klasické spotřeby, ale například na realitní trh. Oproti eurozóně je jádrová inflace u nás podstatně vyšší, zejména díky překoupené koruně.
  • Bitcoin jako měna je aktuálně cenově extrémně nestabilní, a tedy ne příliš vhodný. Jako finanční aktivum či komodita nepochybně umožnil výrazné zhodnocení a dává smysl omezená nabídka, chybí mu ale příběh o produktivitě.
  • Digitální koruna (euro, dolar) by znamenala v ještě daleko větší míře, že by centrální banka byla bankou komerčních bank. Znamenalo by to určitou redistribuci zisků v celé ekonomice.
  • Japonsko je příkladem země, kde centrální banka prakticky nemá na výběr a "musí" de facto financovat vládní dluhy. Jde o vzor, který postupně následují či budou následovat další centrální banky?
  • Reálné výnosy jsou v současnosti nadále v mnoha zemích záporné, finanční represe tedy pokračuje. Snaha v takovém prostředí spořit na penzi investicemi do dluhopisů je neefektivní.
Česká ekonomika
Přestat sledovat
David Navrátil
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat

Videotéka

Obrázek: HARDWARIO
30. 9. 2022 14:00
HARDWARIO 4. října zahájí úpis akcií na trhu START. Společnost sází na internet věcí a investory…
Akcie ČR
Přestat sledovat
HARDWARIO
Přestat sledovat
Informační technologie
Přestat sledovat
Pražská burza
Přestat sledovat
Primární úpis akcií (IPO)
Přestat sledovat
Technologie
Přestat sledovat
Obrázek:
30. 9. 2022 9:22
Michal Šnobr: Extrémní ceny energií jsou důsledkem dlouhodobě zanedbaných investic v Evropě. Válka…
Elektřina
Přestat sledovat
Energetika
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Evropská unie
Přestat sledovat
Geopolitika
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Zemní plyn
Přestat sledovat
Obrázek: Shutterstock
28. 9. 2022 6:14
Petr Koblic: Ceny elektřiny mohou být za rok desetinové, klíčové je přežít letošní zimu
Elektřina
Přestat sledovat
Energetika
Přestat sledovat
Evropská ekonomika
Přestat sledovat
Jaderná energetika
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Petr Koblic
Přestat sledovat
Zemní plyn
Přestat sledovat
Obrázek: Profimedia
27. 9. 2022 17:04
Kupka (ČSOB): ČNB ještě letos může mírně zvýšit sazby, důležitý bude případný další tlak na českou…
Centrální banky
Přestat sledovat
Česká ekonomika
Přestat sledovat
Česká koruna
Přestat sledovat
Česká republika
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Úrokové sazby
Přestat sledovat