Divoké rebalancování portfolií kvůli inflaci? Lepší je nic nedělat a držet se dlouhodobé strategie

Inflace je pro řadu investorů stále větším strašákem. Obávají se mimo jiné, že by na rychlý růst spotřebitelských cen již nemusela stačit ani expanze akciového trhu. Tématu inflace se věnuje také nedávno zveřejněná studie US Inflation and Global Asset Returns od Weie Daie a Mamdouha Medhata z Dimensional Fund Advisors. Ta se soustředí na inflaci ve dvou časových obdobích - mezi roky 1927 a 2020 a mezi roky 1991 a 2020 - a mimo jiné zkoumá vztah mezi inflací a nominálními a reálnými výnosy aktiv.

Dai a Medhat rozlišují nízkou a vysokou inflaci. O nízké inflaci hovoří, když se tempo růstu spotřebitelských cen nachází pod mediánovou úrovní, o vysoké pak, když se nachází nad ní. Medián pro období mezi roky 1927 a 2020 byl 2,7 % a mezi roky 1991 a 2020 činil 2,3 %. Na úvod tedy dva grafy, které ukazují, jak se nízká a vysoká inflace ve sledovaných obdobích střídaly.

Nízká a vysoká inflace

Následující srovnání ukazuje, jaká aktiva se historicky ukázala být efektivním nástrojem v zajišťování se proti inflaci, respektive ve snaze inflaci výrazně překonat. Dai a Medhat došli k závěru, že minimálně vyvážit inflaci byla v obou sledovaných obdobích schopna téměř všechna aktiva. Jasným vítězem jsou v obou případech akcie. Ochránit prostředky proti nízké i vysoké inflaci byly schopné i americké vládní bondy, záporné hodnoty ukazují u obou sledovaných období jen měsíční pokladniční poukázky.

Nominální a reálné výnosy aktiv v nízko- a vysokoinflačním prostředí (1927-2020)
Nominální a reálné výnosy aktiv v nízko- a vysokoinflačním prostředí (1927-2020)

Současně ale Dai a Medhat upozorňují, že korelace mezi nominálními výnosy aktiv a inflací v obou sledovaných obdobích je velice slabá. Výraznější pozitivní korelaci vykazovaly akcie navázané na energetiku a komodity, to ovšem bylo doprovázeno vysokou volatilitou. Investory proto autoři studie nabádají k opatrnému přístupu ke strategiím založeným na tomto předpokladu. Spíše jim radí, aby se drželi dosavadních strategií se široce diverzifikovanými portfolii.

Nominální a reálné výnosy aktiv v nízko- a vysokoinflačním prostředí (1991-2020)
Nominální a reálné výnosy aktiv v nízko- a vysokoinflačním prostředí (1991-2020)
Zdroj:
Evidence-Based Investor
Inflace
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Srovnání investic
Přestat sledovat
Obrázek:
1. 2. 2023 17:02
Co nového v kryptosvětě: Problémy Binance, (stále) malý trh s bitcoinem a chybné chápání digitálních…
Bitcoin
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Kryptoměny
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Obrázek: Profimedia
1. 2. 2023 10:23
Šokující předpověď Steena Jakobsena (Saxo Bank): Česko se brzy vzdá koruny a přijme euro
Česká ekonomika
Přestat sledovat
Česká koruna
Přestat sledovat
Česká republika
Přestat sledovat
Dánsko
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Výhled na rok 2023
Přestat sledovat
Obrázek: Thinkstock
31. 1. 2023 6:23
Hájek (XTB): Rok 2023 nebude přát akciovým býkům, americký trh není atraktivně oceněný
Americké akcie
Přestat sledovat
Ocenění
Přestat sledovat
Výhled na rok 2023
Přestat sledovat
Obrázek: CYRRUS
28. 1. 2023 19:00
Anna Píchová (CYRRUS): Akcie podporuje zlepšování měnových podmínek, otázkou je udržitelnost…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat