Banka pro mezinárodní platby: K měnovému financování (zatím) nedochází

Banka pro mezinárodní platby (BIS), která funguje mimo jiné i jako think tank se zaměřením na centrální bankovnictví, nedávno vydala svou Výroční ekonomickou zprávu. A zabývá se v ní mimo jiné i tím, co (ne)znamená současné masivní "tištění peněz" ze strany centrálních bank.

Lze nynější masivní tištění peněz ze strany centrálních bank považovat za měnové financování, tedy za zneužití měnové politiky k financování expanzivní fiskální politiky? Tento postup je minimálně od dob ekonoma Miltona Friedmana pokládán za kardinální měnověpolitický zločin.

Autoři zprávy docházejí k závěru, že svědky měnového financování nejsme. "Probíhající operace jsou plně v souladu s primárními cíli centrálních bank, které spočívají v zajištění hospodářské a finanční stability. Nebyly přijaty s cílem financovat fiskální schodky jako takové. Kromě toho si centrální banky ponechávají plnou kontrolu nad tím, kdy a za jakých podmínek operace ukončí či změní," stojí v dokumentu.

BIS ale zároveň výstražně zvedá ukazovák. Nynější masivní nákupy státních dluhopisů centrálními bankami podle ní přece jen rozmělňují hranici mezi fiskální a měnovou politikou, a tudíž jsou bezpečnější v rozvinutých ekonomikách, kde obě inkriminované instituce (vláda a centrální banka) mají dlouhodobě jasně vymezené a dodržované cíle, jichž se drží i v současné turbulentní době.

El-Erian varuje před zombie trhem. Fed začne nakupovat rovnou akcie, předpokládá jiný expert
Hlavní ekonomický poradce Allianz Mohamed El-Erian ve vysílání CNBC uvedl, že má obavy nejen z takzvaných zombie forem, ale rovnou z celých zombie trhů. Americká centrální banka přitom tento týden oznámila, že bude odkupovat jednotlivé firemní dluhopisy. Podle Grahama Summerse z Phoenix Capital Research pak Fed postupně přejde i k odkupům akcií.

Čím je však tento institucionální rámec v dané zemi slabší, tím je větší riziko, že aktuální stav přeroste do takzvané fiskální dominance, tedy do situace, kdy měnová politika de facto slouží potřebám vlády (což je problém, jakmile vláda není učebnicově zaměřena na stabilizaci ekonomiky).

V praxi se tato dominance může projevit například tak, že vláda dokáže zatlačit na centrální banku, aby nezvyšovala sazby (což by vládě prodražilo dluhovou službu) ani poté, co v ekonomice v rámci popandemického oživení začnou vřít zřetelné proinflační tlaky a začne hrozit, že bez zvýšení sazeb poroste inflace zřetelně a na dlouhou dobu nad inflační cíl.

Cash is trash aneb Proč hotovost ve světě tištění peněz dlouhodobě nedává smysl
Investuji již bezmála čtvrt století a burzovní poučku, že hotovost je král, jsem považoval za neotřesitelnou. V mém osobním portfoliu hrála proto hotovost vždy důležitou roli. Učebnice investování jsou ale průběžně přepisovány, což by investoři měli ve svém rozhodování zohledňovat.
Světová ekonomika
Přestat sledovat
Kvantitativní uvolňování
Přestat sledovat
Ekonomické a politické hrozby
Přestat sledovat
Centrální banky
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Přestat sledovat
4. 3. 2021 17:01
V PÁTEK V 10 HODIN ŽIVĚ: Aktuálně z trhů
Akciový trh
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
3. 3. 2021 15:01
Investice do diamantů: Manuál (nejen) pro začátečníky
Diamanty
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
2. 3. 2021 17:01
Technický pohled na trhy: Jaké hladiny sledovat u hlavních indexů, bitcoinu nebo Tesly?
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
25. 2. 2021 21:31
ABCD investora: Tipy na výběr akcií (nejen) ve středoevropském regionu
Akcie ČR
Přestat sledovat
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Large caps
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Small caps
Přestat sledovat
Střední a východní Evropa
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat