Hodnotové investování netáhne, jeho čas ale znovu přijde

Hodnotové investování dnes není zrovna v módě. Mimo jiné proto, že už nějakou dobu výkonnost hodnotových akcií zaostává za výkonností těch růstových bez ohledu na to, co se děje v ekonomice a na trzích. Hodnotové investování má ale stále co nabídnout.

Letošní situace vypadá následovně: Vanguard Growth ETF od 23. března, kdy americké akcie klesly na lokální dno, posílil již o 40 % a v horizontu od začátku roku je v plusu o 4 %, Vanguard Value ETF od 23. března stoupl jen o 32 % a na úrovně ze začátku letošního roku stále ztrácí zhruba 20 %.

Ani nepopularita hodnotových akcií ale nic nemění na tom, že jsou v relativním vyjádření tyto cenné papíry velice levné. V poměru k růstovým titulům rovnou nejlevnější v historii (s výjimkou ukazatele P/S, tedy poměru ceny jedné akcie k tržbám na akcii).

Jack Forehand ze společnosti Validea Capital Management vysvětluje, že investoři mají tendenci přeceňovat problémy, se kterými se společnosti vypořádávají. A zároveň říká, že jsou nyní hodnotové akcie pod tlakem i kvůli nadvýkonnosti růstových titulů vztažené k jejich průměrnému historickému vývoji.

Zaostávání hodnotových akcií za růstovými tituly sledují investoři v rámci současného cyklu od roku 2007.  Zatímco růstové akcie přidaly mezi roky 2007 a 2020 po očištění o inflaci přibližně 200 %, hodnotové za stejnou dobu posílily jen zhruba o 54 %.

Trend, který sledujeme, ale není až tak výjimečný. "Hodnota" nefungovala třeba ani mezi roky 1926 a 1940, jak v jedné ze svých analýz upozorňuje společnost O'Shaughnessy Asset Management. A jak navíc připomíná Forehand, z historie víme, že jakýkoli jednostranně vychýlený trend bývá následně vyvážen (prudkým) protipohybem.

Podobného názoru jako Forehand je i Josh Strauss z Pekin Hardy Strauss Wealth Management, který je přesvědčený, že hodnotové akcie se vrátí do módy ve chvíli, kdy nadvýkonnost růstových akcií skončí s tím, jak se tyto tituly zhroutí pod vlastní vahou podobně jako v roce 2000.

Technologické varování pro akciové býky: Není Nasdaq jako Nasdaq
Poslední květnový týden naznačil, že by technologickým titulům, v posledních letech táhnoucím americký akciový trh výše, mohla docházet pára. Trh reagoval opatrně mimo jiné i na exekutivní příkaz amerického prezidenta Donalda Trumpa namířený proti velkých sociálním sítím. Napadá v něm právo sociálních sítí na prakticky nulovou zodpovědnost za příspěvky uživatelů, ne náhodou ovšem příkaz podepsal poté, co Twitter začal k jeho příspěvkům dodávat odkazy, jež mají uvádět Trumpovy výroky na pravou míru. Varovný je ovšem i vývoj hlavních technologických indexů jako takových.
Zdroj:
VALIDEA Capital Management
Hodnotové investování
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investování
Přestat sledovat
Obrázek: Profimedia
25. 5. 2022 9:45
Petr Zýma (XTB): Trh s kryptoměnami optikou technické analýzy
Bitcoin
Přestat sledovat
Ethereum
Přestat sledovat
Kryptoměny
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Technická analýza
Přestat sledovat
Obrázek: Profimedia
25. 5. 2022 6:27
ČEZ pohledem akcionáře i analytika: Ceny elektřiny, dividenda a změny v evropské energetice v…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Dividendy
Přestat sledovat
Elektřina
Přestat sledovat
Emisní povolenky
Přestat sledovat
Energetika
Přestat sledovat
Jaderná energetika
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Petr Bártek
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Zemní plyn
Přestat sledovat
Obrázek: Profimedia
23. 5. 2022 12:48
Farkač (Sev.en Energy): Domácnosti by měly investovat do diverzifikace zdrojů energie
Bydlení
Přestat sledovat
Elektřina
Přestat sledovat
Energetika
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Zemní plyn
Přestat sledovat
Obrázek: Freepik.com
22. 5. 2022 23:00
Michal Semotan (J&T Banka): V portfoliu doporučuji kombinovat dividendové a růstové tituly, vláda by…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat